注意到比特幣在73K附近震盪，整個加密市場似乎在經歷一個緩和期。看了一下衍生品數據，感覺空頭的信號還是比較明顯的——Solana的未平倉合約創了2月以來的新高，資金費率是負的，這通常意味著交易者在押注下跌。以太坊的隱含波動率也掉到了2月底以來的低點，整個市場缺少那種恐慌的感覺，反而顯得很平靜。

有意思的是，雖然比特幣和以太坊這幾天沒什麼動靜，但一些DeFi和AI相關的代幣卻在悄悄上漲。ALGO和RENDER在亞洲交易時段都跑出了兩位數的漲幅。這種現象我見過好幾次了——當主流幣陷入震盪的時候，資金就會流向那些流動性較弱的小幣種去賭一把。一旦比特幣開始新的趨勢，這種反彈通常就會結束。

從更大的圖景看，比特幣其實一直在一個向下的趨勢裡，從去年10月開始就是一系列的低點更低、高點也更低。現在的價格在一個很寬的區間內震盪，從2月初開始就沒有明顯突破。我覺得這個crypto crash的風險還是存在的，特別是看Glassnode的數據，68000美元以下的交易員gamma頭寸是負的，這意味著一旦跌破，可能會引發連鎖賣出。現在就是在等一個明確的方向信號。