拿PUMP這個項目來說，每天的收入達到100萬美元這個量級，換個角度算下來，年收入就是4億美元左右。放在傳統金融市場或者任何成熟市場裡，一個年入4億的公司，市值怎麼著也得在100億美元上下才算合理估值。但現在的情況是什麼呢？在加密貨幣這個號稱投機性最強、定價效率最高的市場，這家公司的估值竟然卡在20億美元的位置。

說實話，這個現象挺值得琢磨的。要麼是市場對項目的現金流能力認知不足，要麼就是整個定價體系本身存在扭曲。一邊是每年4億美元真金白銀的收入數據擺在那，另一邊是市場給出的估值只有傳統市場理論值的五分之一。這種巨大的落差，反映出加密市場在資產定價上確實存在某種畸形現象。投機氛圍濃厚，但基本面定價邏輯反而更鬆散。