Чи може статися крах фондового ринку у 2026 році? Представники ФРС висловлюють серйозні занепокоєння щодо оцінок

Зі все глибшим входженням у 2026 рік інвестори стикаються з зростаючими побоюваннями щодо того, чи нарешті закінчиться переможна серія на фондовому ринку. Після трьох послідовних років з двозначними доходами — зокрема, S&P 500 здобув 16% у 2025 році — фундаментальне питання тепер полягає в тому, чи зможе цей ралі триматися. Два основні фактори зливаються, створюючи потенційно нестабільний рік: ми перебуваємо в циклі проміжних виборів, і ринок торгується за історично високими оцінками.

Останні місяці провідні посадовці Федеральної резервної системи подавали однозначні сигнали щодо своїх занепокоєнь. Голова ФРС Джером Пауелл у вересні заявив, що ціни на акції «дуже високо оцінені за багатьма мірками», що є вражаюче відвертим попередженням від керівника центрального банку країни. Це повідомлення лише посилилося. Протокол засідання FOMC у жовтні зазначав, що деякі учасники відзначили «розтягнуті оцінки активів», а кілька з них підкреслювали «можливість хаотичного падіння цін на акції». Губернатор ФРС Ліза Кук у листопаді підтвердила цю обережну тональність, заявивши, що «збільшилася ймовірність значних знижень цін активів».

Подвійна проблема: чому цей рік може бути особливо небезпечним

Перспективи 2026 року стають ще тривожнішими, коли до поточних оцінок додається динаміка проміжних виборів. Історія показує, що проміжні роки стабільно створюють проблеми для інвесторів у акції. З моменту створення S&P 500 у 1957 році індекс пройшов 17 циклів проміжних виборів, і середня річна прибутковість у ці роки становила всього 1% — значно нижче за історичний середній показник у 9% на рік.

Обстановка стає ще похмурішою, коли у владі перебуває чинний президент. За таких обставин S&P 500 у середньому знижувався на 7%. Винуватець — знайомий досвідченим інвесторам фактор: політична невизначеність. Коли партія чинного президента зазвичай втрачає конгресні місця, інвестори важко орієнтуються у наслідках для майбутньої економічної політики, і ціни падають. Що робить цю модель особливо актуальною сьогодні, так це те, що близькосередні політичні обставини можуть посилити існуючі коливання ринку, що виникають через високі оцінки.

Срібною підкладкою, за історією, є період після виборів. Шість місяців після проміжних виборів — з листопада до квітня — історично демонстрували найкращі прибутки за будь-який період у чотирирічному президентському циклі, з середнім зростанням близько 14%. Однак інвесторам все одно доведеться пройти через важкі місяці попереду.

Коли оцінки досягають небезпечних рівнів: історична перспектива

Ще більш тривожним фактором є поточна ціна ринку. За останніми даними, S&P 500 торгується за прогнозним співвідношенням ціна-прибуток (PE) 22,2 рази. Ця премія значно перевищує 10-річне середнє значення у 18,7 рази.

Що робить це особливо важливим, так це те, що лише три інші періоди в історії фондового ринку спостерігали перевищення прогнозного PE понад 22, і кожного разу слідувала суттєва корекція ринку:

Ера доткомів (кінець 1990-х): коли інвестори платили астрономічні ціни за спекулятивні інтернет-компанії, прогнозне PE піднімалося вище 22. Врешті-решт, швидко настала розплата — до жовтня 2002 року S&P 500 впав на 49% від свого піку.

Бум пандемії (2021): через потік стимулів і більш серйозні, ніж очікувалося, порушення ланцюгів постачання та інфляційний тиск, оцінки знову піднялися понад 22. Ринок згодом знизився на 25% до жовтня 2022 року.

Післявиборний підйом (2024–2025): після президентських виборів 2024 року оптимізм щодо проринкових політик підняв прогнозне PE понад 22. Однак оголошення тарифів і їхній вплив на ринок спричинили корекцію на 19% до квітня 2025 року.

Ключовий висновок полягає не в тому, що PE понад 22 гарантує неминучий крах, а в тому, що S&P 500 послідовно зазнавав різких падінь після досягнення таких високих оцінок. У поєднанні з історичними перешкодами у вигляді проміжних виборів ймовірність слабкості ринку у 2026 році стає важко ігнорувати.

Що це означає для інвесторів прямо зараз

Федеральна резервна система не дає цих попереджень випадково. У своєму звіті про фінансову стабільність центральний банк прямо зазначив, що прогнозне PE S&P 500 залишається «близьким до верхньої межі його історичного діапазону». Кілька посадовців ФРС тепер повторюють занепокоєння щодо оцінок активів, що свідчить про те, що це не ізольована точка зору, а консолідована позиція інституцій.

Злиття динаміки проміжних виборів і розтягнутих оцінок створює обґрунтовану основу для обережності. Хоча крах ринку важко точно передбачити, сигнали попередження накопичуються. Чи знизиться ринок насправді — залишається невідомим, але розумно враховувати, що легкі гроші останніх трьох років, можливо, вже були зароблені.