a16z стверджує, що приватність створить динаміку «переможець-забирає-все» у криптоіндустрії

Альвін Ланг

01 лютого 2026 03:53

a16z crypto’s Ali Yahya стверджує, що комодитизація блокпростору робить приватність єдиною захищеною межею, оскільки секрети важче мігрувати, ніж активи.

Забудьте про швидші транзакції або дешевші комісії. Реальна конкурентна перевага в крипто буде зберігатися у збереженні секретів, згідно з думкою генерального партнера a16z crypto Алі Яхьї.

У подкасті, випущеному 30 січня, Яхья виклав тезу, яка формувалася всередині криптофонду в 4,5 мільярда доларів: приватність створює ефекти блокування, яких не може забезпечити продуктивність. Аргумент зводиться до простого спостереження — користувачі можуть легко переміщати активи між ланцюгами, але не можуть переміщати свої набори анонімності.

Блокпростір стає товаром

Підстава Яхьї починається з того, куди рухається інфраструктура крипто. Оскільки Layer 1 та ролапи наближаються до схожих показників продуктивності, блокпростір дедалі більше виглядає взаємозамінним. Переваги швидкості та вартості зменшуються, оскільки конкуренти наздоганяють.

«Більшість блокчейнів починають виглядати однаково», — зазначає подкаст. Питання стає: що насправді створює захист?

Приватність, стверджує Яхья, створює ефекти мережі, які з часом посилюються. Коли користувачі здійснюють приватні транзакції, вони приєднуються до набору анонімності — групи учасників, чия активність стає статистично не відрізненною. Чим більший цей пул, тим сильніші гарантії приватності. І тут — ефект блокування: ви можете мостити токени до нового ланцюга, але не можете перенести ту аудиторію, яка робить ваші транзакції анонімними.

Спершу фінанси, потім усе інше

Теза a16z визнає незручну реальність поведінки користувачів. Люди терплять нагляд у соціальних мережах — вони прийняли цю ціну за безкоштовні послуги. Фінанси ж поводяться інакше.

«Користувачі терплять нагляд у соціальних мережах — але не у фінансах», — зазначив Яхья. Ставки змінюються, коли історія транзакцій відкриває чистий капітал, торгові стратегії та витрати будь-кому, хто захоче подивитися.

Це пояснює, чому a16z підтримує Seismic, фінтех-блокчейн, орієнтований на приватність, і продовжує інвестувати у інфраструктуру доказів із нульовим знанням. Фірма бачить фінансові застосунки як точку входу для масового впровадження приватності, а соціальні та ігрові кейси — після того, як технологія дозріє.

Формування технологічного стеку

Чотири технології змагаються за доставку приватності в мережі: докази із нульовим знанням (ZKPs), багатосторонні обчислення (MPC), довірені виконавчі середовища (TEEs) та повністю гомоморфне шифрування (FHE). Кожна має свої компроміси між гарантіями приватності, обчислювальними витратами та сумісністю з існуючими протоколами DeFi.

Інвестиції a16z свідчать про їхню ставку на ZKPs, хоча подкаст визнає, що TEEs пропонують швидші шляхи до ринку, незважаючи на слабкіші припущення безпеки.

Що це означає для розробників

Концепція «виграє той, хто забирає більшу частку» має наслідки для потоків капіталу. Якщо приватність створює довговічні межею, ранні лідери за розміром набору анонімності отримують складні переваги. Проєкти, що запускають функції приватності сьогодні, змагаються не лише за технічні характеристики, а й за залучення користувачів — кожен учасник посилює ефект мережі.

Теза також піднімає питання про децентралізацію. Традиційна криптовалютна мудрість вважає, що блокування суперечить ідеалам відкритої екосистеми. Яхья стверджує, що приватне блокування суттєво відрізняється від закритих садів Web2, оскільки користувачі зберігають контроль над активами та правами управління протоколом навіть при зростанні витрат на перемикання.

Чи триматиме ця різниця під регуляторним тиском — особливо коли уряди почнуть посилено контролювати монети приватності — залишається відкритим питанням, яке a16z не повністю висвітлила.

Джерело зображення: Shutterstock