Ралі срібла у 2024 році: розуміння рекордного зростання та факторів, що впливають на рух цін

Срібло останнім часом привертає увагу, піднімаючись до рівнів, яких не бачили понад десять років. 21 жовтня 2024 року білий метал торгувався по US$34.20 за унцію протягом внутрішньоденного торгівлі — це вражаючий приріст на 48 відсотків з початку року. Цей стрибок знову привернув увагу до спотової ціни на срібло та фундаментальних драйверів, що визначають оцінки дорогоцінних металів.

Довгий шлях до нинішніх максимумів

Перш ніж розглядати сучасну динаміку ринку, варто зрозуміти історію цін на срібло. Максимальна ціна в історії — US$49.95 за унцію — зафіксована 17 січня 1980 року, хоча цей рекорд був поставлений за сумнівних обставин. Два багатих трейдера, відомі як браття Хант, намагалися маніпулювати ринком, накопичуючи величезні кількості фізичного срібла та ф’ючерсних контрактів. Їхня стратегія обернулася катастрофою 27 березня 1980 року — тепер цей день називають Silver Thursday — коли вони не змогли виконати маржинальні вимоги, і ціни обвалилися до US$10.80.

Ця драматична подія залишалася неперевершеною протягом трьох десятиліть. У квітні 2011 року срібло знову оспорювало цей рівень, досягнувши US$47.94 на тлі високого інвестиційного попиту. Ця ціна була більш ніж утричі вищою за середню ціну 2009 року — US$14.67. Після піку 2011 року ціни консолідувалися в діапазоні US$15-20 протягом більшої частини 2010-х років, а з середини 2020 року почали зростати знову, прискорюючись через невизначеність щодо COVID-19 та потоки в безпечні активи.

Що рухає підйом у 2024 році

Поточний ралі відображає кілька злитих факторів. Спотова ціна на срібло реагує на невизначеність щодо виборів у США, загострення напруженості на Близькому Сході та очікування інвесторів щодо подальшого монетарного пом’якшення. Ці побоювання знову підвищили попит на активи-укриття, подібно до недавнього прориву золота до рекордних рівнів.

Крім геополітичних факторів, промисловий попит забезпечує структурну підтримку. Срібло є необхідним для виробництва сонячних панелей, і глобальний перехід до чистої енергії створює значний приріст попиту. Інститут срібла прогнозує зростання споживання срібла для сонячної енергетики на 20 відсотків у 2024 році, що становитиме приблизно 2 відсотки загального зростання попиту, незважаючи на очікуване скорочення фізичних покупок у вигляді брусків і монет на 13 відсотків.

Виклики у постачанні та структура ринку

Глобальне виробництво срібла з шахт стикається з перешкодами, які можуть підтримати ціни. Три найбільші виробники — Мексика, Китай і Перу — очікують зниження видобутку у 2024 році. Мексика зазнала перебоїв у виробництві, коли шахта Peñasquito компанії Newmont припинила роботу на чотири місяці через страйк. Аргентина, Австралія та Росія також стикнулися з обмеженнями у виробництві через зниження вмісту руди та закриття шахт.

Світовий огляд срібла Інституту срібла прогнозує, що глобальне виробництво зменшиться на 0.8 відсотка до 823.5 мільйонів унцій у 2024 році. Хоча нові проєкти у США та Марокко можуть додати пропозиції, ці зростання не компенсують втрати в інших регіонах. Більш того, аналітики ринку очікують значний дефіцит у 215.3 мільйонів унцій у 2024 році — другий за величиною за останні два десятиліття, що створює структурну підтримку для оцінок.

Торгівля сріблом: спотові ринки та інвестиційні маршрути

Розуміння того, як торгують сріблом, допомагає інвесторам зрозуміти рух цін. Спотова ціна на срібло виражається в доларах за унцію і відображає реальний час торгів у глобальних ринках — від фізичних ринків Лондона до ф’ючерсного відділу COMEX у Нью-Йорку. Лондон залишається центром фізичного торгівлі, тоді як NYMEX обробля більшість паперових контрактів.

Інвестори можуть отримати експозицію до срібла через три основні канали. Фізичний ломбард (бруски, монети, раунди) торгуються на спотовому ринку з негайною доставкою. Ф’ючерсні контракти пропонують важелі та гнучкість без необхідності зберігання. Біржові фонди (ETFs) забезпечують зручність, схожу на акції, з опціями від фізичних фондів, що підтримуються ломбардом, до ф’ючерсних або акцій золотодобувних компаній.

Питання маніпуляцій

Критичним аспектом для інвесторів у срібло є цілісність цін. Сектор дорогоцінних металів має добре задокументовані випадки маніпуляцій. У 2015 році американське розслідування звинуватило 10 банків у маніпулюванні цінами на срібло, з доказами, що UBS, HSBC, Bank of Nova Scotia та інші маніпулювали цінами з 2007 по 2013 рік. JPMorgan Chase у 2020 році заплатила US$920 мільйонів для врегулювання звинувачень у маніпуляціях кількох товарів.

У відповідь у 2014 році був замінений Лондонський фіксинг цін на срібло на LBMA Silver Price, який адмініструє ICE Benchmark Administration для підвищення прозорості. Спостерігачі ринку вважають, що ризики маніпуляцій значно зменшилися, хоча пильність залишається важливою.

Перспективи: волатильність і можливості

Поточна сила срібла відображає як попит на активи-укриття, так і структурний дисбаланс у пропозиції та попиті. Двояка природа металу — цінність для інвесторів як страховка багатства і для виробників у промисловості — створює внутрішню волатильність. Розширення сонячної енергетики, технології батарей, автомобільна промисловість і медичні застосування забезпечують різноманітні драйвери попиту.

Ключове питання для інвесторів — чи зможе срібло підтримувати імпульс вище за рівень $30 . За умов збереження геополітичної невизначеності, монетарних умов, що залишаються сприятливими, та очевидних обмежень у постачанні, короткострокові фундаментальні показники здаються підтримуючими. Однак історія срібла показує, що різкі розвороти можливі. Інвестори, що стежать за спотовою ціною, мають усвідомлювати, що хоча ралі 2024 року є значним, воно все ще залишається нижче за рекордні рівні, протестовані у 2011 році. Шлях до рівня $50 залишається невизначеним, хоча поточна динаміка ринку свідчить, що білий метал заслуговує на пильну увагу у будь-якому диверсифікованому портфелі.