了解加密貨幣ETF：數字資產曝光的完整指南

當ProShares在2021年推出BITO時，發生了一件非凡的事情：僅在兩天內就有10億美元流入這個比特幣交易所交易基金（ETF）。這一前所未有的市場反應揭示了主流投資者獲取加密貨幣的方式正發生根本轉變——不再是直接持有，而是通過他們已經理解並受監管的金融工具來接觸。如今，了解加密ETF對於任何對數字資產感興趣的投資者來說都變得至關重要。以下是你需要知道的關於加密ETF是什麼、它們如何運作，以及它們是否適合你的投資策略的所有資訊。

從BITO的突破到市場擴展：加密ETF的崛起

BITO的成功徹底改變了投資格局。自2004年SPDR黃金信託（GLD）推出以來，沒有其他交易所交易基金能像它一樣迅速吸引投資者的興趣。這種爆炸性的需求反映出一個更廣泛的趨勢：傳統投資者希望獲得加密貨幣的敞口，但又不想面對自我保管或交易所的複雜性。

根據領先ETF管理公司Bitwise的研究，現今90%的財務顧問都會收到客戶關於投資加密ETF的問題。這已不再是小眾興趣——而是成為標準投資對話的一部分。全球金融行業已經回應，創建了數十種加密ETF選擇，旨在提供不同類型的數字資產敞口。從2021年開始的這場大膽實驗，已經演變成一個值得仔細研究的主流資產類別。

基礎知識：什麼是交易所交易基金（ETF）？

在深入了解加密專屬產品之前，理解ETF的基本結構非常重要。ETF本質上是一籃資產的組合，作為一個可交易的證券提供。可以將它想像成擁有一個專業管理的投資組合的一部分，而不需要自己購買每個單獨的資產。

傳統ETF的運作方式如下：金融公司將持有的資產（如黃金、特定行業的股票或債券）組合起來，然後發行該組合的股份。這些股份在受監管的證券交易所（如紐約證券交易所）上交易，就像公司股票一樣。當你購買ETF股份時，你獲得了該基金持有資產的價格敞口，而不需要直接擁有這些資產。例如，像SPDR黃金信託（GLD）這樣的黃金ETF，讓你獲得黃金價格的敞口，而無需實體存放金條。

由於ETF在由美國證券交易委員會（SEC）等監管機構監督的交易所交易，它們必須遵守嚴格的證券交易規則。這個監管框架為投資者提供了保護和透明度——與在未受監管的平台上直接交易加密貨幣形成鮮明對比。

加密ETF解析：它們與傳統ETF有何不同

那麼，加密ETF有何不同？答案很簡單：它們持有的資產不同。傳統ETF可能追蹤原油期貨或科技股，而加密ETF則專注於與加密貨幣相關的投資。這可能意味著直接持有比特幣或其他加密貨幣，或持有與加密貨幣相關的衍生品，如期貨合約。

加密ETF主要有兩種結構：

期貨型加密ETF持有加密貨幣期貨合約，而非實體幣。BITO就是這種方式——通過追蹤比特幣（BTC）價格變動的期貨合約，提供比特幣的價格敞口，但ProShares並未實際持有比特幣。SEC最初批准這種結構，是為了應對監管方面的擔憂。

現貨型加密ETF則直接持有實體加密貨幣。例如，21Shares的比特幣ETF（EBTC）用存放在Coinbase帳戶中的真實比特幣支持每一份股份。這類產品通過ETF包裝提供直接的加密貨幣所有權，但是否能獲得各國的監管批准，則因國家而異。

除了直接持有加密貨幣外，一些加密ETF還專注於行業本身。它們持有在區塊鏈開發、挖礦運營和數字金融基礎設施等領域上市的公司股份。這種方式讓投資者能在不直接持有波動性較大的數字資產的情況下，獲得加密行業的敞口。

