Глобальні запаси цукру знижують ринкові ціни на тлі рекордних прогнозів виробництва

Ринок ф’ючерсів на цукор цього тижня зазнав значних мінімумів: ф’ючерси на світовий цукор #11 у Нью-Йорку впали до найнижчого рівня за 2,5 місяці, а контракти на білий цукор ICE у Лондоні знизилися до найнижчого за 5 років рівня. Продажі відображають зростаючі побоювання щодо достатніх глобальних запасів, які, за прогнозами, знизять ціни протягом наступного виробничого циклу. Кілька фахівців з товарних ринків попереджають, що масові надлишки пропозиції домінуватимуть у ринковій динаміці, створюючи значний тиск на відновлення цін.

Ф’ючерси на цукор зазнають тиску через глобальні очікування надлишку пропозиції

Негативний короткостроковий ціновий тренд спричинений зростаючим тиском пропозиції, що підриває ринкові настрої. Останні прогнози провідних аналітичних компаній у галузі товарів малюють тривожну картину для цінової підтримки. Green Pool Commodity Specialists прогнозує глобальний надлишок цукру у 2025/26 на рівні 2,74 мільйона метричних тонн (ММТ), а у 2026/27 — ще менше, 156 000 МТ. Інший крупний брокер товарів StoneX підвищив свій прогноз надлишку на 2025/26 до 2,9 ММТ, тоді як більш оптимістична Covrig Analytics спочатку оцінювала його у 4,1 ММТ, а в грудні переглянула вгору до 4,7 ММТ. Торговець цукром Czarnikow зробив ще більш песимістичний прогноз, передбачаючи надлишок у 8,7 ММТ у 2025/26.

Ці різні прогнози, від 2,74 ММТ до 8,7 ММТ, підкреслюють масштаб тиску пропозиції, що знижує поточні цінові рівні. Навіть найконсервативніші оцінки сигналізують про значний перенасищений стан, який буде тиснути на цінності. Міжнародна організація цукру (ISO) прогнозує, що світове виробництво у 2025-26 роках зросте на 3,2% у порівнянні з попереднім роком і становитиме 181,8 мільйонів МТ, тоді як споживання зросте лише на 1,4%, що поглиблює розрив між попитом і пропозицією і посилює тенденцію до зниження цін.

Виробники активізують виробництво: Бразилія, Індія та Таїланд очолили зростання пропозиції

Бразилія, найбільший у світі виробник цукру, продовжує активно збільшувати обсяги виробництва. Конаб, офіційне агентство з прогнозування врожаю Бразилії, у листопаді підвищило оцінку виробництва у 2025/26 до 45 ММТ з попередньої 44,5 ММТ. Регіон Центр-Південь, що становить основну частку виробництва цукру в Бразилії, показав виробництво 40,222 ММТ до грудня 2025 року, що на 0,9% більше ніж торік. Крім того, частка цукрового очерету, переробленого для виробництва цукру, зросла до 50,82% у 2025/26 з 48,16% у 2024/25, що свідчить про пріоритетність цукру над альтернативними продуктами, такими як етанол.

Виробництво в Індії також зростає і створює додатковий тиск на пропозицію. Індійська асоціація цукрових заводів (ISMA) повідомила, що сумарне виробництво цукру з 1 жовтня по 15 січня досягло 15,9 ММТ, що на 22% більше ніж торік. ISMA у листопаді підвищила прогноз на весь сезон 2025/26 до 31 ММТ, що на 18,8% більше ніж у попередньому році. Водночас, прогноз щодо цукру, який буде спрямовано на виробництво етанолу, зменшено з 5 ММТ до 3,4 ММТ, що звільняє додаткові обсяги для внутрішнього ринку та експорту.

Зростаючий експортний попит Індії також тисне на ціни. Уряд Індії дозволив додатковий експорт цукру для зняття внутрішнього надлишку, затвердивши експорт у 1,5 ММТ у сезоні 2025/26. Це скасовує попередню політику — з 2022/23 року Індія запровадила квотну систему для експорту цукру через затримки у виробництві через опади. Зняття обмежень на експорт може спрямувати значні обсяги на світові ринки, додатково тиснучи на ціни.

Таїланд, третій за обсягами виробник і другий за обсягами експортер, також збільшує виробництво. Корпорація тайських цукрових заводів прогнозує зростання врожаю у 2025/26 на 5% до 10,5 ММТ, що сприяє накопиченню глобальних запасів і тиску на ринкову оцінку.

Прогнози USDA щодо рекордного світового виробництва викликають побоювання щодо надлишку

Міністерство сільського господарства США (USDA) у своєму звіті від 16 грудня зробило, можливо, найсуворішу оцінку. USDA прогнозує, що світове виробництво цукру у 2025/26 зросте на 4,6% у порівнянні з попереднім роком і досягне рекордних 189,318 ММТ, тоді як людське споживання зросте лише на 1,4% до 177,921 ММТ. Це свідчить про структурний надлишок, що продовжує тиснути на цінові механізми підтримки.

Державна служба сільськогосподарських ресурсів США (FAS) прогнозує, що виробництво у Бразилії у 2025/26 зросте на 2,3% до рекордних 44,7 ММТ, індійське виробництво зросте на 25% до 35,25 ММТ завдяки сприятливим мусонним дощам і розширенню посівних площ, а врожай у Таїланді збільшиться на 2% до 10,25 ММТ. Світові кінцеві запаси очікуються зменшитися на 2,9% до 41,188 ММТ, що все ще забезпечує достатній запас для стримування відновлення цін.

Обмежені фактори підтримки сигналізують про довгостроковий тиск на ціни

Єдиний позитивний фактор для цін — це прогнози виробництва за межами 2025/26. Консалтингова компанія Safras & Mercado прогнозує, що виробництво у Бразилії у 2026/27 зменшиться на 3,91% до 41,8 ММТ з очікуваних 43,5 ММТ у поточному сезоні. Експорт цукру з Бразилії у 2026/27, за прогнозами, знизиться на 11% у порівнянні з попереднім роком до 30 ММТ. Аналогічно, Covrig Analytics очікує, що глобальний надлишок у 2026/27 зменшиться до 1,4 ММТ з 4,7 ММТ у 2025/26, оскільки слабкі ціни стримують посіви та розширення виробництва.

Однак ці прогнози на майбутнє, здається, недостатні для протидії негайному потоку пропозиції. Багатогранні прогнози вказують на тривалий надлишковий стан, що буде тиснути на ціни протягом усього сезону 2025/26, залишаючи трейдерів і споживачів у песимістичному настрої до суттєвих змін у динаміці пропозиції.