Артур Хейс аналізує: чому біткоїн у 2025 році показує погані результати і чому можлива відскок у 2026 році

Джерело: PortaldoBitcoin Оригінальна назва: Arthur Hayes пояснює, чому Bitcoin впав у 2025 році і чому він знову злетить у 2026 Оригінальне посилання: https://portaldobitcoin.uol.com.br/arthur-hayes-explica-por-que-o-bitcoin-caiu-em-2025-e-por-que-vai-disparar-em-2026/ На тлі того, що у 2025 році Bitcoin показував слабкий результат, тоді як золото та американські технологічні акції зростали, інвестор і засновник однієї з провідних деривативних бірж Arthur Hayes висловив свою думку, що ринок неправильно спрогнозував напрямок.

У статті від 14 січня він стверджує, що незадовільна поведінка Bitcoin у минулому році є прямим наслідком звуження ліквідності долара, а поворот у 2026 році може бути також “просто”: якщо долар знову заповнить ринок, Bitcoin зазвичай сильно відскочить.

Основні аргументи Hayes

Hayes вважає, що поведінка Bitcoin дуже чутлива до “пульсу” ліквідності долара. Насправді, коли кредитне розширення і потоки капіталу зручні, зростає ризикова толерантність, і активи на кшталт Bitcoin зазвичай отримують вигоду. А коли ситуація змінюється навпаки, ціна під тиском. Він зазначає, що у 2025 році саме так і сталося: зменшення ліквідності долара, і Bitcoin “зробив те, що мав” — слідував за цим зниженням.

Hayes прямо порівнює Bitcoin, золото і Nasdaq 100, використовуючи свій індекс “ліквідності долара” для аналізу. На диво багатьох, він зазначає, що падіння Bitcoin не дивно, але золото і великі технологічні компанії, незважаючи на монетарне стиснення, зросли — що здається суперечливим. Саме з цього поверхневого протиріччя він доводить, що ці три активи у 2025 році керувалися різними драйверами.

Логіка поведінки різних активів

Золото: Hayes вважає, що основними покупцями є не роздрібні інвестори, а центральні банки і уряди, які купують для зниження політичних ризиків, а не для досягнення “оптимальної ціни”. Два кризи довіри прискорили цю зміну: фінансова криза 2008 року (коли ФРС була змушена втрутитися значно) і особливо 2022 року, коли США заморозили резерви, пов’язані з Росією, що посилило усвідомлення потенційних ризиків конфіскації американських облігацій.

Технологічні акції: Hayes стверджує, що ринок керувався іншим логікою — гонка за штучним інтелектом стала стратегічною метою держав, як у Китаї, так і в США. У цьому контексті галузь отримала політичний захист і пріоритетний доступ до капіталу, що допомагає пояснити, чому Nasdaq 100 зміг відірватися від тиску монетарного стиснення у 2025 році і не слідував за Bitcoin.

Перелом у 2026 році

Hayes каже, що якщо 2025 рік був роком звуження, то 2026 рік цілком може змінити ситуацію, оскільки умови для розширення ліквідності долара формуються. Він підсумовує свої “три стовпи” зростання ліквідності долара: ФРС через регулярні покупки активів розширює баланс, збільшує кредитування стратегічних секторів банками і стимулює зниження іпотечних ставок через ринок нерухомості.

Він нагадує, що у грудні ФРС завершила цикл кількісного стиснення (QT) і перейшла до нових програм купівлі активів, за його підрахунками, щомісяця баланс збільшується щонайменше на 40 мільярдів доларів. Одночасно він бачить, що комерційні банки прискорюють кредитування, зокрема, фінансуючи стратегічні галузі, включаючи плани великого банку, що передбачають залучення трильйонів доларів упродовж багатьох років для секторів, пов’язаних із безпекою і економічною стійкістю.

Третій напрям — ринок нерухомості. Hayes згадує, що інструкції з вимогою направляти капітал Fannie Mae і Freddie Mac у купівлю MBS (іпотечних цінних паперів), щоб знизити іпотечні ставки, сприяти рефінансуванню і посилити “ефект багатства” — що, у свою чергу, підсилює попит на ризикові активи.

Для Hayes наслідки очевидні: якщо ліквідність долара справді почне швидко зростати, Bitcoin зазвичай слідує за цим. Він навіть радить “забути про 2025” і уникати висновків про “провал” Bitcoin, оскільки відсутнім є саме “пальне” — гроші, а не наратив.

Інвестиційна стратегія

Hayes заявляє, що хоче збільшити ризиковий профіль, а не використовувати деривативи, а через володіння компаніями і інструментами, що мають Bitcoin, прагне отримати “застосування” з “плечем”, згадавши відому публічну компанію (MSTR) і японську Metaplanet. Також він зазначає, що якщо Bitcoin повернеться до 110 000 доларів, ці акції можуть привернути потоки капіталу і показати результати, що перевищують сам Bitcoin через їхній внутрішній важіль.

Крім того, він продовжує нарощувати позиції у Zcash (ZEC), розглядаючи зміни у екосистемі проекту як можливість купити за “зниженою” ціною.