Привілейовані акції проти звичайних акцій: розуміння ключових різниць для інвесторів

Коли інвестори орієнтуються на ринках акцій, вони стикаються з двома основними категоріями цінних паперів, які функціонують за принципово різними моделями. Хоча і привілейовані, і звичайні акції представляють собою частку власності в компанії, вони мають різні характеристики, рівень ризику та потенціал доходу. Важливо зрозуміти, чим відрізняється привілейована акція від звичайної перед тим, як вкладати капітал у будь-який із цих інструментів.

Основна природа: що відрізняє ці два типи акцій

Звичайні акції — це найвідоміша форма власності в компанії. Коли фінансові новини повідомляють, що акції компанії зросли на 5%, зазвичай мається на увазі саме звичайна акція. Основні індекси ринку — Dow Jones, S&P 500 і Nasdaq Composite — відстежують виключно звичайні акції, ніколи не привілейовані.

Привілейовані акції, навпаки, працюють більше як гібридний цінний папір. Вони не поводяться переважно як частка власності, а функціонують подібно до корпоративних облігацій. Вони приносять фіксовані виплати, що здійснюються регулярно, зазвичай щоквартально. Як і облігації, привілейовані акції мають номінальну вартість (зазвичай $25), за якою компанії можуть їх викупити, тоді як звичайні акції не мають такої механіки.

Різниця у назві відображає важливу структурну різницю: привілейовані акціонери отримують пріоритет у отриманні дивідендів. Коли компанія виплачує дивіденди або інші виплати, привілейовані акціонери отримують свою частку першими, перед звичайними акціонерами — але після задоволення боргових зобов’язань. Це пріоритетне ставлення визначає весь клас активів.

Звичайні акції: права власності та потенціал зростання

Компанії зазвичай залучають капітал через випуск звичайних акцій, оскільки цей механізм дає значну гнучкість. Під час первинного публічного розміщення (IPO) компанія обмінює частки власності на готівку, надаючи покупцям реальні права на бізнес. Інвестори, що володіють звичайними акціями, беруть участь у успіху компанії через два основні канали.

Перший — зростання капіталу. Зі зростанням операцій, підвищенням прибутковості та створенням вартості, інвестори визнають ці покращення і підвищують ціну акцій. Найуспішніші інвестиції в звичайні акції приносили понад 20% річних прибутку протягом тривалого часу. Навіть індекс S&P 500 історично давав приблизно 10% річних доходів за десятиліття, що демонструє довгостроковий потенціал накопичення багатства через володіння звичайними акціями.

Другий — дивідендний дохід. Багато стабільних компаній виплачують частину прибутку у вигляді грошових дивідендів, зазвичай щоквартально. Провідні американські корпорації часто збільшують ці дивіденди на 10% і більше щороку, винагороджуючи терплячих інвесторів зростаючими потоками доходу. Деякі інвестори спеціально орієнтуються на звичайні акції з дивідендною політикою, оскільки ці компанії зазвичай більш стабільні, ніж чисто зростаючі підприємства.

Як власники, акціонери мають право голосу на зборах і можуть брати участь у важливих корпоративних рішеннях. Однак вони несуть значний ризик: якщо компанія зазнає невдачі, звичайні акціонери зазвичай нічого не отримують після задоволення вимог кредиторів і привілейованих акціонерів.

Привілейовані акції: орієнтація на дохід і менша волатильність

Привілейовані акції приваблюють переважно інвесторів, що шукають стабільний поточний дохід, а не зростання капіталу. На відміну від звичайних, ці акції рідко значно зростають у цінності. Їх ціни залишаються відносно стабільними, переважно реагуючи на зміни відсоткових ставок, а не на результати діяльності компанії.

Характеристика доходу привілейованих акцій суттєво відрізняє їх від звичайних. Виплати за привілейованими акціями фіксовані за контрактом і здійснюються регулярно, нагадуючи купонні платежі облігацій. Оскільки привілейовані акції технічно займають вищий пріоритет у розподілі, ніж звичайні, але нижчий за борг, існує ризик, що дивіденди можуть бути відкладені.

Декілька особливостей роблять привілейовані акції складним інвестиційним інструментом. По-перше, багато з них є безстроковими, тобто не мають терміну погашення і можуть залишатися в обігу необмежено довго. По-друге, емітенти можуть пропускати виплати без дефолту, хоча це знижує цінність привілейованих акцій. По-третє, дивіденди можуть бути або кумулятивними (зобов’язують компанію виплатити пропущені дивіденди перед нормальними), або некумулятивними (дозволяють компанії назавжди пропускати платежі).