如何入門：投資加密ETF的步驟

購買加密ETF的流程相對簡單，尤其如果你已經熟悉股票投資。一般步驟如下：

第一步： 開設一個提供加密ETF交易的券商帳戶，完成標準的驗證和審核程序。

第二步： 使用銀行轉帳或信用卡/借記卡存款，像投資股票一樣為帳戶注資。

第三步： 使用ETF的代碼（如BITO、EBTC、BLOK等）搜尋你想要的加密ETF，並以當前市價購買股份。

第四步： 持有你的頭寸，同時支付基金管理費，通常年費在0.2%到1.5%之間，視產品而定。

第五步： 在正常交易時間內隨時賣出——不需要鎖定期或繁瑣的程序。

這種便利性是直接持有加密貨幣的最大優勢之一，後者需要管理私鑰、操作加密交易所，並處理安全問題。而通過加密ETF，專業基金經理會處理這些技術細節。

評估加密ETF投資的優勢與風險

像任何投資工具一樣，加密ETF也有其獨特的優點與缺點，值得仔細考慮。

主要優點：

加密ETF提供了比直接持有加密貨幣更為便捷的方式。如果你已經熟悉股票交易，便可以通過相同的券商平台交易加密ETF，降低了進入門檻，讓數字資產的獲取變得更民主。

稅務申報也是一大優勢。加密貨幣的稅務規定在不同國家差異很大，許多國家仍在制定明確的框架。而加密ETF作為受監管的證券，具有標準化的稅務申報流程，讓投資者更容易遵守稅務規定，準確申報盈虧。

投資組合多元化也變得更簡單。投資者可以獲得加密貨幣和區塊鏈行業的敞口，而無需管理自我保管責任或擔心私鑰安全。這使得零售和機構投資者都能將數字資產納入傳統投資組合。

重要缺點：

最大限制是缺乏直接保管。雖然基金經理可能在數字錢包中持有加密貨幣，但ETF股東從未真正擁有這些幣。你不能將它們轉移到DeFi協議、用於點對點支付或在Web3應用中使用。你的敞口純粹是金融上的，並非實用層面。

對手方風險也是一個問題。當你不直接控制數字資產時，你必須信任基金經理能妥善存放和保護資產。即使是知名公司也可能遭遇錢包被攻擊，技術問題也可能暫時阻礙資產存取。SEC的監管監督有助於降低風險，但並不能完全消除。

價格差異也可能偶爾出現：加密貨幣的實時價格與ETF的交易價格之間可能存在偏差。由於ETF的價值來自基金持有的資產，而非即時市場價格，在高波動時期，ETF可能以溢價或折價交易，偏離其實際價值。

受歡迎的加密ETF選擇及其重點領域

目前，加密ETF市場提供多種選擇，取決於你的投資理念：

**ProShares比特幣ETF（BITO）**仍是美國投資者最熟悉的選擇。2021年推出，通過期貨合約提供比特幣價格敞口。雖然不提供直接比特幣所有權，但滿足了機構投資者追求的價格上漲潛力。

**Amplify Transformational Data Sharing ETF（BLOK）**則採用不同策略，投資於建設區塊鏈基礎設施和運營數字金融平台的上市公司。持股包括Coinbase（主要加密貨幣交易所）和Marathon Digital Holdings（比特幣礦業領導者）。

**VanEck Vectors Digital Transformation ETF（DAPP）**同樣專注於區塊鏈和加密行業公司，而非直接持有加密貨幣。該ETF持有Coinbase、比特幣礦商Riot Platforms，以及Square（現為Block）等公司股份，展現新興數字經濟的潛力。

**Valkyrie Bitcoin Miners ETF（WGMI）**專注於比特幣礦業公司，如Hut 8、Riot Platforms和Hive Blockchain，也包括半導體製造商如Advanced Micro Devices（AMD）和台灣半導體製造公司（TSMC），捕捉支援挖礦的硬體供應鏈。

每個選擇都具有不同的風險與回報特性，取決於你是想直接持有加密貨幣、行業基礎設施，還是挖礦運營。

超越傳統ETF：探索加密永續合約作為替代方案

雖然加密ETF適合許多投資者，但也存在其他交易工具，適合尋求不同特性的投資者。永續期貨合約就是其中一種選擇。與有到期日的傳統期貨不同，永續合約允許交易者無限期持有加密貨幣頭寸，通過費用和回扣機制來維持價格。

對於有資格的交易者來說，像dYdX這樣的平台提供具有競爭力的機會，讓用戶可以多空加密貨幣，而不用擔心合約到期問題。這些工具更適合活躍交易者，提供更大的彈性和較低的成本，優於ETF。

最終，選擇加密ETF還是其他產品，取決於你的投資時間表、風險承受能力，以及你是偏好被動敞口還是積極交易。對於大多數尋求主流、受監管的加密貨幣敞口的投資者來說，加密ETF已成為首選——這是有充分理由的。