Нативна архітектура Solana як фундамент для інституційної токенізації: стратегічна ставка R3

R3 радикально змінила свою позицію на крипто-ринку, визнавши, що майбутнє традиційних фінансів лежить не просто у цифровізації активів, а у їх глибокій інтеграції з блокчейном. Нативно це бачення втілюється у стратегічному партнерстві з Solana Foundation, оголошеному на конференції Accelerate в травні 2025 року. Після більш ніж десятиліття розробки інфраструктури для бірж, банків і центральних банків, R3 наголошує: справжня революція почнеться не з токенізації як такої, а із забезпечення ліквідності для цих активів.

Від Ethereum до Solana: вибір платформи для мільйард доларів

Тодд МакДональд,協автор R3, пояснив логіку цього вибору простою тезою: компанія проаналізувала усі провідні и другорядні блокчейн-мережі, оцінюючи, куди матимуть мігрувати інституційні капітальні ринки. Результат був недвозначним. Если Ethereum залишається лідером за показником загальної заблокованої вартості (TVL) в межах DeFi, утримуючи глибоку ліквідність і ширше розповсюджену базу розробників, то Solana вибудувала себе як “Nasdaq серед блокчейнів” — мережу, спеціально оптимізовану не для експериментів, а для високопродуктивних фінансових операцій.

Solana пропонує структурні переваги, які критичні для інституційних гравців: надзвичайно високу пропускну здатність, наднизькі комісії й архітектуру, спрямовану на торгівлю. DeFi екосистема Solana нині утримує понад $9 мільярдів заблокованих коштів, що робить її однією з найшвидше зростаючих платформ поза межами Ethereum та його рішень Layer 2. Модель, яку обрала Solana, стимулювала вибухове зростання обсягів транзакцій та залученості користувачів, хоча Ethereum дотепер утримує лідерство за загальною вартістю та найбільшу частку неривних інституційних активів. Нативно це розподіл відображає різні стратегії розвитку: Ethereum орієнтована на різноманіття, Solana — на продуктивність.

Ліквідність як справжня проблема: чому токенізація — це лише першій крок

Тут виникає ключовий парадокс, на який акцентує Макдональд: більшість дискусій у індустрії зосереджена на самій процесі токенізації, тобто представленні реальних активів (акцій, облігацій, приватних кредитів) у вигляді цифрових токенів для торгівлі на блокчейн-мережах. Однак справжнім вузьким місцем є ліквідність. “Пульс DeFi — це позики та кредитування,” — наголосив він.

Сьогодні сотні мільярдів доларів реальних активів уже представлені в блокчейні, але більшість прибуткових інвестицій інституційного рівня все ще змушує капітал залишатися поза мережею. Низька ліквідність і, в деяких випадках, суворі нормативні обмеження відлякують DeFi-інвесторів від активної роботи з цими продуктами. Проривний момент настане, коли токенізований реальний актив зможе функціонувати як надійне забезпечення на рівних умовах із нативними крипто-активами, відкриваючи доступ до позик і кредитування в DeFi.

R3 не намагається штучно створювати попит. Замість цього компанія починає там, де інтерес уже існує: в пошуку інвесторами DeFi більш стабільного, диверсифікованого доходу, менш корельованого з крипто-ринками. “Ми намагаємося перевести ці активи в ончейн й упакувати їх у спосіб, притаманний DeFi,” — пояснив Макдональд.

Ставка на приватне кредитування та торгове фінансування

Щоб привернути серйозних інвесторів, дохідність мусить бути привабливою. R3 приділяє пріоритет продуктам із вищою рентабельністю, при чому приватне кредитування стало основним фокусом. Прибутковість на рівні близько 10% традиційно резонує з ончейн-інвесторами. Проте ці продукти мають балансувати три виміри: прибутковість, ліквідність та можливість комбінування — завдання нелегке, враховуючи, що приватне кредитування на традиційних ринках часто має дуже обмежену ліквідність (часто доступна лише раз на квартал).

Поза приватним кредитуванням, R3 ідентифікує масивний потенціал у торговому фінансуванні. На цьому ринку попит і пропозиція мають високу еластичність. “Якщо DeFi-алокатори дійсно зосередяться на торговому фінансуванні, пропозиція з традиційного світу є величезною,” — наголошує Макдональд, вказуючи на масштаб ринку та можливість сталого прибутку.

Торгове фінансування історично страждає від непрозорості: фрагментовані юрисдикції, індивідуальні контракти, нерівномірні стандарти даних — все це ускладнює оцінку ризиків, стандартизацію активів та масштабування ліквідності. Блокчейн-рішення можуть розв’язати ці проблеми.

Corda: нативна ліквідність для інституційних активів

R3 уже співпрацює з відомими інвестиційними менеджерами та довгим переліком власників активів — від виробничих підприємств до судноплавних компаній, які розглядають токенізацію як новий канал розповсюдження капіталу. Мета полягає не просто у відтворенні офчейн-продуктів, а у їхньому редизайні для ончейн-світу: інвестованості, торгованості та композиційності.

В грудні 2025 року R3 оголосила Corda — протокол, побудований нативно на Solana, що репрезентує принципово новий підхід. Протокол організовано навколо професійно курованих сейфів, наповнених дохідними активами, які випускають ліквідні, викупні сейф-токени. Запуск заплановано на першу половину 2026 року.

Архітектура Corda забезпечує власникам стейблкоїнів доступ до токенизованих боргових інструментів, фондів та цінних паперів (включаючи перестраховочні активи) без втрати ліквідності чи композиційності у стилі DeFi. Активи, доступні через Corda, матимуть підтримку протокольно-рідного шару ліквідності, що забезпечить миттєвий обмін традиційно нелікідних активів для ончейн-інвесторів. Це відкриває перспективу масштабного використання цих активів як забезпечення для позик.

Протокол інтегруватиметься з провідними кураторами та кредитними протоколами для підтримки позик та побудови позицій із кредитним плечем, — пояснив Макдональд.

Попередній інтерес та шлях вперед

Corda вже привернула значну увагу з початку її анонсування. Протокол отримав понад 30,000 попередніх реєстрацій, що свідчить про глибокий попит на такі рішення у спільноті DeFi та традиційного фінансу.

Бачення R3 походить з простого спостереження: з притоком мільярдів у крипто-рішення та DeFi, інвесторська база еволюціонує. Від виключно спекулятивних стратегій ринок повертається до пошуку стабільного, диверсифікованого доходу, який не корелює з криптовалютними циклами. Хоча певна частина реальних активів уже представлена в ончейні, справжня революція почнеться, коли Волл-стріт-класні активи миттєво стануть доступні DeFi-інвесторам і коли офчейн-капітал масово втечатиме в ончейн-ринки.

Стратегія R3 на Solana — це не просто одна ставка, це визнання того, що нативно це бачення майбутнього фінансів вже реалізується. Об’єднання глибокої експертизи в традиційних фінансах з архітектурою найпродуктивнішого блокчейну може змінити не тільки крипто-індустрію, а й весь світ інвестицій.