Останнім часом спостерігаю за вугільним сектором, і насправді під усіма історіями про апокаліпсис і песимізм відбувається щось цікаве. Звісно, галузь стикається з реальними викликами через прискорення енергетичного переходу, але деякі акції вугільної промисловості тихо готуються краще витримати шторм, ніж інші.

Дозвольте розібратися, що відбувається. Попит на вугілля у США тимчасово зріс у 2025 році завдяки вищим цінам на природний газ і зростанню потреб у виробництві електроенергії в пікові літні місяці. Виробництво досягло 531 мільйона коротких тонн, порівняно з 512 мільйонами минулого року. Але ось у чому справа — 2026 рік виглядає гірше. ЕІА очікує, що виробництво вугілля знизиться майже на 7% цього року, а споживання — на 3,4%. Довгостроковий тренд незмінний: частка вугілля у виробництві електроенергії зменшується з 17% до 16%, і цей розрив продовжує збільшуватися.

Обсяги експорту — ще один фактор тиску. Світовий надлишок пропозиції та падіння цін зжимає ринки експорту вугілля у 2025 році, і очікується, що спад триватиме й у 2026. Більша частина цього удару припадає на сегмент термічного вугілля. Тож де ж можливості?

Металургійне вугілля. Це справжня історія тут. Поки термічне вугілля поступово виключають, мет-вугіль залишається необхідним для виробництва сталі, і цей попит не зникне. Саме тому Alliance Resource Partners і SunCoke Energy виділяються як акції вугільної галузі, за якими варто стежити зараз.

Alliance Resource Partners прогнозує продажі вугілля у 2025 році на рівні 32,75–34 мільйонів коротких тонн із стабільною дивідендною доходністю 9,58%. Вони зберегли свої прогнози прибутків і на 2025, і на 2026 роки, що свідчить про впевненість керівництва. Компанія має кілька шахтних комплексів і стабільний дохід від роялті, що дає певний захист від коливань цін на сировину.

SunCoke Energy обирає інший підхід. Їхня покупка Phoenix Global — стратегічний крок, що забезпечує більш стабільний грошовий потік з фіксованими доходами, зменшуючи безпосередню залежність від коливань цін на вугілля. Вони не просто добувають вугілля — обробляють і транспортують сировину для сталеливарних заводів і енергетичних клієнтів. Це більш оборонна позиція в галузі, що занепадає. Дивідендна дохідність становить 5,82%, і, як і Alliance, вони зберегли стабільність у прогнозах прибутків.

Широкий вугільний сектор торгується з EV/EBITDA 8,84X, що є цілком розумним порівняно з 18,12X у S&P 500. За минулий рік сектор показав приріст на 22,7%, тоді як S&P 500 — на 13,9%. Це частково через те, що очікування були настільки занижені, що будь-яка позитивна новина сильно рухала ціну.

Я не кажу, що вугілля — це історія довгострокового зростання. Галузь Zacks у нижніх 5% усіх секторів, і перегляди аналітиків щодо прибутків були жорсткими — зниження на 93% з жовтня 2024 року. Але якщо ви шукаєте акції вугільної галузі для короткострокової цінності та доходу, то виробники мет-вугіль із міцними балансами та диверсифікованими джерелами доходів заслуговують на більш уважний розгляд. Енергетичний перехід реальний, але він не відбувається за одну ніч, і окремі сегменти цієї галузі все ще можуть приносити хороші доходи, поки цей перехід триває.