Wall Street прискорює міграцію на ончейн-інфраструктуру, повідомляє Джейсон Розенталь із a16z Crypto

У Короткому

Джейсон Розенталь з a16z crypto сказав, що традиційні фінансові установи активно переходять на блокчейн, використовуючи токенізацію для збільшення швидкості транзакцій, зменшення тертя та створення можливостей для нової фінансової інфраструктури.

Згідно з його останнім дописом на соціальній платформі X, Уолл-стріт більше не просто досліджує блокчейн; вона активно переходить на блокчейн. Джейсон Розенталь описав цю тенденцію як найбільше оновлення інфраструктури на ринках капіталу з моменту переходу до електронної торгівлі три десятиліття тому, попередивши, що більшість учасників ринку не визнають зміни, поки вони не будуть в основному завершені.

Виконавчий директор пояснив, що основним драйвером міграції є очікуване збільшення швидкості обігу грошей. Проводячи паралель з революцією електронної торгівлі 1990-х років, він зазначив, що впровадження електронних комунікаційних мереж (ECN) та онлайн-брокерів трансформувало торгівлю, зменшуючи спреди, знижуючи комісії та драматично збільшуючи участь на ринку. Він стверджував, що токенізація пропонує подібну можливість на глобальних фінансових ринках, дозволяючи торгівлю 24/7, миттєве розрахування, розподіл через кордони, доступ до раніше високих активів з низьким мінімумом та рух застави в реальному часі.

Він далі уточнив, що токенізовані активи є цифровими представленнями реальних активів, включаючи державні облігації, акції компаній або договори на нерухомість, зафіксовані в блокчейн-мережах як програмовані токени. На відміну від традиційних систем, де власність відстежується через централізовані бази даних, ці активи можуть бути передані, запрограмовані та розраховані миттєво через різницю в часі. Він описав токенізацію як “не дериватив, а реальний актив з кращою інфраструктурою.”

Інституційні гравці сприяють токенізації фінансових ринків, відкриваючи можливості для нової інфраструктури

Джейсон Розенталь підкреслив, що кілька установ вже розпочали практичні кроки до цієї міграції. У грудні 2025 року Депозитарна трастова та клірингова корпорація (DTCC) отримала лист без дій від Комісії з цінних паперів та бірж США, що дозволяє їй токенізувати реальні активи на затверджених блокчейнах. DTCC, яка обробила транзакції на суму 3,7 квадрильйона доларів у 2024 році, планує запустити сервіс токенізації для цінних паперів США в першій половині 2026 року. У січні 2026 року Нью-Йоркська фондова біржа оголосила про платформу для безперервної торгівлі та розрахунків на блокчейні цінних паперів США та ETF, у партнерстві з BNY Mellon та Citi, що дозволяє дробові акції, миттєве розрахування та фінансування стейблкоїнами. Tradeweb здійснила перше повністю блокчейн-фінансування державних облігацій США проти USDC у серпні 2025 року, залучаючи Bank of America, Citadel Securities, DTCC та Virtu Financial. Виконавчий директор зауважив, що обсяг цих ініціатив розширюється щоквартально, включаючи міжкордонні та внутрішньоденні розрахунки, що свідчить про більш широке міграційне явище, а не ізольовані експерименти.

Більш того, виконавчий директор звернувся до неефективності існуючих ринкових структур, описуючи існуючу фінансову систему як “таку, що структурована навколо посередників, а не ринків.” Він пояснив, що типова транзакція з цінними паперами включає кілька зборів, які стягуються брокерами, основними брокерами, біржами, агентами з переказу, зберігачами та кліринговими домами. Хоча ринки США нещодавно перейшли на розрахунки T+1, капітал часто залишається без діла вночі. За словами виконавчого директора, смарт-контракти та атомарні розрахунки на блокчейні можуть зменшити цю вартісну структуру, забезпечуючи миттєву, блокчейн-фінальність. Він додав, що маржі, які отримують існуючі посередники, представляють можливості для нових учасників створити базову інфраструктуру.

Регуляторна ясність була визнана ще одним ключовим фактором. Виконавчий директор зазначив, що імпульс реформ, таких як закон CLARITY, може сприяти масовому прийняттю токенізованих фінансових ринків подібно до попереднього законодавства про стейблкоїни. Він підкреслив, що установи, які рухаються швидко, навряд чи самі створять проміжне програмне забезпечення, інструменти відповідності чи системи міжкордонного розподілу, позиціонуючи себе скоріше як замовників для нових постачальників інфраструктури. Проводячи історичне порівняння, він навів приклад 1990-х років, коли біржі надали основи, але не створювали платформи, такі як E*TRADE або Bloomberg, які були створені незалежними засновниками, які передбачали потреби ринку.

Партнер A16z Crypto підсумував, що токенізація призведе до швидшої швидкості транзакцій, меншого тертя, збільшеної ліквідності та більших ринків. Він закликав будівельників і підприємців скористатися можливістю розвивати базову інфраструктуру для нової токенізованої фінансової системи, поки ринкове вікно залишається відкритим.