日圓兌美元飆升，金銀價格創歷史新高

上週貨幣市場經歷了劇烈變動，日圓兌美元大幅升值，USD/JPY下跌1.03%，市場猜測華盛頓與東京之間可能進行協調干預。這一疲弱趨勢擴展至美元指數（DXY），該指數跌至四個月來的最低點，當日收盤下跌約0.6%。同時，貴金屬價格持續創新高，黃金與白銀價格攀升至歷史新高，凸顯投資者對替代資產的情緒轉變。

美元疲弱由政策猜測與資本外流推動

美元的壓力來自多方面，主要推手是有報導稱美國當局聯繫主要金融機構詢問美元兌日圓匯率。市場參與者將這些詢問解讀為可能的協調貨幣干預信號，這與特朗普政府偏好美元走弱以刺激經濟的立場相符。同時，外國投資者因政治不確定性增加，正從美國市場撤資。

對格陵蘭可能的軍事行動的擔憂，儘管特朗普總統最近保證達成框架協議，仍令市場不安。此外，若加拿大追求與中國的貿易協議，並因此對加拿大進口商品徵收100%的關稅威脅，也加劇了避險情緒。由於參議院民主黨反對一項涉及國土安全預算的撥款法案，可能在本週末導致部分政府關門，進一步削弱投資者對美元作為避風港的信心。

日本的政策立場加強日圓升值

日本銀行上週五決定維持隔夜拆借利率在0.75%，以8比1的投票結果確認暫無立即調整利率的打算，這與市場預期的美國貨幣寬鬆形成鮮明對比。目前市場預期日本銀行3月19日會議不會升息，但與聯邦儲備局的政策預期差異仍支撐日圓走強。市場普遍預計聯邦公開市場委員會（FOMC）在2026年內將利率降低約50個基點，而歐洲央行（ECB）則預計維持利率不變，這為日圓相對美元的升值創造了有利條件。

貴金屬因避險需求與系統性流動性激增

黃金價格上漲2.06%，創下新高，白銀期貨則上漲13.98%，反映出地緣政治緊張局勢下的避險買盤以及美國耐用品訂單意外強勁的技術支撐。美國製造業的韌性由11月耐用品訂單較上月增長5.3%（預期4.0%）證明，這反而通過工業需求對白銀形成支撐。

央行持續增持提供基本支撐，中國人民銀行12月增持30,000盎司黃金，連續第十四個月擴充儲備，總量達到7415萬盎司。全球央行在第三季度合計購買了220公噸黃金，比上一季度增加28%。基金需求依然強勁，上週四黃金ETF多頭持倉達到3.25年來新高，白銀ETF持倉則在12月23日攀升至3.5年來高點。

前瞻性壓力支持貴金屬持續需求

隨著聯邦儲備局預計在2026年採取更寬鬆的貨幣政策，投資者正越來越多地配置貴金屬，這可能在新領導層偏好寬鬆貨幣的情況下持續進行。聯邦儲備局12月宣布每月向金融市場注入400億美元流動性，擴大了貨幣基數，自然推動對替代價值存儲的需求。伊朗、烏克蘭、中東和委內瑞拉等地的地緣政治風險持續引發黃金和白銀的避險積累，投資者尤其擔心關稅不確定性及其經濟傳導效應。

日圓兌美元的動態與貴金屬的反彈反映出市場對全球風險與政策分歧的重新評估。隨著資金持續流向替代貨幣和實體資產，投資格局可能仍將保持波動，避險需求將支撐黃金與白銀在這些歷史高位的估值。