Глобальний надлишок цукру продовжує тиснути на ціни на сировинні товари, оскільки основні виробники збільшують виробництво

Глобальний ринок цукру стикається з постійним тиском через перенасичення, оскільки останні цінові рухи демонструють зростаючий тиск з боку рекордних прогнозів виробництва. На початку березня ф’ючерси на цукор у Нью-Йорку для поставки у березні (SBH26) знизилися на 1,12% і закрилися на низьких рівнях, тоді як ф’ючерси на білий цукор ICE у Лондоні №5 (SWH26) знизилися на 0,86%, продовжуючи широку тенденцію спаду, яка визначає останні місяці. Цукор у Нью-Йорку опустився до рівнів, яких не було останні три місяці, а ф’ючерси у Лондоні досягли п’ятирічних мінімумів, оскільки очікування щодо тривалого глобального перенасичення продовжують домінувати у ринкових настроях.

Останні зниження цін відображають зростаючі побоювання щодо перенасичення

Постійний тиск на ціни цукру безпосередньо зумовлений очікуваннями, що світовий надлишок триватиме протягом наступних двох врожаїв. Кілька аналітиків товарів переглянули свої прогнози щодо надлишку в бік збільшення, оскільки дані про виробництво продовжують дивувати високими показниками. Czarnikow, одна з провідних компаній з торгівлі цукром, прогнозує світовий надлишок у 3,4 мільйона метричних тонн (ММТ) для врожаю 2026/27, після очікуваного надлишку у 8,3 ММТ у поточному сезоні 2025/26. Аналогічно, Green Pool Commodity Specialists прогнозує надлишок у 2,74 ММТ для 2025/26, а StoneX — 2,9 ММТ. Ще більш песимістичний прогноз має Covrig Analytics, яка нещодавно підвищила свій прогноз на 2025/26 до 4,7 ММТ, що свідчить про те, що перенасичення може бути ще більш вираженим, ніж раніше очікувалося. Однак навіть ця компанія очікує, що у 2026/27 надлишок зменшиться до 1,4 ММТ, оскільки зниження цін у кінцевому підсумку стримуватиме розширення виробництва.

Бразилія, Індія та Таїланд сприяють зростанню виробництва на тлі побоювань перенасичення

Динаміка виробництва у найбільших у світі регіонах-виробниках цукру продовжує підтримувати фон перенасичення. Бразилія, провідний світовий виробник цукру, готується до рекордного врожаю цього сезону. Конаб, бразильське урядове агентство з прогнозування, оцінює виробництво 2025/26 у 45 ММТ, що значно вище за попередні очікування. Основний регіон — Центр-Південь Бразилії — збільшив частку переробки для виробництва цукру до 50,78% у сезоні 2025/26 проти 48,15% минулого року, що свідчить про пріоритет виробників на цукор замість етанолу, оскільки ціни на цукор стають більш привабливими порівняно з енергетичними альтернативами.

Індія, другий за величиною виробник цукру у світі, переживає бум виробництва, що поглиблює картину глобального перенасичення. Індійська асоціація цукрових заводів повідомила, що виробництво станом на січень склало 15,9 ММТ, що на 22% більше порівняно з минулим роком, і країна має всі шанси досягти 31 ММТ у повному сезоні 2025/26 — на 18,8% більше, ніж торік. Цей сплеск зумовлений вище за норму мусонними опадами та розширенням посівних площ. Важливо, що Індія зменшила свої оцінки цукру, який буде спрямовано на етанол, з 5 ММТ до 3,4 ММТ, що звільнило додаткові тонни для експорту. Уряд Індії висловив готовність дозволити збільшення експорту цукру за кордон для управління внутрішніми запасами, затвердивши експорт у 1,5 ММТ для поточного сезону після введення квот на експорт у 2022/23 через затримки з опадами.

Таїланд, третій за величиною виробник і другий за обсягами експортер, також збільшує виробництво. Корпорація тайських цукрових заводів прогнозує, що виробництво у 2025/26 зросте на 5% порівняно з минулим роком і становитиме 10,5 ММТ, додавши додатковий обсяг на світовий ринок.

Прогнози галузі вказують на тривале перенасичення у наступному сезоні

Міжнародний масштаб зростання виробництва відображено у оновлених глобальних прогнозах. Міжнародна організація цукру прогнозує надлишок у 1,625 ММТ у 2025-26 роках, зумовлений збільшенням виробництва в Індії, Таїланді та Пакистані. Організація прогнозує зростання світового виробництва на 3,2% у порівнянні з минулим роком і досягнення 181,8 ММТ у 2025-26, що випереджає оцінку зростання споживання у 1,4%.

Остання оцінка USDA, опублікована в середині грудня, малює ще більш широку картину надлишку. Агентство прогнозує, що світове виробництво у 2025/26 зросте на 4,6% і досягне рекордних 189,318 ММТ, тоді як споживання зросте лише на 1,4% і становитиме 177,921 ММТ. Міжнародні запаси, за прогнозами, зменшаться незначно — на 2,9% і становитимуть 41,188 ММТ, що все ще є значним запасом. Спеціально відділ USDA з закордонних сільськогосподарських ресурсів прогнозує, що виробництво у Бразилії досягне рекордних 44,7 ММТ (зростання на 2,3% порівняно з минулим роком), в Індії — 35,25 ММТ (зростання на 25%), а у Таїланді — 10,25 ММТ (зростання на 2%).

Перспективи ринку: динаміка перенасичення підтримує низький ціновий тренд

Загальна думка провідних товарних компаній і офіційних прогнозистів полягає в тому, що глобальні умови перенасичення залишатимуться домінуючим фактором формування цін протягом сезону 2025/26 і до 2026/27. Хоча деякі аналітики прогнозують помірне зменшення надлишку через те, що слабкі ціни зрештою зменшать інвестиції у виробництво — як передбачає прогноз Safras & Mercado, що виробництво у Бразилії у 2026/27 знизиться на 3,91% до 41,8 ММТ — короткострокова підтримка цін залишається відсутньою. Структурне перенасичення, ймовірно, обмежить торгівлю ф’ючерсами на цукор у діапазоні, що буде нижчим за історичні середні показники, оскільки виробники у ключових експортних регіонах змагатимуться за частку ринку в умовах багатого пропозиції та стабільного, але помірного зростання попиту.