#TradFi交易分享挑战

‍# 30-річна дохідність американських облігацій прорвала 5%
Огляд ринкових закономірностей після нових максимумів дохідності американських облігацій‌

‌

1. Ринок золота‌

‌Типовий негативний зв’язок‌:

1994 рік (30-річна дохідність понад 8%): ціна золота знизилася ‌на 18‌%‌ (реальні ставки зросли, пригнічуючи безвідсоткові активи)；

2007 рік (10-річна дохідність понад 5%): ціна золота скоригувалася ‌на 12‌%‌ (перед кризою субстандартних іпотек спостерігалося звуження ліквідності)；

‌Винятковий випадок‌: 2020 рік, коли дохідність різко зросла, а ціна золота піднялася ‌на 25%‌ (потреба в укритті від пандемії переважила вплив ставок).

‌Логіка передачі‌: реальна ставка = номінальна ставка - інфляційні очікування, коли зростання номінальної ставки > інфляційних очікувань, оцінка золота тисне.

‌

2. Криптовалюти‌

Висока чутливість до корекції‌:

2021 рік (10-річна дохідність понад 1.7%): біткоїн за 3 місяці впав ‌на 45%‌, ETH — ‌на 58%‌ (активи з високою оцінкою та зростанням зазнали продажу)；

2023 рік (дохідність понад 4.2%): загальна капіталізація криптовалют зменшилася ‌на 30%‌ (капітал витікає у державні облігації та інші активи з доходністю).

‌Ключовий зв’язок‌: BTC і дохідність американських облігацій мають негативний зв’язок — -0.6, зростання ставок зменшує ризикову толерантність.

3.‌ Ланцюгова реакція між ринками

Технологічний сектор на американському ринку: зниження ‌на 15-25%‌ (2018 рік — NASDAQ знизився на 22%), підвищення дисконту знижує оцінку майбутніх грошових потоків.

‌Ринки нових країн‌: посилення відтоку капіталу (криза в Мексиці 1994 року, паніка щодо скорочення у 2013), посилення долара + закриття позицій у спредах.

‌Банківські акції‌: зростання ‌на 10-20%‌ (завдяки розширенню чистої процентної маржі), крутіша крива доходності.

Які можливі наслідки для ринку від нових максимумів дохідності американських облігацій?

1. Ринок золота під тиском, але з витримкою‌

Ціновий тиск‌: високі доходи (30-річна — 5.16%) підвищують реальні ставки, зменшуючи привабливість безвідсоткових активів, ціна золота вже знизилася до ‌4465 доларів за унцію‌ (мінімум за 3 місяці). Враховуючи інфляцію ‌3.8%‌ і PPI ‌6%‌, що свідчить про інертність інфляції, очікування підвищення ставок посилюються, що додатково тисне на ціну золота.

‌Підтримка‌: центробанки купують золото (у середньому ‌60 тонн‌ на місяць) і тенденція до дездоларизації зменшує тиск.

‌

2. Загострення кризи ліквідності у криптовалютах‌

‌Продажі‌: BTC опустився нижче ‌77 000 доларів‌ (зниження за 24 години — ‌на 4.2%‌), ETH — ‌нижче 2100 доларів‌, через високі ставки, що відлякують капітал від ризикових активів. ППІ зросло ‌на 6%‌, що свідчить про зростання виробничих витрат, зменшення прибутків майнінгових компаній, що викликає ліквідацію на ланцюгу (зменшення ринкової капіталізації стабільних монет — ‌на 8%‌).

‌Ключовий поріг‌: якщо дохідність американських облігацій стабілізується вище ‌5%‌, BTC може протестувати рівень ‌74 000 доларів‌ у підтримку, при падінні — можливий продаж ‌на 10%‌.

‌

3. Структурна диференціація ринків посилюється‌

Технологічний сектор: зниження через високі дисконти — NASDAQ може скоригуватися ‌на 10-15%‌ (згідно з історією 2018 року). Акції NVIDIA, Tesla та інші зростаючі компанії під тиском, особливо сектор AI-мікросхем, оцінки яких зменшуються.

‌Банки та енергетика‌: виграють від зростання ставок:

Банківські акції зросли‌: чиста процентна маржа до ‌3.8%‌ (наприклад, Citigroup — ‌зростання ‌на 2.3%‌)；

Ціни на нафту через геополітичну напругу зросли (близько ‌90 доларів за барель‌ у Brent), що підтримує енергетичний сектор, але ефект інфляційного хеджування обмежений.

‌4. Ринки нових країн і валютна нестабільність‌

Відтік капіталу‌: індекс долара піднявся до ‌106.2‌ (річний максимум), що викликає закриття позицій у спредах, індекс Sensex в Індії знизився ‌на 3.1%‌, бразильський реал — ‌на 2.4%‌.

‌Ризик боргових зобов’язань‌: спред між держоблігаціями США і іншими країнами зріс ‌на 80 базисних пунктів‌, боргові витрати нових економік зросли (наприклад, зовнішній борг Туреччини становить ‌60%‌ ВВП).

Слідкуйте за виступами ФРС сьогодні ввечері (22:30), якщо вони будуть яструбими, це може спричинити швидке падіння активів. Також важливо стежити за ситуацією в Ірані та США, оскільки внутрішня інфляція вже не дозволяє Трампу затягувати цю війну. $NZDJPY $TSLA