AGQ 3月13日到期的看漲期權策略：賣權與覆蓋買權分析

ProShares Ultra Silver (AGQ) 投資者在3月13日到期的新期權合約中擁有新的機會。透過系統性分析AGQ期權鏈，運用先進定價模型，出現了兩個引人注目的策略：保護性看跌期權（protective put）和產生收入的覆蓋式買權（covered call）。理解這兩種方法有助於投資者選擇最符合其風險承受能力和市場展望的策略。

看跌期權策略：以內建安全性吸引入場價格

以$362.50行使價的看跌期權提供了對考慮持有AGQ頭寸的投資者來說的有趣入場機會。該期權的買入價為$77.80，賣出此看跌期權即意味著投資者有義務以每股$362.50的價格購買100股，同時立即收取權利金。這個操作方式具有有利條件：每股的實際成本降至$284.70（未扣除佣金），相較於目前市價$374.06，折扣相當可觀。

該$362.50行使價約比今日交易價格低3%，屬於價外期權。統計分析顯示，此看跌期權有72%的機率到期毫價值（即無需購買義務，權利金成為純收入）。若如此，$77.80的權利金在此單一期間內產生21.46%的回報率，年化則達182.35%。投資者會追蹤此指標——稱為YieldBoost，用來評估不同期權策略的收益潛力。

AGQ的十二個月交易圖表顯示，$362.50行使價與歷史價格波動相符，有助於投資者評估此入場點相較於過去波動模式的合理性。

產生收入的買權策略：覆蓋式買權（Covered Call）

在買權方面，$400.00行使價的買權提供了截然不同的策略。投資者若以目前$374.06的價格買入AGQ，並同時賣出此買權（即覆蓋式買權），即可立即產生收入。以$400.00的賣出價格，投資者每股可收取$126.20的權利金。

這種組合產生誘人的回報：若股價上漲並在到期時被行使，總收益達到40.67%（不含股息），結合股價升值與收取的權利金。這個吸引人的回報率在扣除經紀佣金前已經達成，但在每月層面上具有實質的收入潛力。

然而，此買權策略存在一個重要的權衡。如果AGQ股價大幅突破$400，投資者的收益將被限制在該水平——即“被行使”。是否接受這個限制，取決於對AGQ基本面和大幅反彈可能性的評估。

$400行使價約比當前價格高7%，屬於價外買權。根據目前分析，該期權有33%的機率到期毫價值，意味著投資者可保留股票和全部權利金。在這種情況下，$126.20的權利金單獨提供33.74%的回報（年化286.66%），在不放棄持股的情況下帶來豐厚的收入。

波動率背景：高波動率支撐收益策略

這兩份合約的權利金反映出顯著的隱含波動率。看跌期權的隱含波動率為209%，而看漲期權則為216%，遠高於過去十二個月的實現波動率78%。隱含波動率與實現波動率之間的差距，常常創造出吸引人的權利金收取機會，對賣出看跌期權和進行看漲期權收益策略都十分有利。

選擇策略的建議

看跌策略適合尋求折扣入場、且有72%機率獲得免稅權利金收入的投資者。看漲期權策略則適合已持有AGQ或願意持有的投資者，能定期產生收入，並在上行有限的範圍內獲利。兩者都利用了目前高波動率的環境，Stock Options Channel持續透過其YieldBoost框架監控與分析。

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