Ось чому Уолл-стріт раптово захопилася токенізацією — але за своїми умовами

Волл-стріт витратив роки на розмови про токенізацію, але ніколи не здавався готовим перейти від розмитих планів і пілотних проектів. Однак цього тижня ми стали свідками кульмінації різних зусиль і стимулів, які показали, що це нарешті стає серйозним.

BMO заявив, що планує запустити можливості токенізованих грошових коштів із CME Group і Google Cloud для реальних платежів і цілодобової маржинальної діяльності. Nasdaq вже отримав схвалення SEC для підтримки торгівлі та розрахунків певних акцій та ETF у токенізованій формі.

На початку цього місяця регулятори банків США заявили, що токенізовані цінні папери не підлягатимуть додатковим капітальним вимогам просто через те, що пов’язані з блокчейном.

А потім, 25 березня, Комітет фінансових послуг Палати представників провів повне слухання з питання токенізації та заявив, що працює над проектом законодавства, спрямованим на адаптацію правил щодо цінних паперів під цю нову структуру.

Цей кластер подій і їхній таймінг говорить про те, яке місце займає токенізація в американських фінансах. Це більше не просто розмитий інтерес, пов’язаний з криптовалютою. Це стало змаганням за те, як функціонуватим ринок у наступному десятилітті, хто контролюватиме програмний шар під ними і чи зможе існуюча фінансова система поглинути цифрові фінанси, не відмовляючись від свого контролю над системою.

Токенізація означає взяти актив, який вже існує, і представити його цифрово на заснованому на блокчейні реєстрі, щоб він міг рухатися з більшою автоматизацією та меншою часовою обмеженістю, ніж дозволяє існуюча архітектура.

Це робить активи легшими для випуску, легшими для передачі, легшими для використання як забезпечення та потенційно швидшими для розрахунків. У листі голови Ларрі Фінка за 2026 рік BlackRock описав токенізацію як спосіб спростити випуск, торгівлю та доступ до інвестицій. Kinexys від JPMorgan продає подібне майбутнє в інституційній мові: трансакції, які працюють цілодобово, майже в реальному часі, через кордони.

Фінанси хочуть інтернет-години

Токенізація означає взяти актив, який вже існує, і представити його цифрово на заснованому на блокчейні реєстрі, щоб він міг рухатися з більшою автоматизацією та меншою часовою обмеженістю, ніж дозволяє існуюча архітектура.

Найлегший спосіб зрозуміти ентузіазм Волл-стріту щодо токенізації — це припинити розглядати це як поштовх до технології блокчейн. Те, що найбільше хочуть традиційні фінансові компанії, — це безперервність торгівлі, що є майже неможливим досягненням за допомогою існуючої архітектури торгівлі та розрахунків.

Глобальні ринки вже торгують цілодобово, так би мовити, тому що нафта торгується, коли Волл-стріт спить, а ф’ючерси переоцінюються на заголовках з Азії або Близького Сходу. Маржинальні виклики для товарів на LSE відбуваються, незважаючи на те, котра година в Чикаго. Але майже вся існуюча фінансова система все ще покладається на робочі години, вікна розрахунків та повільні процеси в бек-офісі, які не були створені для взаємопов’язаного економічного середовища, в якому ми зараз живемо.

Токенізація пропонує спосіб наблизити гроші, цінні папери та забезпечення до швидкості, з якою насправді функціонують сучасні ринки.

BMO сказав про це в своєму оголошенні. Його платформа токенізованих грошей призначена для підтримки інституційних клієнтів, які використовують маржиновані продукти та деривативи на CME, що дозволяє їм управляти торгівлею, розрахунками та маржинальними викликами в будь-який час. JPMorgan хоче зробити те ж саме через Kinexys, яка обіцяє платежі, які завжди активні, і швидші трансакції через кордони. Citi працює над тим же в своїй роботі з токенізованими платежами, представляючи їх як спосіб створення реальної ліквідності, автоматизації та більш ефективного використання забезпечення.

Усі ці зусилля є дуже реальними і незабаром почнуть давати відчутні результати (фактичні розрахунки поза робочими годинами). Те, що ми зараз бачимо, давно вийшло за межі абстрактної мови інновацій. Ми тепер бачимо практичну мову, що описує фактичне управління казначейством, фінансування та мобільність забезпечення.

Вашингтон тепер розглядає цю перспективу як проблему капітальних ринків.

