Щойно я помітив цікаву новину у сфері інституційного стейкінгу ETH. BlackRock і велика криптобіржа планують запустити ETF на Ethereum для стейкінгу, і структура комісій, яку вони оголосили, заслуговує на увагу.

Ось що мене зацікавило: вони беруть 18% від усіх винагород за стейкінг, тоді як інвестори отримують решту 82%. До того ж, існує щорічна плата за спонсорство у діапазоні від 0,12% до 0,25%. Тому, якщо враховувати рейну дохідність після комісій, вона буде значно нижчою за чистий дохід від стейкінгу.

Модель сама по собі досить агресивна щодо стейкінгу. Вони планують ставити від 70% до 95% ETH фонду, залишаючи решту у ліквідності для викупів. BlackRock вже інвестував у траст 100 000 доларів, щоб запустити процес. За поточних умов мережі, річна ставка стейкінгу ETH коливається навколо 3%, але після відрахування 18% та інших зборів, інвестори отримують значно нижчу ефективну дохідність.

Що цікаво — це інституційний аспект. Це фактично приносить фермерство доходу до традиційних фінансових інвесторів, які не хочуть мати справу з гаманцями або запуском валідаторів. Це очевидна привабливість для цієї аудиторії. Але 18% комісійної частки? Це викликає здивування у спільноті. З ростом кількості ETF-продуктів у цій сфері така структура комісій може стати менш привабливою.

Також існує питання централізації, яке нещодавно піднімав Віталік. Він попереджав, що збільшення участі Уолл-стріт у Ethereum може поступово зміщувати вплив у бік великих фінансових інституцій. Ризик концентрації реальний, особливо якщо врахувати, скільки ETH може бути законтрактовано через ці інституційні продукти.

Все ж, я розумію, чому інституції зацікавлені. Це додає легітимності та ліквідності ринку стейкінгу. Чи виправдані ці комісії або це прискорить централізаційні ризики — це питання, яке має вирішити ринок. У будь-якому разі, це ще один знак того, як інституційний капітал змінює криптовалютний ландшафт.