Продажі Воррена Баффета та їхній сигнал для 2026 року

Протягом десятиліть Волтер Беннетт був архетипним покупцем — тим, хто накидався на слабкість ринку й скуповував недооцінені акції. Його філософія була простою: коли з’являлися можливості, Berkshire Hathaway інвестувала агресивно. Та щось разюче змінилося. За останні чотири роки Беннетт і його інвестиційна команда перетворилися на нетто-продавців, розвантажуючи акції в масштабах, які важко ігнорувати. Цей розпродаж Волтера Беннетта — загалом $184 млрд — говорить багато про те, куди, на його думку, рухається ринок.

Що робить цей поворот ще більш вражаючим, так це те, що Berkshire Hathaway тримає рекордні $382 млрд готівкою. Беннетт міг би інвестувати, якби хотів. Те, що він цього не робить, вказує на тверезу реальність: оцінки фондового ринку досягли рівнів, які навіть найлегендарніший інвестор у світі вважає непривабливими. І історія підказує, що це може мати серйозні наслідки для 2026 року і далі.

Масштабний розпродаж Волтера Беннетта на $184 млрд: тривожний зсув у стратегії

З часу, коли биковий ринок стартував наприкінці 2022 року, Berkshire Hathaway є нетто-продавцем протягом 12 послідовних кварталів. Це три повні роки продажів більших обсягів акцій, ніж покупок — те, що під час більшості періодів керування компанією Беннеттом було б майже немислимим.

Цифри малюють чітку картину. Беннетт разом з інвестиційними менеджерами Тедом Вешлером і Тоддом Комбсом ліквідував сукупно нетто $184 млрд в акціях станом на вересень 2025 року. Тим часом компанія зберігає гігантський портфель акцій на $300 млрд, утримуючи майже $1 трлн ринкової капіталізації. Це не компанія, яка закінчує гроші або не здатна інвестувати. Це компанія, яка свідомо обрала відійти від покупок.

У інтерв’ю CNBC у 2018 році Беннетт зазначив, наскільки незвичними для нього є тривалі періоди без покупок: «Важко пригадати дуже багато місяців, коли ми не були нетто-покупцями акцій». Тоді. Сьогодні — навпаки. Найпростіше пояснення? Фондовий ринок став надто дорогим, і Беннетт бачить небагато можливостей, які варто переслідувати.

Чому ринок перебуває на історично високих рівнях оцінки

Щоб зрозуміти значущість розпродажу Волтера Беннетта, потрібно усвідомити, що саме його спричиняє: оцінка. Наразі S&P 500 торгується за циклічно скоригованим мультиплікатором ціни до прибутків (CAPE), якого не бачили понад два десятиліття.

У грудні 2025 року індекс досяг мультиплікатора CAPE 39.4 — найвищого показника з жовтня 2000 року, неподалік піку дотком-бульбашки. Вражає те, що за всю 68-річну історію S&P 500 цей рівень оцінки досягався лише сумарно за 25 місяців. Іншими словами, ринок наразі є дорогим 97% часу порівняно з історією. Індекс рідко — якщо взагалі коли-небудь — торгувався на таких підвищених мультиплікаторах тривалий час без наслідків.

Ці цифри — не просто абстрактна ринкова теорія. Вони відображають реальні настрої інвесторів і реальні очікування, закладені в ціни акцій. Коли оцінки сягають таких крайнощів, компаніям потрібно забезпечити надзвичайне зростання прибутків лише для того, щоб виправдати свої ціни. У середовищах, де таке зростання не матеріалізується, корекції зазвичай слідують.

Що історія говорить нам про 2026 рік і далі

Історичні дані про те, що відбувається, коли коефіцієнт CAPE S&P 500 перевищує 39, є і повчальними, і тривожними. Розглядаючи попередні випадки, дані виявляють три ключові періоди:

Наступні 12 місяців (до грудня 2026): Історично S&P 500 знижувався в середньому на 4% протягом року після зчитування CAPE вище 39. Оскільки ми вже в березні 2026 року, цей період уже триває. Якщо історія повторюється, очікуйте подальшої волатильності та тиску вниз аж до кінця року.

Похідне трирічне вікно (2026-2028): Довгострокова картина ще більш непокоїть. Протягом трьох років після піку CAPE вище 39 S&P 500 ніколи не показував прибутку. Натомість індекс падав у середньому на 30% у такі періоди. Це може означати потенційні зниження, які триватимуть аж до 2028 року.

Чому поведінка Беннетта має значення: Час його масштабного розпродажу збігається з цією підвищеною ситуацією з оцінкою абсолютно точно. Беннетт не прогнозує катастрофу — він просто відмовляється гнатися за дорогими активами. Історія підказує, що його обережність може виявитися далекоглядною.

Варто визнати, що цей історичний аналіз має застереження. Штучний інтелект і потенційні виграш від підвищення продуктивності можуть пришвидшити зростання прибутків, потенційно зменшуючи занепокоєння щодо оцінок. Минулі закономірності не гарантують повторення. Однак збіг обережної позиції Беннетта та підвищених мультиплікаторів CAPE створює переконливий попереджувальний сигнал.

Як позиціонувати свій портфель сьогодні

Розпродаж Волтера Беннетта не означає, що вам слід панікувати або повністю переходити в кеш. Але це означає час для перегляду портфеля. Оскільки оцінки наближаються до історично екстремальних рівнів, а ринок входить у потенційно «хиткий» етап, інвесторам варто оцінити свою толерантність до ризику та часовий горизонт.

Раціональний підхід передбачає перегляд ваших поточних вкладень і визначення тих позицій, які ви не змогли б комфортно утримувати під час просідання ринку на 20-30%. Якщо така корекція відбулася б до кінця 2026 або 2027 року, чи все ще ці акції відповідали б вашій довгостроковій стратегії? Якщо ні, то така підказка дає беннеттівський план: бути покупцем справжньої цінності й продавцем надмірного оптимізму.

Загальний висновок лишається незмінним — диверсифікація, довгостроковий погляд і готовність віддати емоціям другорядну роль порівняно зі стратегією. Але прислухання до сигналів як з боку ринкових оцінок, так і від інвесторів на кшталт Беннетта допоможе вам пройти шлях далі з більшою впевненістю та менше жалкувань.