У меморандумі комітету для слухання 25 березня зазначалося, що законодавці вивчатимуть, чи достатньо діюче законодавство про цінні папери регулює токенізовану діяльність і де дублюючі вимоги можуть заважати. Один проект обговорення вимагатиме, щоб SEC та CFTC провели спільне дослідження, чи потрібні подальші правила для токенізованих цінних паперів та деривативів. Інший спрямовуватиме SEC на написання правил, що дозволяють ключовим ринковим посередникам покладатися на записи блокчейну за визначеними умовами.

Свідчення свідків чітко показують напрямок, у якому все це рухається.

Джон Зекка з Nasdaq стверджував, що токенізацію слід інтегрувати в існуючу ринкову систему, і заявив, що капітальні ринки рухаються до більш безперервної, автоматизованої та взаємопов’язаної структури.

Кеннет Бентсен з SIFMA підтримав інновації, попередивши, що захист інвесторів і ринкова узгодженість все ще повинні супроводжувати це.

DTCC зайняв свою звичну позицію, підтримуючи токенізацію в рамках регульованого середовища, яке зберігає права власності та захист інвесторів.

Навіть лист NASAA для запису, написаний з більш скептичного кута зору, прийняв припущення, що токенізовані цінні папери є реальними цінними паперами та повинні залишатися повністю під контролем законодавства про цінні папери. (Federal Register)

Швидкість, забезпечення та хто пише правила токенізації

Основною темою цього інституційного поштовху до токенізації є ефективність.

Однак швидкий розрахунок, про який говорить Волл-стріт, є лише маленькою частиною головоломки. Значно більша частина — це мобільне забезпечення, і для великих традиційних фінансових компаній це, ймовірно, є більш цінним.

CryptoSlate Daily Brief

Щоденні сигнали, нульовий шум.

Заголовки, що впливають на ринок, і контекст, які доставляються щоранку в одному компактному огляді.

5-хвилинний дайджест 100k+ читачів

Email address

Отримати дайджест

Безкоштовно. Без спаму. Відписатися в будь-який час.

Ой, виглядає так, ніби сталася проблема. Спробуйте ще раз.

Ви підписані. Ласкаво просимо на борт.

Коли ринки перебувають під тиском, проблема рідко обмежується лише ціною. Цінова волатильність залишає капітал у неправильному місці, трансакції займають занадто багато часу, а затримки між угодами, маржинальними викликами та доступними грошима починають давати про себе знати.

Токенізовані гроші та цінні папери обіцяють систему, в якій цінні активи можуть бути переміщені, закладені та повторно використані швидко і з набагато меншим тертям.

Публічна історія про токенізацію — це ефективність. Інституційна історія йде глибше. Швидший розрахунок — це одна частина. Більш мобільне забезпечення — інша, і для великих фінансових компаній це може бути найціннішою. Коли ринки піддаються стресу, проблема рідко обмежується лише ціною. Капітал застряє не в тому місці, трансакції займають занадто багато часу, а затримка між угодою, маржинальним викликом і доступними грошима починає давати про себе знати. Токенізовані гроші та токенізовані цінні папери обіцяють систему, в якій цінні активи можуть бути переміщені, закладені та повторно використані з меншим тертям. Citi вже працює над створенням майбутнього торгового середовища з реальною ліквідністю та повністю автоматизованими процесами. Крок BMO з CME базується на тій самій основі.

А потім є контроль.

Хто б не побудував колії для токенізованих грошей, токенізованих цінних паперів і токенізованого забезпечення, отримує величезну позицію в наступній версії ринкової структури. Біржі та банки хочуть виконувати цю роль, але клірингові палати, здається, хочуть її більше, ніж усі інші.

Схвалення SEC Nasdaq показує, що біржі першими перейшли від теорії до реалізації. Але партнерство NYSE з Securitize показує, що конкуренти не сидять без діла. Робота DTCC з токенізації показує, що посттрейдова установа має намір адаптуватися, а не здаватися. Тим часом Конгрес починає формувати юридичні умови, на яких відбудеться цей перехід.

Останнє слухання робить це схожим на координоване зрушення в ринковій структурі, а не на сплеск випадкових експериментів приватного сектора. Усі хочуть подібних речей: банки хочуть ринки, які працюють за інтернет-годинами, біржі хочуть, щоб токенізована торгівля відбувалася на їхніх платформах, а клірингові палати хочуть, щоб цифрові активи залишалися прив’язаними до існуючих технічних і регуляторних рамок.

Законодавці хочуть знати, наскільки існуюча юридична структура має змінитися, щоб усе це врахувати.

Тепер усі сперечаються про одне й те саме майбутнє, що зазвичай є показником того, що це перейшло з етапу пілота в центр системи. (financialservices.house.gov)

Однак це не означає, що токенізація забезпечить усе, що обіцяють ці компанії.

