融资200亿的預測市場，為何成了華盛頓的監管靶心？

作者：Andjela Radmilac

編譯：Saoirse，Foresight News

原标题：7 億美元伊朗賭局，倒逼美國收緊預測市場規則

Polymarket 和 Kalshi 正以跻身頂級消費金融科技公司的估值尋求融資，而與此同時，美國監管層正加緊為這類產品制定新規。据報導，兩家公司均處於早期融資談判階段，估值均有望達到約 200 億美元。

這場融資熱潮，恰逢一場政治風暴。

伊朗相關合約讓預測市場從一個小眾的預測工具，變成了涉及內幕信息、戰爭投機的爭議焦點。路透社調查了 Polymarket 上與伊朗襲擊時間、哈梅內伊（Khamenei）下台相關的交易市場，發現約 5.29 億美元投入到襲擊時間相關合約，約 1.5 億美元投向與哈梅內伊相關的合約；同時有消息稱，六個帳戶憑藉精準踩點的交易，合計獲利約 120 萬美元。

如今，美國議員正在起草相關法案，美國商品期貨交易委員會（CFTC）也表示將推進新的監管規則。

華爾街認為，事件概率預測會成為信息體系的一部分；但華盛頓卻加以阻攔，因為它擔心這套體系會在最糟糕的時刻，讓不該獲利的人獲益。

華爾街為何看好預測市場

預測市場可以把關注度轉化為交易，再從交易中賺取手續費，同時生成實時概率數據，打包成信息產品。

正是這套數據產品，讓預測市場脫離了「賭博」範疇，被歸為與市場數據、民調、金融終端同類的信息工具——因為它的輸出形式和行情報價高度相似。

主流媒體已開始與這些平台合作：

• CNBC 與 Kalshi 簽訂多年協議，從 2026 年起將其概率數據接入電視與數字節目。
• 道瓊斯與 Polymarket 達成獨家合作，將預測數據引入《華爾街日報》《巴倫周刊》等平台，把合約價格視作與財報、利率、大選報導並列的新聞基礎設施。

這些合作也放大了醜聞的影響：一旦概率數據嵌入主流媒體，就會影響公眾對事件可能性、緊迫性的判斷。這也是監管機構認為平台必須在公平性、監控、結算上遵守更高標準的原因。

這也解釋了，儘管伊朗相關交易引發政治爭議，兩家公司估值仍在走高。

伊朗事件讓預測市場成為華盛頓難題

預測市場最大的優勢，就是提前掌握信息。而伊朗相關合約清楚表明，這類平台觸及了政府試圖管控的敏感信息。

3 月 2 日，襲擊時間相關合約押注達 5.29 億美元，哈梅內伊離世與下台相關合約約 1.5 億美元。就在伊朗高層遇襲前數小時，有 6 個帳戶突然注資，並通過這些合約獲利 120 萬美元。

隨著衝突升級，多起報導指出，大量新註冊帳戶精準押注伊朗相關事件。這類報導讓 Polymarket 從一個加密小眾平台，直接卷入政府監管與執法視野。

這些平台現在面臨的核心問題是：信任與公平。

預測市場想要運轉，必須讓用戶相信規則穩定、結果判定一致、沒有內幕偏向。一旦交易標的是軍事行動，信任問題就會升高為政治問題——因為提前交易的動機，可能變成洩露敏感甚至機密信息的動機。

這也是政策反應迅速升級的原因。

眾議員 Mike Levin、參議員 Chris Murphy 已在起草法案，意在約束預測市場。國會將直接界定哪些事件合約可以合法交易。

另外，CFTC 主席 Michael Selig 表示，該機構已向白宮管理與預算辦公室提交規則制定預先通知，即將推出針對預測市場的監管框架，可能影響合約設計、監控、執法等各個環節。

華盛頓面臨的選擇很明確：

• 承認預測市場為合法事件合約，加強監管、明確限制，讓行業在規則下有序擴張；
• 直接禁止與戰爭、暗殺、領導人下台相關的合約類別，因為這類交易極易引發內幕交易，催生不良動機。

下面的數據揭示了為何這種衝突難以平息：

Kalshi 自身的糾紛也說明，僅靠監管無法完全解決信任問題。

3 月 5 日，Kalshi 遭到集體訴訟，用戶指控該平台拒絕支付約 5400 萬美元獎金——用戶押注伊朗最高領導人在 3 月 1 日前下台。原告稱，平台在伊朗領導人遇襲後才臨時啟用「死亡相關例外條款」，以此拒付獎金。

但 Kalshi 表示，其關於領導人死亡相關交易的規則早已明確，且已退還手續費、彌補用戶損失，用戶並未虧損。

這正是當前投資者與政策制定者所面臨的矛盾困境。

投資者希望行業實現增長、擴大普及，並能有理有據地將概率預測數據納入主流信息體系。

用戶則希望，在事件結果充滿爭議、牽動情緒時，平台規則能夠穩定、可信。

監管機構則希望杜絕這類市場將敏感的國家行動變成可交易產品，避免出現「掌握機密情報就能獲得最優交易收益」的情況。因為一旦這些交易價格開始影響輿論信息環境，相關風險就會演變成治理難題。