‏揭露摩根大通銀行 (JPMorgan) 就全球市場出現的異常分裂，背景是與伊朗相關的戰爭衝擊。在此期間，比特幣顯示出作為避險資產的需求跡象，而傳統避險工具黃金和白銀則受到明顯的賣壓。

該銀行策略分析師尼古拉斯·班吉爾佐格魯（Nikolaos Panigirtzoglou）及其團隊指出，自伊朗戰爭爆發以來，比特幣的穩定性較貴金屬更佳，與此同時，黃金價格在一個月內下跌約15%，而交易所交易基金（ETF）在三週內的資金流出估計約為110億美元。

白銀也面臨類似壓力，過去夏季累積的資金流入被清算，而同期比特幣基金則持續錄得正向資金流。

投資者行為的轉變

這種差異不僅體現在價格上，也延伸到市場結構和交易頭寸。黃金和白銀在曾達到高點後出現大量拋售，投資者在利率上升和美元走強的背景下，選擇降低風險。

芝加哥商品交易所（CME）的數據顯示，自一月以來，黃金和白銀的持倉大幅減少，而比特幣期貨合約則相對穩定。

比特幣並非傳統避險資產

銀行指出，比特幣的表現並不完全符合傳統“避險”模型。危機初期，比特幣曾跌至約6萬美元，之後在60至70萬美元之間波動，主要受到投資資金回流的支撐。

相較之下，黃金和白銀的動能持續減弱，市場流動性惡化，導致黃金的交易範圍收窄至低於比特幣的水平。

加密貨幣在危機中的角色

銀行將這種相對彈性歸因於加密貨幣在經濟壓力下的日益普及，並引用Chainalysis的數據顯示，戰爭爆發後，伊朗的數字貨幣活動顯著增加，尤其是從本地平台轉移到私人錢包和國際平台的轉帳。

該報告最後指出，這種轉變可能反映出加密貨幣作為在經濟和地緣政治不穩定環境中的避險工具的角色日益重要，與此同時，傳統資產在此類情況下的有效性則逐漸降低……