Фрагментація між ланцюгами та платформами є реальним ризиком, міжоперабельність не закінчена, а юридична виконуваність все ще потребує більш чітких відповідей. Інституції можуть витратити роки на цифровізацію активів і в кінцевому підсумку отримати кращий брендинг, швидші демо, але менше фактичного покращення, ніж анонсували.

Але напрямок руху важко пропустити. Коли BlackRock, BMO, Nasdaq, DTCC, JPMorgan, NYSE та Конгрес починають говорити однією й тією ж мовою, ми можемо з упевненістю стверджувати, що токенізація більше не є крипто-слоганом.

Крипто допомогло довести, що гроші та ринки можуть функціонувати на безперервних цифрових рейках. Волл-стріт тепер хоче версію цього майбутнього, яку вона може регулювати, монетизувати і зберігати в рамках існуючого фінансового порядку.

Слухання на Капітолійському пагорбі зробило одну річ зрозумілою: токенізація більше не чекає на дозвіл, щоб увійти в основний мейнстрім. Тепер боротьба ведеться за те, хто має право визначати її. (financialservices.house.gov)

Згадано в цій статті

BlackRock CME Group Nasdaq JPMorgan Citigroup Securitize

Опубліковано в

Аналіз Токенізація

Контекст

Пов’язане покриття

Переключіть категорії, щоб заглибитися глибше або отримати більш широкий контекст.

Аналіз Топ категорія      Прес-релізи Новини  

Аналіз

Ставки, які зробили крипто-прогнози популярними, тепер можуть бути заборонені

Національна боротьба тепер ведеться щодо того, чи є ринки прогнозів спорту федерально регульованими деривативами чи нелегальними азартними платформами. Відповідь може визначити не лише те, хто їх регулює, а й те, чи виживе їхня нинішня модель зростання.

3 години тому

Бичачий ринок

Ціна біткоїна ніколи не закінчувала рік вище після такого поганого старту — чи є $88k тепер стелею 2026 року?

Найгірші відкриття біткоїна в історії встановлюють стелю $88k на цей рік, без прецеденту для відновлення в повному році.

16 годин тому

Ціна біткоїна прямує до вихідних до $61k — чи врятує її пост в соціальних мережах Трампа?

Аналіз · 18 годин тому

Крипто-цар Білого дому йде з посади після забезпечення перемог для банків і установ замість біткоїна

Політика · 20 годин тому

Біткоїн падає до $65k після нового затримки Трампа по Ірану, що підвищує ціну на нафту, провокуючи знищення на $200M

Аналіз · 23 години тому

Ціна біткоїна просто обвалилася, оскільки макро-продаж зіткнувся з екс-піром на $14 мільярдів цього ранку

Деривативи · 1 день тому

T-REX Network і Zama запускають інфраструктуру конфіденційності для токенізації RWA на рівні інститутів

Протокол FHE Zama підтримує реєстр мережі T-REX, що дозволяє безпечні операції на блокчейні для інституційної токенізації.

2 дні тому

BYDFi розширює своє європейське охоплення зі спонсорством Next Block Expo 2026 у Варшаві

BYDFi взаємодіє з лідерами галузі та ентузіастами через мережу, семінари та захоплюючу таємну роздачу на одному з найбільших крипто-заходів Європи.

3 дні тому

BNB Chain розпочинає університетський Dev Roadshow в NYU сьогодні

PR · 4 дні тому

Випуск RIV Coin на Solana для зв’язку інституційного капіталу з інфраструктурою DeFi

PR · 4 дні тому

Playnance представляє перший демократичний соціальний ігровий протокол, перевищуючи 1M тримачів GCOIN

PR · 5 днів тому

$METAWIN Пресейл зібрав $350,000 за кілька годин

PR · 1 тиждень тому

Відмова від відповідальності

Думки наших авторів є виключно їхніми власними і не відображають думку CryptoSlate. Жодну з інформацій, які ви читаєте на CryptoSlate, не слід розглядати як інвестиційну раду, і CryptoSlate не підтримує жоден проект, який може бути згадано або на який можуть бути надані посилання в цій статті. Купівля та торгівля криптовалютами повинні розглядатися як високо-ризикова діяльність. Будь ласка, проведіть власну належну перевірку перед тим, як вжити будь-яких дій, пов’язаних з контентом цієї статті. Нарешті, CryptoSlate не несе відповідальності за будь-які втрати, які ви можете зазнати, торгуючи криптовалютами. Для отримання додаткової інформації дивіться наші відмови.