德國股市在2026年初不確定性中憑藉鼓舞人心的經濟信號反彈

德國股市週一早盤開出振奮人心的表現，儘管在交易初期曾出現疲弱。基準指數DAX在開盤時下跌至24,339.16點，但隨後回升，收盤時漲了101.21點，漲幅為0.41%，以24,616.94點領先午盤交易。這一反彈反映出投資者信心逐漸增強，隨著令人鼓舞的經濟數據開始抵消早前的謹慎情緒。然而，市場參與者仍保持警覺，一隻眼睛盯著歐洲央行即將公布的貨幣政策聲明，同時地緣政治緊張局勢——尤其是在伊朗警告可能因美國行動而升級之後——仍在影響市場情緒。

鼓舞人心的零售復甦顯示消費者實力

德國統計局近期數據描繪出一幅令人振奮的消費者支出圖景。零售銷售在12月按月增長0.1%，而11月則下降0.5%，符合預期並扭轉了前一個月的下滑。年度比較方面更為令人鼓舞，零售銷售同比上升1.5%，而11月為1.3%的增長。這一消費活動的改善為整體股市提供了微妙的順風，暗示家庭支出儘管面臨經濟逆風，仍保持韌性。

大型股領漲推動DAX正面動能

個股表現凸顯德國最大企業的市場廣度。Adidas在主要成分股中領漲，漲幅近2.3%，而保險和金融巨頭也展現出堅實的漲勢。Hannover Re漲了2%，德國電信上漲1.85%，安聯則上升1.7%，反映出對防禦性板塊的信心。工業和科技股也為上漲做出貢獻，Fresenius上漲1.4%，Gea Group、慕尼黑再保險、SAP、漢高和商業銀行的漲幅介於1%至1.15%之間。公用事業和醫療保健類股也提供了適度支撐，包括E.ON、Fresenius Medical Care、Heidelberg Materials、拜爾斯道夫和梅賽德斯-賓士。

並非所有板塊都參與了漲勢。大宗商品敏感和工業類股受到壓力，因為金屬和能源價格難以取得突破。Rheinmetall、Brenntag、英飛凌科技和西門子能源的股價均下跌1%至1.7%。Symrise下跌0.7%，而德意志銀行、拜耳和大眾汽車則出現小幅回落，反映出循環性板塊的整體疲軟。

製造業數據展現複雜但鼓舞的前景

歐元區的製造業活動提供了一個細膩但令人振奮的敘事。HCOB製造業採購經理人指數（PMI）——衡量生產活動的主要指標——在一月升至49.5，較十二月的九個月低點48.8略高，略高於初步快訊的49.4。儘管該指數已連續第三個月低於50.0的擴張/收縮分界線，但其轉向令人鼓舞，並代表從十二月低點的有意義的反彈。

德國自身的製造業也呈現類似的積極趨勢，儘管仍面臨挑戰。一月工廠PMI升至49.1，為三個月來的高點，較十二月的47.0有所改善，顯示產出在短暫收縮後已回歸增長。初步數據為48.7，留有向上修正的空間。然而，德國的製造業已連續43個月收縮，凸顯該國工業基礎面臨的結構性挑戰，即使積極的動能開始浮現。

地緣政治風險與能源板塊逆風限制上行空間

儘管如此，當日的漲幅仍在地緣政治不確定性背景下受到挑戰。美國與伊朗之間的緊張局勢持續升溫，伊朗警告可能因美國的軍事行動而升級。這些擔憂對大宗商品相關股市造成壓力，尤其是能源和材料板塊。金屬和能源價格疲軟拖累部分市場板塊，阻礙了DAX取得更大漲幅，也使風險意識較高的投資者保持謹慎。

經濟數據的積極表現和藍籌股的韌性最終被外部風險和行業特定的逆風所抑制，這些因素仍在塑造2026年初的市場動態。儘管零售支出和製造業的積極信號為經濟穩定帶來一些希望，但投資者仍需警惕國內韌性與外部不確定性之間的微妙平衡。