Стратегічна перевага: чому та як використовувати короткі спреди путів у вашому торговому арсеналі

Короткий спред путів — це нейтрально- або бичаче опціонне стратегічне рішення, яке трейдери зазвичай застосовують, коли очікують, що базовий актив залишатиметься підтриманим на певних цінових рівнях. Зазвичай його називають «кредитним спредом», ця дволінійна стратегія зменшує ризик порівняно з продажем голого путу, хоча й обмежує максимальний потенційний прибуток. Розуміння, коли і як застосовувати цю тактику, може значно підвищити доходність портфеля.

Стратегічні переваги: коли використовувати короткі спреди путів

Короткий спред путів особливо ефективний у певних ринкових умовах, зокрема під час періодів підвищеної волатильності при мінімальній чистій напрямленості руху цін. Ця стратегія особливо корисна, коли трейдери можуть визначити добре сформовані зони підтримки на графіку. Одночасно збираючи премію з проданого контракту і обмежуючи ризик зниження через куплений пут, інвестори можуть стабільно отримувати дохід без ризику необмежених збитків. Стратегія найкраще працює у хаотичних, бокових ринках, де коливання цін підвищують премії опціонів, але відсутня сильна напрямленість.

Встановлення позиції: входження у торгівлю

Розглянемо практичний приклад для ілюстрації механіки. Припустимо, акція XYZ значно знизилася від свого недавнього піку, і це зниження підвищило імпліцитну волатильність — відповідно, і ціни опціонів. Акції стабілізувалися біля рівня $68, що збігається як із важливою технічною підтримкою, так і з підвищеною 50-денною скользящою середньою, приблизно на 10% нижче за попередній максимум. Нині ціна акцій близько $69.50.

Щоб скористатися цією технічною підтримкою і підвищеною волатильністю, трейдер може створити короткий спред путів, одночасно виконавши два угоди: продати пут з страйком $68 за $1.72 і купити пут з страйком $66 за $0.89. Чистий результат цих двох угод — кредит у $0.83 (премія з проданого путу мінус вартість купленого). Помноживши на стандартний контракт з 100 акціями, трейдер отримує початковий кредит у $83.

Розуміння потенціалу прибутку та обмежень ризику

Цей початковий кредит у $83 і є максимально можливим прибутком по всій позиції. Це найкращий сценарій, якщо акція XYZ залишатиметься на рівні або вище $68 до закінчення терміну дії опціонів. У такому випадку обидва контракти закінчуються без вартості, і трейдер зберігає весь отриманий кредит — незалежно від того, чи рухається ціна боковим або зростає помірно, або різко підвищується протягом тривалості позиції.

Точка беззбитковості для цієї угоди становить $67.17, що обчислюється шляхом віднімання чистого кредиту від страйку проданого путу. Якщо ціна акцій залишається вище цього рівня до закінчення, позиція приносить прибуток. Якщо ж ціна тривалий час залишається нижче $68 — страйку проданого путу — трейдеру доведеться ухвалити рішення: закрити позицію раніше, зафіксувавши прибуток, або керувати нею до кінця терміну. Оскільки потенціал прибутку вже обмежений, додаткові комісії та збори за раннє закриття можуть суттєво зменшити чистий дохід.

Максимальні збитки обчислюються як різниця між двома страйками мінус зібраний кредит — у цьому випадку $1.17 за акцію, або $117 за контракт. Це збитки, якщо ціна XYZ опуститься до або нижче $66 до закінчення. Хоча максимальний збиток перевищує максимальний прибуток у визначеному співвідношенні, він все одно суттєво менший за ризик голого путу, який міг би призвести до втрат у розмірі $66.28 за акцію (або $6,628 усього), якщо ціна знизиться до нуля. Це демонструє значне зниження ризиків завдяки структурі спреду.

Висновок: отримання доходу в нейтральних ринкових умовах

Короткий спред путів є надійним механізмом для отримання доходу в різних ринкових умовах, особливо під час волатильних, але безнапрямних періодів торгів. Вибираючи страйки, що збігаються з технічними зонами підтримки, і додаючи куплений пут для обмеження максимальних збитків, трейдери можуть систематично збирати премії з опціонів, коли традиційні довгі або короткі позиції на акціях можуть залишатися без значних можливостей. Такий модифікований підхід до продажу путів перетворює флетовий ринок із джерела розчарування у реальну можливість отримання прибутку.