Зазвичай привілейовані акції дають більший дохід, ніж облігації тієї ж компанії, оскільки привілейовані акціонери несуть більший ризик субординації. Однак цей вищий дохід не обов’язково означає більший ризик — акції високорейтингових фінансових установ можуть бути досить безпечними.

Галузеві застосування: де кожен тип акцій найбільш поширений

Поширеність цих типів акцій значно варіює залежно від галузі. Звичайні акції залишаються домінуючим інструментом фінансування майже у всіх сферах, тоді як привілейовані акції з’являються лише в окремих випадках.

Привілейовані акції переважно зосереджені у капіталомістких галузях, що потребують постійної фінансової гнучкості. Фінансові установи — банки та страхові компанії — часто випускають привілейовані акції, оскільки вони зміцнюють їхню власний капітал без врахування як борг у регуляторних показниках. Інвестиційні фонди нерухомості (REITs) широко використовують кумулятивні привілейовані акції, оскільки їхня мета — розподіл прибутку. Комунальні підприємства та майнові партнерства також часто застосовують привілейоване фінансування.

Ці акції мають особливі переваги для емітентів у таких галузях: структура уникає боргових зобов’язань, що можуть спричинити банкрутство, і водночас забезпечує постійний або напівпостійний капітал. Якщо відсоткові ставки знизяться, компанії зможуть рефінансувати привілейовані акції за нижчими ставками — і потенційно безстроково.

Рамки інвестиційного вибору: привілейована чи звичайна акція

Правильний вибір між привілейованими та звичайними акціями залежить цілком від вашого фінансового становища та цілей інвестування.

Звичайні акції підходять інвесторам із довгостроковим горизонтом, які можуть витримати короткострокову волатильність. Вони шукають довгострокове зростання капіталу і не потребують негайного доходу. Вигода — у податковій перевазі нереалізованих прибутків: податки сплачуються лише при продажу, що дозволяє роками відкладати податкові зобов’язання. Звичайні акції мають найвищий потенціал створення багатства, але вимагають терпіння і терпимості до коливань цін.

Привілейовані акції задовольняють інші потреби. Інвестори, що потребують стабільного поточного доходу — особливо пенсіонери — знаходять їх привабливими. Фіксовані виплати забезпечують передбачуваний грошовий потік. Привілейовані акціонери мають менше волатильності і ризику розмивання частки, ніж звичайні. Якщо керівництво випустить додаткові звичайні акції для фінансування нових проектів, це знизить цінність звичайних акцій, але не вплине на зобов’язання за привілейованими.

Балансований портфель може включати обидва типи, залежно від особистих потреб. Вибір — це в першу чергу питання фінансового планування, а не універсальна перевага одного з них.

Практичні механізми: як придбати ці цінні папери

Придбати привілейовані або звичайні акції можна через онлайн-брокерів, хоча механізми трохи різняться. Головна різниця — у тикерах, що використовуються для ідентифікації цінних паперів.

Зазвичай компанії випускають один клас звичайних акцій з простим тикером. Однак вони часто випускають кілька серій привілейованих акцій, кожна з яких має свої умови. Ці серії отримують літерні позначення — Series A, Series B, Series C тощо — і відповідні варіанти тикерів.

Розглянемо компанію Public Storage (NYSE: PSA), великого інвестиційного фонду нерухомості. Її звичайні акції торгуються під тикером PSA. Однак у компанії є багато серій привілейованих акцій:

• PSA-PD — серія D привілейованих акцій
• PSA-PE — серія E привілейованих акцій
• PSA-PW — серія W привілейованих акцій

Різні брокери використовують різні суфікси для позначення привілейованих акцій — один може використовувати “-PD”, інший — “-D”, “.D” або “PRD”. Це вимагає уважності при оформленні замовлень.

Загалом, важливо точно знати, який тикер використовувати, щоб не придбати неправильний цінний папір. Інвесторам, що працюють з кількома брокерами, рекомендується перед покупкою уточнювати точні позначення у кожної платформи.

Як зробити свій вибір інвестицій

Вибір між привілейованими та звичайними акціями залежить від вашого фінансового становища, рівня ризику та потреб у доході. Звичайні акції забезпечують кращий довгостроковий потенціал зростання багатства, але вимагають терпіння і витримки під час коливань ринку. Привілейовані — стабільний дохід і менша волатильність, але обмежений потенціал зростання.

Обидва інструменти заслуговують уваги залежно від особистих обставин. Обираючи між ними або комбінуючи, ви можете краще відповідати своїм цілям і ризик-менеджменту, розуміючи їхні фундаментальні відмінності.