Днями замислювався над інвестиційним ландшафтом у сфері AI-акцій, і тут є кое-що, на що точно варто звернути увагу.

Отже, AI — це чітко історія десятиліття. Ми бачимо, що його впроваджують набагато швидше, ніж колись інтернет чи смартфони. Дані JPMorgan з початку 2025 року показали, що самі лише витрати на AI (capex) забезпечували понад 1% приросту до ВВП. Це колосально. Але головне питання, яке ставлять усі: куди саме вкладати гроші в цьому сегменті.

Я постійно повертаюся до Nvidia, бо змагатися з нею набагато складніше, ніж люди думають. Так, можна створювати дешевші кастомні AI-чипи, але Nvidia контролює весь стек — GPUs, CPUs, мережу, а також величезну екосистему софтових інструментів, яку практично неможливо відтворити за одну ніч. Їхній вертикально інтегрований підхід означає, що клієнти в підсумку отримують нижчу загальну вартість володіння, навіть якщо стартова ціна чипів вища. Broadcom та інші постійно намагаються відщипнути частину цієї переваги, але процес іде повільно. Їхній фінансовий результат за 3 квартал зріс на 60%, а аналітики прогнозували 67% річного зростання протягом фінансового 2027 року. За 46x прибутку математика почала виглядати цілком розумною для терплячого капіталу.

Є ще Meta — і вона значно цікавіша, ніж їй зазвичай віддають належне. Вони володіють чотирма з шести найбільших соціальних платформ, тож мають неймовірну перевагу в даних для тренування моделей AI. Вони розробили кастомні чипи, щоб зменшити залежність від Nvidia, створили власне машинне навчання для таргетингу реклами — по суті, використовуючи AI, щоб зробити їхню ad-tech більш ефективною. Zuckerberg розповідав, як покращення ранжування контенту підвищує залученість на Facebook і Instagram. Прибутки зросли на 20% у 3 кварталі (без урахування одноразового податкового платежу), а очікування щодо зростання в 2026 році — 21%. За 29x прибутку це відчувалося як справедливий вхід для тих, хто готовий чекати.

Pure Storage — це компанія, на яку багато хто не звертає уваги. Вони створюють системи з повністю флеш-пам’яттю, використовуючи технологію DirectFlash, яка фактично переписує роботу твердотілих накопичувачів на рівні масиву. Результат? У 2–3 рази вища щільність зберігання та на 40–50% менше споживання енергії порівняно з конкурентами. Gartner назвав їх технологічним лідером у платформах корпоративного зберігання. Очікується, що ринок all-flash зростатиме на 16% щороку до 2033 року, оскільки триває нарощування AI-інфраструктури. Їхні результати прискорилися до 23% очікуваного зростання, і за 39x прибутку оцінка виглядала обґрунтованою з огляду на попутні фактори (tailwinds).

Що цікаво в цій інвесттезі про AI-акції загалом, так це те, що вона не зводиться лише до вибору очевидного переможця. Йдеться про розуміння того, які компанії мають справжні конкурентні переваги, що важко відтворити. У Nvidia є рів (moat), у Meta — дані та рекламний маховик (advertising flywheel), у Pure Storage — технологічний кут (technology edge). Три різні підходи до того самого AI-буму.

Якщо ви придивляєтеся до цього сегменту, то саме такі компанії варто глибше вивчати на Gate або там, де ви відстежуєте свої активи. Існує інфраструктурна ставка, рекламна ставка та ставка на сховище. Профілі ризику різні, але всі вони їдуть на тій самій хвилі.