Що чекає на золото та срібло після їхнього найгіршого тижня за десятиліття?

Коли дорогоцінні метали раптово обвалилися минулої п’ятниці — зафіксувавши найглибше падіння з 1980 року — багато інвесторів затамували подих. Однак драматичне падіння після номінації Трампа Кевіна Верша на посаду голови Федеральної резервної системи не зупинило головні інституції Уолл-стріт від збереження бичачих позицій. Питання, яке ставлять усі: що насправді чекає на ці традиційні активи-укриття?

Шок ринку приховує внутрішню силу

Незважаючи на різке зниження, великі гравці не відмовляються від торгівлі дорогоцінними металами. JPMorgan сміливо підвищив цільову ціну на золото на кінець року до 6300 доларів за тройську унцію, тоді як Deutsche Bank підтвердив свою прогноз у 6000 доларів. На момент розпродажу спотове золото опустилося приблизно до 4700 доларів — болісна втрата для тих, хто раніше в місяць гнався за ринковим імпульсом.

Майкл Хсєх, керівник відділу досліджень металів у Deutsche Bank, дав важливу перспективу під час останніх коментарів щодо ринку. Він охарактеризував падіння як короткостроковий розпродаж, а не фундаментальні зміни у попиті на дорогоцінні метали. «Розпродаж відображає значну спекулятивну позицію», — зазначив Хсєх, — «але довгострокові драйвери залишаються цілісними. Досягнення 6000 доларів є реалістичним і досяжним».

Реальність більш складна, ніж це здається у заголовках. За останні місяці ціна на золото різко зросла на тлі геополітичної напруги, побоювань щодо інфляції через тарифні переговори та ослаблення долара. Хоча спекулятивні новачки безумовно зазнали збитків під час корекції, більшість аналітиків погоджуються, що основна історія не змінилася — дорогоцінні метали все ще мають значення.

Центральні банки: непохитна основа

Один із ключових факторів, який часто ігнорується у шумі, — поведінка центральних банків. Після рішення США у 2022 році заморозити валютні резерви Росії під час конфлікту в Україні, центральні банки по всьому світу визнали стратегічну важливість диверсифікації у золото. Deutsche Bank очікує, що ця тенденція триватиме, і центральні банки продовжать накопичувати золотовалютні резерви як страховку від геополітичних ризиків.

Ця інституційна підтримка є справжнім підмурком для дорогоцінних металів. Хоча роздрібні трейдери можуть панічно продавати під час волатильності, центральні банки діють за іншими часовими рамками та мотиваціями. Їхня стабільна купівля забезпечує структурний попит, який спекулятивні цінові коливання не можуть легко зруйнувати.

Пітер Березін, головний глобальний стратег BCA Research, визнав, що номінація Верші — яка сприймається як жорстка щодо ставок — ймовірно створить додатковий короткостроковий тиск. Однак навіть BCA зберігає позитивний довгостроковий погляд, хоча й зазначає, що часткове фіксування прибутків при будь-якому зростанні цін може бути розумним.

Інша проблема срібла: спекуляція та промисловість

Срібло демонструє більш складну картину. Перед минулим падінням цього тижня метал перевершив золото, але аналітики відзначили, що його швидке зростання було посилене спекулятивною торгівлею в Китаї та зміною інтересу з боку інвесторів у криптовалюти, які шукають альтернативні активи.

Ось де історія срібла розходиться: на відміну від золота, яке здебільшого є монетарним активом, срібло має реальні промислові застосування. Попит з боку виробництва напівпровідників і сонячної енергетики закладає довгострокові цінові підлоги. Однак ще до недавнього зниження деякі прогнозисти попереджали про подальше падіння — один колишній аналітик JPMorgan припустив, що ціни можуть знизитися приблизно на 50% від їхнього піку у 115 доларів.

З того часу метал стабілізувався біля 80 доларів, що все ще становить вражаючий приріст понад 150% за минулий рік. Ця стійкість, попри корекцію, свідчить про те, що історія промислового попиту на срібло залишається актуальною для його довгострокової траєкторії.

Що далі: відокремлюємо сигнал від шуму

Золото знизилося на 16% від приблизно 5600 доларів, але все ще на 65% вище за минулий рік. Ця перспектива важлива: короткострокова волатильність не повинна затінювати загальну картину.

Шлях вперед залежить від того, які сили виявляться домінуючими. Якщо накопичення центральних банків триватиме, геополітичні ризики збережуться, а побоювання щодо інфляції знову піднімуться, дорогоцінні метали можуть отримати нові пропозиції. Якщо ж політика Федеральної резервної системи щодо жорсткішого підходу (який сигналізує номінація Верші) повністю знищить очікування інфляції, можливо, відбудеться подальша консолідація.

Що чекає на золото і срібло, в кінцевому підсумку, залежить від того, як розгортатимуться ці конкуренційні сили. Експертна думка полягає в тому, що хоча короткострокова слабкість залишається можливою, структурний фундамент для дорогоцінних металів не був зруйнований — він лише тимчасово був пробитий спекулятивним надлишком.