Цікава синхронність щодо дебюту BitGo на ринку. Компанія з управління активами щойно оцінила свій IPO у $18 за акцію, досягнувши оцінки у $2 мільярдів перед виходом на NYSE під тикером BTGO. Перше крипто IPO 2026 року, і чесно кажучи, це інша гра, ніж те, що ми бачили раніше.

Загальний ринок криптовалют останнім часом був важким. Акції з бичачим настроєм знизилися більш ніж на 40% за останні місяці, Owlting зруйнувався майже на 90%, а Gemini Space Station впала майже на 70%. Індекс CoinDesk 20 знизився приблизно на 33% за той самий період. Тому вихід BitGo з відносно скромною оцінкою цілком логічний з урахуванням настроїв у секторі.

Однак мене особливо зацікавило ось що: модель доходів BitGo кардинально відрізняється від платформ, орієнтованих на торгівлю. Послуги з управління активами та стейкінгу складають понад 80% їхнього доходу, генеруючи близько 160-170 мільйонів доларів щорічно у реальній економічній цінності. Це стабільний, повторюваний дохід, який не залежить від волатильних обсягів торгів. Основний бізнес компанії продовжував зростати навіть тоді, коли ринки криптовалют у минулому році послабшали.

Аналітики прогнозують, що до 2028 року BitGo може досягти $400 мільйонів у доходах і $120 мільйонів у EBITDA. Якщо вони реалізують цей план, поточна оцінка може здаватися дешево. Що робить цей IPO цікавим, так це те, що це перший чистий вихід на ринок з управління активами для інвесторів із публічного сектору. Ви не ставите на коливання торгів або волатильність ринку, ви ставите на інституційне впровадження інфраструктури цифрових активів.

Наступне питання — чи зможе ця франшиза з управління активами та стейкінгу продовжувати зростати. Нові послуги, такі як інфраструктура стабільних монет, — це довгострокові ставки. Але якщо впровадження блокчейну продовжить масштабуватися, попит на управління активами має зростати. Це інша історія, ніж типові розповіді про криптотрейдинг, які ми чуємо від інших публічних компаній.

Варто спостерігати, як це розвиватиметься на тлі відновлення сектору.