Щойно натрапив на щось, що справді привернуло мою увагу щодо того, як розвиваються ринки прогнозів. Очевидно, повністю автоматизований торговий бот здійснив майже 9000 угод на короткострокових криптовалютних прогнозних контрактах і заробив близько $150 000 без будь-якого людського втручання. Стратегія досить хитра, якщо її розбити на частини.

Отже, ось у чому справа: на цих ринках контракт "Так" і контракт "Ні" завжди мають сумуватися точно до $1 при їх об’єднанні. Якщо ні — це можливість арбітражу. Бот шукав ті мікросекундні вікна, коли сумарна ціна опускалася нижче $1 — іноді до $0.97 або нижче. Купуй обидві сторони, чекай розрахунку, зафіксуй спред. Мова йде про 1,5% до 3% за угоду. Звучить мізерно, поки не зрозумієш, що це накопичується при тисячах виконань.

Що дивно, так це те, що це не так швидше збій, як симптом того, як структуруються ринки прогнозів. Ці майданчики зазвичай показують лише глибину книги ордерів у розмірі $5 000 до $15 000 на кожну сторону. Це абсолютно мікроскопічно порівняно з тим, що ви бачите на основних перпетуальних свопах. Для роздрібних трейдерів, які намагаються рухати реальні обсяги, це миттєво з’їдає доступну ліквідність. Але для бота з розміром у кілька тисяч доларів — це зовсім інша гра.

Головна ідея тут у тому, що ринки прогнозів дедалі більше контролюються алгоритмічними стратегічними системами, а не масовими сигналами ймовірностей. Складні трейдери тепер порівнюють ціни на ринках прогнозів і опціонах одночасно, визначаючи, де імпліцитні ймовірності розходяться, і використовують штучний інтелект для автоматичного використання цих розривів. Моделі машинного навчання тепер тестують варіанти стратегій, оптимізують параметри і коригують їх залежно від волатильності без участі людини.

Є причина, чому великі торгові фірми не вкладають у ці ринки масово, незважаючи на очевидні неефективності. Інфраструктурні бар’єри мають значення. Блокчейн-базовані ринки прогнозів мають транзакційні витрати і затримки розрахунків, що знищують високочастотні стратегії при масштабі. Крім того, операційна складність моніторингу кількох майданчиків і координації виконань через різні механізми розрахунків додає фрикції, з якими борються великі інститути. Тому наразі це — ігровий майданчик для менших, швидких трейдерів і все більш просунутих систем штучного інтелекту.

Що мене турбує, так це структурна зміна, яка відбувається. Ринки прогнозів мали збирати справжні переконання щодо майбутніх подій. Але якщо більша частина обсягів зумовлена арбітражними ботами між ринками, а не реальними переконаннями, ці майданчики перестають бути незалежними сигналами ймовірностей. Вони стають дзеркалами деривативного ринку. Це не обов’язково погано для цінової ефективності — арбітражники звужують спреди і узгоджують коефіцієнти. Але це кардинально змінює природу цих ринків.

Головне питання — не чи можуть боти витягати гроші з ринків прогнозів. Вони явно можуть, принаймні доки конкуренція не зменшить їхню перевагу і спреди не звузяться. Питання у тому, що станеться з цими ринками, коли вони дозріють і залучать ще більше автоматизації. У крипті ця еволюція зазвичай відбувається швидко. Неефективності швидко виявляють, експлуатують, змагаються і знищують. Тотальна сума у $150 000, яку зібрав бот, можливо, лише перший хід у набагато масштабнішій трансформації функціонування ринків прогнозів.