Розуміння крипто ETF: Повний посібник з доступу до цифрових активів

Коли ProShares запустили BITO у 2021 році, сталося щось надзвичайне: за два дні у цей біржовий фонд на Bitcoin вливалося 1 мільярд доларів. Цей безпрецедентний ринковий відгук показав фундаментальну зміну у способі доступу основних інвесторів до криптовалют — не через пряме володіння, а через регульовані фінансові інструменти, які вони вже розуміли. Сьогодні розуміння крипто-ETF є необхідним для будь-якого інвестора, який цікавиться цифровими активами. Ось все, що потрібно знати про те, що таке крипто-ETF, як вони працюють і чи підходять вони до вашої інвестиційної стратегії.

Від прориву BITO до розширення ринку: зростання крипто-ETF

Успіх BITO кардинально змінив інвестиційний ландшафт. Жоден інший біржовий фонд не привертав таку швидку увагу інвесторів з моменту запуску SPDR Gold Shares (GLD) у 2004 році. Це вибухове попит відображав ширший тренд: традиційні інвестори прагнули отримати доступ до криптовалют без складнощів самостійного зберігання або роботи з біржами.

За даними досліджень Bitwise, провідного менеджера ETF, 90% сучасних фінансових радників тепер отримують запити клієнтів щодо інвестування в крипто-ETF. Це вже не є нішева тема — це частина стандартних інвестиційних розмов. Глобальна фінансова індустрія відповіла створенням десятків варіантів крипто-ETF, кожен з яких пропонує різні типи експозиції до цифрової екосистеми. Те, що починалося як сміливий експеримент у 2021 році, перетворилося на основний клас активів, який варто ретельно вивчати.

Основи: що таке біржові фонди (ETF)?

Перед тим, як заглиблюватися у крипто-специфічні продукти, важливо зрозуміти базову структуру ETF загалом. ETF — це фактично кошик активів, об’єднаний і запропонований як торгова цінна папір. Уявіть, що ви володієте часткою професійно керованого портфеля без необхідності купувати кожен компонент окремо.

Як працюють традиційні ETF: фінансова компанія збирає активи — будь то товари, акції певних секторів або облігації — і випускає акції цієї колекції. Ці акції торгуються на регульованих біржах, таких як NYSE, під час звичайних торгових сесій, так само як і акції компаній. Купуючи ETF, ви отримуєте цінову експозицію до активів фонду без необхідності володіти ними безпосередньо. Наприклад, золотовий ETF, такий як SPDR Gold Trust, дає вам цінову експозицію до золота без фізичного зберігання золотових злитків у сховищі.

Оскільки ETF торгуються на регульованих біржах, підконтрольних органам, наприклад SEC у США, вони повинні дотримуватися суворих правил торгівлі цінними паперами. Це забезпечує захист інвесторів і прозорість — на відміну від прямої торгівлі криптовалютами на нерегульованих платформах.

Що таке крипто-ETF: у чому їх різниця з традиційними ETF

Що ж робить крипто-ETF особливими? Відповідь проста: активи, які вони тримають. Традиційний ETF може слідкувати за нафтовими ф’ючерсами або технологічними акціями, а крипто-ETF зосереджений виключно на інвестиціях у криптовалюти. Це може означати пряме володіння Bitcoin, іншими криптовалютами або деривативами, пов’язаними з криптоіндустрією, наприклад ф’ючерсами.

Існує два основних типи крипто-ETF:

Ф’ючерсні крипто-ETF тримають ф’ючерсні контракти на криптовалюти, а не самі монети. BITO працює саме так — він забезпечує цінову експозицію до Bitcoin через контракти, що слідкують за рухами BTC, без фактичного володіння Bitcoin. SEC спочатку схвалила цю структуру через регуляторні побоювання.

Спотові крипто-ETF фактично тримають саму криптовалюту. Наприклад, ETF 21Shares Bitcoin (EBTC) забезпечує кожну акцію реальним Bitcoin, збереженим у рахунках Coinbase. Такі продукти дають прямий доступ до криптовалюти через обгортку ETF, хоча їх затвердження залежить від регуляторних рамок у кожній країні.

Крім прямого володіння криптовалютами, деякі крипто-ETF зосереджені на індустрії. Вони володіють акціями публічно торгованих компаній, що займаються розробкою блокчейну, майнінгом або цифровою фінансовою інфраструктурою. Це дозволяє інвесторам отримати експозицію до сектору крипто без безпосереднього володіння волатильними цифровими активами.

Як почати інвестувати у крипто-ETF

Механіка купівлі крипто-ETF досить проста, особливо якщо ви вже знайомі з інвестиціями у акції. Ось типовий процес:

Крок перший: відкрийте рахунок у брокерській компанії, яка пропонує торгівлю крипто-ETF. Пройдіть стандартну процедуру верифікації та отримання дозволу.

Крок другий: поповніть рахунок через банківський переказ або платіж карткою — так само, як і при інвестуванні у звичайні акції.

Крок третій: знайдіть потрібний крипто-ETF за його тикером (BITO, EBTC, BLOK тощо) і купіть акції за поточною ринковою ціною.

Крок четвертий: тримайте позицію, сплачуючи управлінські збори фонду, які зазвичай коливаються від 0,2% до 1,5% на рік залежно від продукту.

