Щойно я досліджував USA Rare Earth (USAR) і тут є щось цікаве, що не отримує достатньої уваги порівняно з MP Materials.

Отже, ключова різниця полягає в тому, що саме вони добувають. USA Rare Earth займається видобутком важких рідкоземельних елементів (HREEs) з їхнього родовища Round Top — йдеться про диспрозій, тербій та інше, що є критичним для ракет, дронів і електромобілів. MP Materials зосереджені на легких рідкоземельних елементах (LREEs), таких як неодим і просподим із Mountain Pass.

Ось де стає цікаво: HREEs торгуються за ціною у 10-100 разів вищою за LREEs. Це не мала різниця. Причина — дефіцитність і той факт, що Китай фактично контролює ланцюг постачання. Отримати не-китайські важкі рідкоземельні елементи справді стратегічно важливо, а не просто економічно цікаво.

Але є один нюанс — і саме через це ринок акцій рідкоземельних металів стає заплутаним. MP Materials вже має запущені операції і отримала вигідну угоду від уряду: 10-річні цінові рівні для їхньої продукції та контракти DOD, що гарантують закупівлі. USA Rare Earth отримала фінансування і кредити, але без гарантій цін. В чому різниця? Mountain Pass вже виробляє. Фабрика Stillwater USA Rare Earth ще в процесі розробки, а комерційне виробництво Round Top очікується не раніше кінця 2028 року.

Цей ризик реалізації справжній. У компанії прогнозують $900 мільйонів у вільному грошовому потоці до 2030 року, що було б величезним досягненням, якщо вони його досягнуть. Але мова йде про створення комерційного виробництва на двох об'єктах, а це означає потенціал розмивання акцій, якщо їм знадобиться більше капіталу в процесі.

Можливість інвестування у ринок рідкоземельних металів точно існує — стратегічна важливість HREEs не зникне. Але ви фактично ставите на бездоганну реалізацію проекту протягом наступних 2-3 років. Це не просто "купити і тримати". Потрібно бути готовим до ризиків, якщо ви розглядаєте цю інвестицію.