Lợi nhuận của Capital One thấp hơn dự kiến đặt ra một câu hỏi lớn hơn: Người tiêu dùng cuối cùng có đang mở ra hay không?

Với việc mùa thu nhập cao điểm cuối cùng đã qua, các nhà đầu tư và nhà phân tích đang chuyển sang phân tích những gì kết quả quý đầu tiên nói về thị trường và nền kinh tế. Trong số các thông điệp chính? Hầu hết các công ty công nghệ lớn liên quan đến trí tuệ nhân tạo (AI) vẫn hoạt động tốt.

Tuy nhiên, bằng chứng về nền kinh tế dạng “K” còn tiếp tục gia tăng. Ví dụ, kết quả lợi nhuận quý I của Capital One Financial (COF 1.62%) - chuyên về thẻ tín dụng dưới chuẩn - đã bỏ lỡ kỳ vọng, cho thấy người tiêu dùng trung bình đang ngày càng chịu áp lực tài chính.

Và không chỉ có Capital One nói điều đó.

Nguồn hình ảnh: Getty Images.

Cảnh báo đỏ cho một số

Capital One đã chuyển đổi 15,2 tỷ đô la doanh thu thành lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu điều chỉnh là 4,42 đô la trong ba tháng kết thúc vào tháng Ba, giảm 2% so với mức doanh thu cùng kỳ năm trước, khi công ty báo cáo lợi nhuận 4,06 đô la trên mỗi cổ phiếu. Tệ hơn nữa, các nhà phân tích kỳ vọng doanh thu 15,4 tỷ đô la và lợi nhuận ròng 4,55 đô la trên mỗi cổ phiếu.

Mở rộng

NYSE: COF

Capital One Financial

Thay đổi hôm nay

(-1,62%) $-3,11

Giá hiện tại

$189,48

Các điểm dữ liệu chính

Vốn hóa thị trường

$117B

Phạm vi trong ngày

$189,15 - $193,15

Phạm vi 52 tuần

$174,98 - $259,63

Khối lượng giao dịch

4,7 triệu

Trung bình khối lượng

4,9 triệu

Lợi suất cổ tức

1,48%

Tuy nhiên, cảnh báo đỏ thực sự trong số liệu quý I của Capital One có thể là phần trong danh mục cho vay của họ mà công ty dự kiến sẽ gặp rắc rối. Khoản dự phòng tổn thất cho vay của nhà phát hành thẻ tín dụng này là 4,07 tỷ đô la so với ước tính chỉ 3,77 tỷ đô la, tăng mạnh so với mức 2,37 tỷ đô la của cùng kỳ năm ngoái. Các khoản xóa nợ cũng tăng từ 2,74 tỷ đô la trong quý I năm 2025 lên 3,85 tỷ đô la trong quý đầu tiên của năm nay.

Chủ thẻ đang chi tiêu nhiều hơn, nhưng phần lớn chi tiêu này cuối cùng lại trở thành nợ xấu.

Bằng chứng rõ ràng

Nếu đây chỉ là một cú vấp ngã nhất thời của riêng Capital One, có thể bỏ qua.

Tuy nhiên, đây không phải là lần đầu tiên. Đây là quý thứ hai liên tiếp Capital One không đạt kỳ vọng lợi nhuận của các nhà phân tích. Papa John’s (PZZA 5,21%) - đế chế pizza - cũng đã bỏ lỡ dự báo doanh thu và lợi nhuận của quý trước, với doanh số bán hàng cùng cửa hàng trong nước giảm 6,4%, cho thấy ngay cả ngành pizza thường được coi là bền vững cũng không miễn nhiễm với những thách thức hiện tại của nền kinh tế.

Dù đã vượt dự báo của quý trước, McDonald’s (MCD 2,80%) vẫn dựa nhiều vào các bữa ăn giá trị trong giai đoạn này. Giám đốc điều hành Chris Kempczinski nhấn mạnh rằng bối cảnh kinh tế hiện tại “chắc chắn không cải thiện,” và còn nói rằng “có thể đang trở nên tồi tệ hơn một chút.”

Chúng ta cũng thấy cùng một thông điệp ở các lĩnh vực khác. Ví dụ, công ty báo cáo tín dụng TransUnion cho biết số lượng chủ thẻ tín dụng trễ hạn 90 ngày hoặc hơn đã tăng lên gần mức cao nhất trong hai năm là 2,53% trong quý I. Điều này vẫn chưa phải là thảm họa. Nhưng, với tổng số dư thẻ tín dụng đạt mức cao kỷ lục 1,12 nghìn tỷ đô la trong khi trung bình số dư thẻ tín dụng của mỗi người vay đã tăng trong bốn năm liên tiếp, người tiêu dùng có thể đang ở giới hạn của mình.

Không phải tất cả, nhưng đủ

Không phải tất cả người tiêu dùng, để rõ ràng. Công ty thẻ đối thủ American Express (AXP 0,90%) báo cáo tăng trưởng lợi nhuận 15% dựa trên cải thiện 9% trong doanh số đã tính trong quý trước. Điều này chủ yếu vì họ phục vụ những khách hàng giàu có hơn, vẫn có khả năng chi tiêu nhiều hơn và trả nợ đúng hạn. Đáng chú ý, các khoản dự phòng tổn thất của AmEx không đột nhiên tăng vọt.

Chỉ cần đừng mất tập trung vào bức tranh lớn hơn. Tất cả các doanh nghiệp cuối cùng đều bán hàng hóa và dịch vụ cho người tiêu dùng, hoặc bán hàng hóa và dịch vụ cho các công ty hướng tới người tiêu dùng. Nếu đủ nhiều người tiêu dùng bị loại khỏi thị trường, điều đó sẽ ảnh hưởng đến lợi nhuận của tất cả các tập đoàn sớm hay muộn.