#香港拟年内再推虚拟资产指引 关联做市商制度引入,香港加密市场告别“流动性枯竭”的终极拼图
2026年2月11日,香港证监会(SFC)发布《有关准许虚拟资产交易平台营运者接受关联庄家》的通函,祭出了三箭(保证金融资、永续合约、引入做市庄家)齐发中的关键一箭:首次准许持牌虚拟资产交易平台(VATP)的关联公司在平台上担任庄家。
正如SFC中介机构部执行董事叶志衡博士的发言:“流动性并非内生,必须在开放的市场环境和精准的监管设计下孕育。”这不是一次简单地“放开禁令”,而是一场重塑市场微观结构、解决买卖价差过大、提升成交概率的深度改革。
它标志着香港虚拟资产市场正从“合规监管期”迈向“深水运营期”。
现状之痛:为什么香港急需关联庄家?
自2023年发牌制度落地以来,香港持牌交易所虽已解决了“合规性”和“安全性”问题,但“流动性低迷”始终是挥之不去的阴霾。
在传统证券市场,做市商(庄家)是市场的“润滑剂”。然而在香港之前的监管框架下,为了严防利益冲突,证监会原则上禁止持牌平台的关联方进入平台做市。这导致持牌平台在面对离岸交易所时,在买卖价差(Spread)和盘口深度(Depth)上处于明显劣势,难以留住大型机构客户。
制度重塑:从“严禁关联”到“合规透明”
根据2月11日的最新通函,SFC正式废除了对关联公司做市的绝对禁令,转而建立了一套极其严苛的合规准入框架。这一举措的核心逻辑是:承认利