Крок п’ятий: продавайте у будь-який час під час звичайних торгових сесій — без блокувань або складних процедур.

Ця доступність є значною перевагою порівняно з прямим володінням криптовалютами, де потрібно керувати приватними ключами, працювати з криптобіржами та забезпечувати безпеку. З крипто-ETF цим займаються професійні менеджери фондів.

Переваги та ризики інвестування у крипто-ETF

Як і будь-який інвестиційний інструмент, крипто-ETF мають свої плюси і мінуси, які важливо враховувати.

Основні переваги:

Крипто-ETF пропонують вражаючу зручність у порівнянні з прямим володінням криптовалютами. Якщо ви вже розумієте торгівлю акціями, ви можете легко торгувати крипто-ETF через ті самі брокерські платформи. Це знижує бар’єр входу і зробило цифрові активи доступними для мільйонів інвесторів.

Податковий облік — ще один важливий плюс. Оподаткування криптовалют у різних країнах дуже різниться, і багато з них ще розробляють чіткі рамки. На відміну від цього, крипто-ETF працюють як регульовані цінні папери з стандартними процедурами податкової звітності, що полегшує дотримання податкових вимог і правильне звітування про прибутки або збитки.

Диверсифікація портфеля стає простішою: інвестори можуть отримати експозицію до криптовалют і сектору блокчейну без необхідності самостійного зберігання активів або турбот про безпеку приватних ключів. Це дозволило як роздрібним, так і інституційним портфелям включати цифрові активи поряд із традиційними активами.

Важливі недоліки:

Найбільший обмежувач — відсутність прямого зберігання. Хоча менеджер фонду може зберігати криптовалюти у цифрових гаманцях, акціонери ETF ніколи не володіють цими монетами безпосередньо. Ви не можете передавати їх у DeFi-протоколи, використовувати для peer-to-peer платежів або застосовувати у Web3-додатках. Ваш вплив — це лише фінансова експозиція, а не практичне володіння.

Ризик контрагента — ще один аспект. Не контролюючи безпосередньо цифрові активи, ви довіряєте менеджеру фонду їх правильне зберігання та захист. Навіть авторитетні компанії можуть зазнавати зломів гаманців або технічних збоїв, що тимчасово ускладнює доступ до активів. Регулювання SEC допомагає, але повністю цей ризик не усуває.

Цінові розбіжності іноді виникають між реальним курсом криптовалюти і ціною ETF. Оскільки вартість ETF базується на активних портфелях, а не на реальному ринковому курсі, періоди високої волатильності можуть спричинити ситуації, коли крипто-ETF торгується з преміумом або дисконтом до справжньої вартості активів.

Популярні крипто-ETF та їх фокусні області

Ринок крипто-ETF наразі пропонує багато варіантів залежно від вашої інвестиційної ідеї:

ProShares Bitcoin ETF (BITO) залишається найвідомішим для американських інвесторів. Запущений у 2021 році, він забезпечує цінову експозицію до Bitcoin через ф’ючерсні контракти. Хоча він не дає прямого володіння Bitcoin, він пропонує потенціал зростання цін, який шукають інституційні інвестори.

Amplify Transformational Data Sharing ETF (BLOK) підходить інакше — він інвестує у публічно торговані компанії, що займаються розробкою блокчейну та цифровими фінансовими платформами. До портфелю входять Coinbase і Marathon Digital Holdings.

VanEck Vectors Digital Transformation ETF (DAPP) також фокусується на компаніях сектору блокчейну і криптоіндустрії, а не безпосередньо на криптовалютах. Тут є позиції у Coinbase, Riot Platforms (майнер Bitcoin) і Block (раніше Square), що дає експозицію до цифрової економіки.

Valkyrie Bitcoin Miners ETF (WGMI) спеціалізується на майнінгових компаніях, таких як Hut 8, Riot Platforms і Hive Blockchain, а також включає виробників напівпровідників, наприклад AMD і Taiwan Semiconductor, що підтримують майнінгова індустрія.

Кожен з цих варіантів має різний рівень ризику і потенціалу доходу, залежно від того, чи хочете ви пряме володіння криптовалютою, індустріальну інфраструктуру або майнінгові операції.

Крім традиційних ETF: крипто-постійні ф’ючерси як альтернатива

Хоча крипто-ETF підходять багатьом інвесторам, існують альтернативні інструменти для тих, хто шукає інші характеристики. Постійні ф’ючерсні контракти — один із таких варіантів. На відміну від традиційних ф’ючерсів, які мають конкретну дату закінчення, постійні контракти дозволяють трейдерам зберігати позиції у криптовалюті безстроково через механізм зборів і знижок, а не через дату закінчення.

Для кваліфікованих трейдерів, які хочуть використовувати постійні контракти з меншими комісіями, платформи як dYdX пропонують конкурентні можливості для лонгу або шорту криптовалют без турбот про закінчення контракту. Ці інструменти більше підходять активним трейдерам, ніж довгостроковим інвесторам, і пропонують більшу гнучкість і потенційно нижчі витрати, ніж ETF.

Вибір між крипто-ETF і альтернативними продуктами залежить від вашого інвестиційного горизонту, рівня ризику і бажання пасивного або активного участі. Для більшості інвесторів, що шукають легальний і регульований доступ до криптовалют, крипто-ETF стали переважним вибором — і на це є вагомі підстави.