股票投資：槓桿如何將您的初始投資變成債務

借貸交易的黑暗面：你會不會在股票投資中賠得比投入還多？

大多數休閒股民認為他們最糟糕的情況是失去所有投入的資金。不幸的是，當你超越基本的現金帳戶時，這個假設就會崩潰。**「你會不會在股票中賠得比投資還多」**這個問題有一個複雜的答案，完全取決於你的交易方式。

對於堅持使用標準現金帳戶的普通投資者來說，損失確實最多只會到你的初始存款。買入價值5,000美元的失敗公司股票？最糟情況下，該投資會蒸發——你損失5,000美元，沒有更多。但一旦槓桿進入，情況就會大大惡化。

當借來的錢變成你的負債

機制很簡單但危險：保證金帳戶讓你可以向經紀商借款，以放大你的購買力。問題是？你不只是冒自己的錢的風險。

現金帳戶情境：

• 你投資1,000美元在一支股票
• 股票崩盤至零
• 你的損失：正好1,000美元

保證金帳戶現實：

• 你用自己1,000美元資金，加上向經紀商借款4,000美元
• 買入價值5,000美元的股票
• 股票下跌80%
• 你的持股現在價值1,000美元
• 你仍欠經紀商4,000美元
• 你的實際損失：4,000美元（加上利息和可能的強制清算費用）

這就是保證金追繳成為你的噩夢的地方。當你的帳戶淨值低於經紀商的維持門檻——通常約為你總資產的30%——經紀商就會發出追繳通知。你要麼立即存入更多現金，要麼眼睜睜看你的持倉在最糟糕的時候被清算。

根據FINRA數據，截至2024年初，美國交易所的保證金餘額已超過6000億美元。那是等待超出投資者初始投資的潛在損失。

你會在特定情況下賠得比投資還多的情境

除了簡單的保證金帳戶外，還有幾種交易策略可以讓你的損失陷入負數：

空頭賣出——無限損失機器

當你空頭一支股票時，你借入股票賣出，押注股價會下跌，這樣你可以以更低的價格買回並賺取差價。問題是？股票可以無限上升。與持有股票（最大損失=100%）不同，空頭沒有數學上的天花板。如果你空頭的股票翻倍、三倍，甚至漲到1000%，你的損失也會相應擴大。你欠經紀商的股票，不管它變得多貴。

槓桿ETF和衍生品

某些交易所交易基金和衍生產品故意利用槓桿放大市場波動。在波動劇烈的情況下——尤其是閃崩或跳空開盤——你可能會損失多倍於你的初始投資，特別是在隔夜交易時，流動性枯竭。

在最低點被強制清算

這裡的陷阱是：當你的經紀商在保證金追繳時強制你賣出，他們是在市場高峰恐慌中以市價出售。你沒有選擇時機的權利。如果市場正處於自由落體，你正好在大家都在拋售的時候清算。你可能會因此出現負帳戶餘額，並且法律上欠經紀商錢。

監管環境的收緊

到2024年6月，SEC和FINRA已經加強了對保證金借貸的警告，這是因為一連串散戶投資者的災難。幾個高調案例涉及認為自己懂得保證金但被連鎖損失打擊的交易者。監管反應包括更嚴格的披露要求，對槓桿產品進行冷卻期，並限制經紀商允許新交易者開設保證金帳戶。

全球股市波動性也在上升。到2024年中，主要交易所的日交易量同比增加超過15%，造成更劇烈的價格波動和更寬的買賣差價——這正是更容易觸發追繳和強制清算的條件。

保持損失限制在投資範圍內的聰明策略

如果你的目標是真正將損失限制在你投資的範圍內，以下方法才是有效的：

堅持使用現金帳戶

這是最簡單的規則。如果你的經紀商只提供現金帳戶，恭喜——你的損失在數學上是有限的。沒有例外，沒有驚喜。

策略性設置止損單

例如，在進場價的20%以下設置止損單，當股價下跌時會自動退出。這並不完美——在極端市場動盪期間，你的訂單可能以更差的價格成交——但遠比看著持倉崩潰而沒有任何保障要好。

將保證金視為一把裝滿子彈的武器

如果你非用不可，請極度謹慎。了解經紀商的維持要求，知道你有多少緩衝空間，並在接近危險區之前設置內部警示。許多專業人士只用25-30%的可用保證金，留出巨大的安全緩衝。

多元化不是選擇

將資金分散在不相關的資產（不同產業、地區、資產類別）意味著一次災難性的損失不會摧毀你的帳戶。當你的投資組合集中在三支股票，且其中一支下跌70%，那很痛。當你的資產分散在30多個持倉中，同樣的事件只是一個四捨五入的誤差。

像你的錢依賴它一樣監控持倉（因為它確實如此）

尤其是在使用槓桿時，麻痺會致命。設置每週檢查持倉的日曆提醒。注意保證金的使用情況。留意持倉逆向移動超過30%。當你開始忽略你的帳戶時，就是追繳突然來襲的時候。

加密貨幣的類比：相同規則，更高風險

有趣的是，加密交易所運作的動態也類似。大多數平台的現貨交易限制你的損失在存款範圍內。但槓桿和期貨交易？與股票保證金帳戶一樣具有無限損失的潛力，有時由於24/7市場和較低的流動性，清算速度更快。保持安全的策略完全相同：了解你的帳戶類型，盡量少用槓桿，絕不掉以輕心。

最終結論

你會不會在股票中賠得比投資還多？ 會——但只有你通過保證金、空頭或槓桿衍生品引入這個風險。對於大多數散戶投資者來說，答案仍是「不」，但前提是你堅持使用現金帳戶並避免借貸。

那些被財務毀滅的投資者，通常不是買入並持有股票的人。他們是借錢、遇到突如其來的市場逆轉，並且硬著頭皮學到保證金追繳的教訓的人。不要成為那樣的投資者。了解你的帳戶類型，尊重槓桿，並記住：最昂貴的教育，是用超出你初始投資的損失來付出的。