Polymarket прощається з епохою нульових комісій: що означає реформа тарифів?

26 березня, платформа прогнозних ринків Polymarket оголосила про суттєве коригування політики: починаючи з 30 березня, буде вперше стягуватися плата Taker (плата за “взяти” ліквідність) майже за всі категорії угод. Це означає, що через кілька днів на Polymarket доба доби не буде — наставатиме кінець епохи, коли можна було робити ставки без сплати більшої суми, ніж розмір ставки.

1. Порівняння комісій Polymarket до і після коригування

Polymarket у своїй офіційній документації детально пояснює питання комісій.

Polymarket стягує невелику комісію за деякі ринки. Ці витрати використовуються для фінансування програми рібейтів для маркет-мейкерів, яка щодня перерозподіляє частину комісій на користь маркет-мейкерів, щоб стимулювати їх надавати достатню ліквідність і скорочувати спред.

Ринки з політичних і геополітичних подій та подій у світі звільняються від комісій. Polymarket не стягує жодних комісій або прибутку з торговельної активності на цих ринках. Крім того, Polymarket також не стягує комісію за поповнення чи виведення коштів у USDC (але посередники на кшталт Coinbase або MoonPay можуть стягувати власні комісії).

1. Поточна ситуація з тарифами

Наразі лише криптовалютні та спортивні ринки ввімкнули комісію Taker.

2. Нова ситуація з тарифами

З 30 березня 2026 року параметри комісій розширяться, охопивши більше категорій ринків, і застосовуватимуть оновлені тарифні ставки.

Комісія обчислюється за такою формулою:

fee = C × p × feeRate × (p × (1 - p))^exponent

де C = кількість торгових акцій, p = ціна акцій. Параметри комісій різняться залежно від категорії ринку:

Комісія за торги обчислюється в USDC і змінюється залежно від ціни акцій. Але комісія для покупців стягується з акцій, а комісія для продавців — в USDC. Фактичний тариф досягає максимуму при 50% і симетрично спадає в обидва боки.

Комісія округлюється до чотирьох знаків після десяткової. Мінімальна комісія — 0.0001 USDC. Будь-які угоди меншої суми округлюються до нуля, тому дуже малі угоди, близькі до крайніх значень, можуть не стягувати жодної комісії.

Коли ціна контракту наближається до “п’ятдесят на п’ятдесят”, комісія найвища, тому що це означає найбільшу невизначеність. Коли результат стає зрозумілішим, комісія поступово знижується до нуля. Тому комісія за контракти за ціною 0.02 долара або 0.98 долара майже непомітна. А будь-який контракт за ціною 0.50 долара досягне піку комісії.

Тарифні ставки для різних категорій також відрізнятимуться. Для криптовалют комісія найвища — до 1.80%. Для економічних категорій — приблизно 1.50%, для культурних і погодних — 1.25%, для політичних — 1%, для спортивних — найнижча, 0.75%.

3. Обробка комісій для користувачів API

Використання SDK

Офіційний клієнт CLOB автоматично обробляє комісії — він отримує тарифні ставки та включає їх у корисне навантаження підписаного ордера.

Дії, які виконує клієнт автоматично:

1. Отримує тариф для market token ID;

2. Включає feeRateBps у структуру ордера;

3. Підписує ордер, що містить комісію.

Не потрібно виконувати жодних додаткових дій. Ордери працюватимуть коректно і на ринках із увімкненою комісією.

Використання REST API

Якщо безпосередньо викликати REST API або створювати власне підписання ордерів, потрібно вручну включити тариф у корисне навантаження підписаного ордера. Крок 1: перед створенням ордера отримайте тарифні ставки для token ID;

Крок 2: додайте це поле feeRateBps до вашого об’єкта ордера. Це значення є частиною підписаного корисного навантаження — CLOB перевірятиме ваш підпис на основі цього значення.

Крок третій: підпис і відправка:

1. Перед підписанням переконайтеся, що feeRateBps є включеним у об’єкт ордера;

2. Підпишіть повний ордер;

3. Надішліть POST-запит на endpoint ордера.

4. Скільки доходу принесе комісія Polymarket?

1. Зміни в доходах Polymarket

Згідно з даними звіту, опублікованого Keyrock і Dune разом, у 2025 році обсяг торгів Polymarket становив 21.5 млрд доларів; було оброблено 95 млн угод (близько 54% від накопиченого обсягу торгів), а місячний обсяг торгів зріс із приблизно 45 000 угод до 19 млн (зростання у 421 раз).

