穩定幣法案落地在即，主流CEX穩定幣收入或暴增至7倍

2月24日消息，隨著美國推進穩定幣監管框架，《天才法案》（Genius Act）正被市場視為重塑穩定幣行業格局的關鍵政策。分析師指出，在該法案推動下，美國第一大合規 CEX 的穩定幣相關收入有望實現2倍至7倍增長，甚至被部分機構解讀為潛在的“十倍級”長期增長邏輯，成為2026年加密市場的重要敘事之一。

該法案由特朗普簽署，核心目標是為美國穩定幣建立清晰合規體系，包括要求發行方以1:1美國國債等高質量流動資產作為儲備，並強化反洗錢與監管透明度。這種制度設計將顯著降低穩定幣合規不確定性，提高機構資金配置意願，同時推動受監管穩定幣在支付、結算及鏈上金融中的應用擴張。

從收入結構來看，穩定幣業務已成為該CEX的重要增長引擎。數據顯示，到2025年穩定幣相關收入已佔其總收入約19%。在監管明確後，穩定幣交易量、托管需求以及機構合作預計同步提升，從而帶動交易手續費、托管服務費及生態分成收入持續擴大。由於其合規基礎設施較為完善，上述CEX在監管友好環境下具備先發優勢。

不過，增長潛力也伴隨政策權衡。《天才法案》要求發行方持有大規模美國國債儲備，這可能推動穩定幣儲備規模向萬億美元級別發展，同時加深加密市場與傳統金融體系之間的聯動關係。若收益分配受到監管限制，用戶激勵機制或被削弱，從而影響穩定幣普及速度。

市場普遍認為，該法案標誌著加密行業與傳統金融融合進入新階段。監管清晰度提升將增強機構信心，並推動美元穩定幣生態擴張。未來數月，穩定幣監管政策、機構資金流入以及合規穩定幣增長趨勢，將成為影響該CEX估值與加密市場結構變化的關鍵觀察指標。