剛剛檢查了挖礦經濟學，現在情況相當殘酷。礦工每產出一個比特幣大約損失$19k ——成本約在$88k 每枚幣，而價格則徘徊在72,800美元左右。難度剛下降了7.8%，算力也在大幅回落。中東緊張局勢推高油價至$100 ，導致電力成本上升，尤其是那些對區域供應衝擊敏感的運營。

讓我注意到的是，這種情況迫使礦工陷入困境。以這些價格挖礦根本無法覆蓋成本，因此他們正在拋售持有的比特幣，並大力轉向人工智慧和數據中心相關投資，以獲得更穩定的現金流。Marathon、Cipher等公司基本上已經在對沖純粹的挖礦風險。如果比特幣價格保持在這個區間，下一次難度調整應該會進一步下降。

這已經不僅僅是挖礦問題——而是市場結構問題。當礦工被迫賣出時，這會給本已被虧損持有者和槓桿壓低的市場帶來額外的供應壓力。網絡最終會自我修正，但在成本超過收入與難度降低到足以恢復獲利之間的這段時間，才是真正傷害礦工和吸收他們被迫拋售的現貨市場的痛點。