За даними, зібраними на Dune для певної біржі, з 6 січня, коли на деяких ринках почали стягувати торговельні комісії, Polymarket уже отримав близько 7.94 млн доларів доходу від комісій, з яких у лютому дохід становив приблизно 4.99 млн доларів. (Ринки, на яких Polymarket стягує комісії, включають “15-хвилинні коливання цін на криптовалюту”, а також спортивні ринки на кшталт Serie A (意甲) і NCAA.)

За останні 30 днів обсяг торгів Polymarket становив приблизно 9.55 млрд доларів. За поточного рівня обсягу торгів, припускаючи використання ефективної комбінованої ставки комісії, це означає, що щомісячний дохід становитиме близько 25 млн доларів, річний — близько 300 млн доларів, або денний дохід — близько 833 000 доларів.

2. Зміни в оцінці Polymarket

Є аналітична думка, що нинішній рівень виручки допоможе підтримувати оцінку Polymarket; наразі її оцінка вже близька до 20 млрд доларів. А от рівно рік тому її оцінка становила близько 1.2 млрд доларів.

Зокрема, за даними, розкритими генеральним директором Polymarket Шейном Копланом: у 2024 році, коли Blockchain Capital очолив раунд із залученням 55 млн доларів, оцінка компанії була 350 млн доларів; у 2025 році, коли Founders Fund очолив раунд із залученням 150 млн доларів, оцінка становила 1.2 млрд доларів; того ж року в жовтні Intercontinental Exchange Group інвестувала в Polymarket 2 млрд доларів, а оцінка після інвестування становила приблизно 9 млрд доларів; наприкінці жовтня Polymarket провів попередні переговори з інвесторами щодо нового інвестиційного раунду з оцінкою від 12 млрд до 15 млрд доларів.

Згідно з останніми даними PM Insights: станом на 19 січня 2026 року прихована оцінка Polymarket досягла 11.6 млрд доларів.

3. Зміни мультиплікатора PS (ринкової ціни до продажів) Polymarket

Якщо виходити з доходу від комісій за лютий приблизно 4.99 млн доларів, то поточний річний дохід становить 59.88 млн доларів, а поточна оцінка — 11.6 млрд доларів; виходячи з рівня стягнення комісій після Polymarket, річний дохід становитиме близько 300 млн доларів, а за умови, що оцінка залишиться незмінною, мультиплікатор PS (ціна/продажі) з 193.7x стане 38.7x.

(PS (ринкова ціна до продажів) = ринкова капіталізація компанії ÷ виручка компанії, тобто “скільки ринок готовий платити за кожен 1 долар доходу компанії”.)

На тлі поточного значення 193.7x мультиплікатора PS майбутнє Polymarket має бути таким: користувачі мають різко зростати, ринок прогнозів має стати монополією, а Polymarket має перетворитися на глобальну інфраструктуру ціноутворення інформації. Але через проблеми регулювання, “липкості” користувачів тощо незрозуміло, чи справді Polymarket зможе витримати мультиплікатор PS у 193.7x. У майбутньому, коли дохід досягне 300 млн доларів, оцінка Polymarket принаймні виглядатиме більш обґрунтованою.

Polymarket поступово перетворюватиме високі оцінки, отримані через “історії”, на оцінки, підкріплені реальними доходами.

3. Чи вплине коригування Polymarket на “липкість” користувачів?

Додаткові комісії Polymarket також будуть спрямовані на структурні оновлення. Премійний план для маркет-мейкерів повертатиме зібрані комісії в щоденній формі платежів у USDC постачальникам ліквідності. Мета — поглибити ринок і зменшити спред.

Наприклад, маркет-мейкери на політичних торгах отримають 25% відшкодування від комісій, стягнених у межах їхньої категорії. Такий механізм має створити здоровішу екосистему, оскільки маркет-мейкери публікуватимуть точніші котирування, комісії, які сплачують трейдери, зменшуватимуться, а загальна ліквідність покращуватиметься.

Якщо після впровадження політики стягнення комісій кількість користувачів зможе залишатися стабільною, тоді Polymarket зможе успішно перетворити безкоштовних користувачів на платних, не втрачаючи користувачів. Інакше, якщо кількість користувачів різко впаде, це зашкодить розвитку Polymarket.

Але наразі, схоже, користувачі й надалі користуватимуться Polymarket і не відмовляться від Polymarket через стягнення комісій.