Акції Microsoft знизилися на 10% цього кварталу — чи варто купувати на зниженні?

Акції Microsoft значно знизилися за останні три місяці, створюючи для деяких інвесторів потенційну можливість для покупки. Однак перед тим, як ринутися на ринок, слід врахувати кілька важливих факторів. Цього тижня компанія оприлюднить результати другого фінансового кварталу, що може надати критичні інсайти щодо того, чи дійсно зараз найкращий момент для купівлі на зниженні або ж варто проявити терпіння, оскільки це може бути більш мудрою стратегією.

Вибуховий ріст Azure сигналізує про стабільний попит

Найсильніша історія навколо Microsoft зараз зосереджена навколо її хмарного бізнесу Azure. Зростання попиту на хмарні обчислення з підтримкою штучного інтелекту було вражаючим. У фінансовому Q1 дохід від “Azure та інших хмарних сервісів” зріс на 40% у порівнянні з минулим роком, що демонструє потужний апетит підприємств до цих можливостей у процесі інтеграції штучного інтелекту у свої операції.

Цей попит проявляється не лише у доходах — він також видно у залишках замовлень компанії. Генеральний директор Microsoft Сатья Наделла повідомив, що зобов’язання компанії щодо комерційних залишків виконання (RPO) — фактично контрактні доходи, які ще не були визнані — зросли більш ніж на 50% до майже $400 мільярдів. Ця цифра особливо важлива, оскільки вона відображає зобов’язання клієнтів, які перетворяться у визнані доходи у майбутніх кварталах.

Однак фінансовий директор Емі Худ додала важливу застережливу нотатку: попит на Azure продовжує перевищувати доступну потужність. Це обмеження пропозиції має як позитивні, так і негативні наслідки. З одного боку, воно підтверджує силу попиту клієнтів. З іншого — Microsoft може залишати зростання на столі через обмеження інфраструктури. Керівництво прогнозує приблизно 37% зростання доходів Azure у поточному кварталі і очікує залишатися обмеженим у потужностях протягом решти фінансового року. Питання, яке мають поставити собі інвестори, полягає в тому, чи зможуть ці обмеження пропозиції швидко послабитися, щоб запобігти суттєвому сповільненню зростання.

Зростання капітальних витрат наростає

Хоча історія зростання є переконливою, існує значний контрваг: зростання витрат на підтримку цього розширення. У останньому кварталі Microsoft витратила $34.9 мільярдів на капітальні витрати — величезна сума, що переважно зумовлена інвестиціями у хмарну інфраструктуру та можливості штучного інтелекту. Ще більш тривожно, що керівництво повідомило, що витрати на капітальні інвестиції прискоряться ще більше у фінансовому 2026 році, зростаючи швидше, ніж у 2025.

Ця траєкторія витрат вже тисне на прибутковість. Валова маржа компанії у фінансовому Q1 становила 69%, що нижче порівняно з попереднім роком. CFO Худ пояснила цей спад “інвестиціями в ШІ, включаючи масштабування нашої інфраструктури ШІ та зростаюче використання наших функцій продукту ШІ”. Для інвестора, який розглядає можливість купівлі на зниженні, цей погіршення профілю маржі викликає питання щодо короткострокової прибутковості, навіть при прискоренні доходів.

Проте Microsoft продовжує генерувати значний грошовий потік, незважаючи на зростання витрат. Вільний грошовий потік у кварталі склав $25.7 мільярдів, що на 33% більше у порівнянні з минулим роком. Це демонструє, що базовий бізнес все ще здатен генерувати значний грошовий потік, навіть при зростанні капітальної інтенсивності.

Загадка оцінки

Microsoft торгується приблизно за 33 рази прибутку, що ставить перед потенційними покупцями важливе питання: чи є це привабливою точкою входу? За цим коефіцієнтом інвестори вже закладають значний оптимізм щодо траєкторії розвитку ШІ та потенціалу зростання хмарних сервісів компанії. Загальний ентузіазм у технологічному секторі щодо штучного інтелекту, ймовірно, вже давно відображений у оцінці акцій.

Зниження на 10% за три місяці, хоча й значне, не обов’язково означає суттєве перезавантаження оцінки, враховуючи поточний мультиплікатор прибутку. Акції потрібно значно знизитися — або прибутки мають значно швидше зростати, ніж очікується, — щоб зробити переконливий висновок, що поточна ціна є справжньою вигідною покупкою.

Чи варто купувати на зниженні зараз, чи почекати?

Фундаментальний бізнес Microsoft виглядає здоровим, а зростаючий залишок замовлень клієнтів справді вселяє довіру до короткострокового зростання. Позиція Azure у революції штучного інтелекту здається такою ж надійною, як і будь-яка інша хмарна платформа в галузі. Однак інвестори стикаються з дилемою: здатність компанії перетворити цю можливість у прибутки залишається під питанням через зростаючі витрати на інфраструктуру.

Для тих, хто розглядає можливість купівлі на зниженні, розумний підхід може бути обережним. Замість того, щоб поспішати вкладати капітал за поточними оцінками, краще почекати або більш привабливої ціни входу, або отримати додаткову ясність із майбутніх звітів про прибутки. Ринок може і не покарати акції одразу після звіту Microsoft, але історія показує, що терпіння часто окупається в інвестуванні — особливо коли оцінка компанії вже враховує більшу частину очікуваного ентузіазму.

Немає нічого соромного у тимчасовому утриманні в стороні. Можливо, з’явиться краща точка входу, що дозволить інвесторам взяти участь у зростанні Microsoft, підтримуваному штучним інтелектом, без переплати за сьогоднішні мультиплікатори.