Розкіш працевлаштування приховує приховані випробування

Великий перевищення очікувань у звіті по зайнятості виглядає щасливим, але макроекономічний світ ніколи не має лише одноваріантних питань. Сильна зайнятість свідчить про хорошу попитову сторону, але також може означати, що економіка все ще перегрівається, а шлях зниження інфляції є більш кривим. Найбільше ФРС боїться не хороших показників зайнятості, а повторного виникнення спіралі «зарплата — ціни». Тому важливість даних про зарплати іноді не поступається самій новій зайнятості.
Якщо зростання у звіті по зайнятості зосереджене в низькооплачуваних галузях, інфляційний тиск може бути обмеженим; якщо ж високоплачувані галузі також розширюються одночасно, це може посилити цінову клейкість. Саме цю тонку різницю відображають ринкові торги. Багато разів напрямок індексів залежить не від кількості працевлаштованих, а від їхнього впливу на шлях процентних ставок.
З точки зору ротації активів, періоди сильного зростання зайнятості зазвичай позитивно впливають на сектор цінностей і циклічні активи, оскільки вони більше виграють від реального попиту; натомість активи, що сильно залежать від ціноутворення на ліквідність, у короткостроковій перспективі можуть зазнавати тиску через емоції. Але циклічність не буде ніколи односторонньою, політика і зростання завжди ведуть боротьбу.
Для звичайного інвестора краще не гадати щодо наступного звіту по зайнятості, а побудувати власну макроекономічну рамку: дивитись на тренд у зайнятості, а не на місячні показники; оцінювати політику за її ставленням, а не за гаслами; аналізувати активи за їхньою співвідношенням ціна-якість, а не за шумом. Коли більшість бачить лише «вибухи», меншість задумується: «А далі що?». Можливості часто ховаються у цьому другому питанні.