Зниження акцій Oracle на 4,6% приховує надзвичайно сильну історію зростання у хмарних технологіях

За останній місяць після найновішого звіту про прибутки акції Oracle знизилися на 4,6%, поступаючись ширшому ринку. Зовні це зниження може здатися розчаруванням, але більш детальний аналіз операційної діяльності компанії та її прогнозів на майбутнє розповідає зовсім іншу історію.

Реальність прибутків за Q2: Хмара тепер — двигун зростання

Результати другого фінансового кварталу Oracle продемонстрували переконливу картину, зосереджену на трансформації компанії у провайдера інфраструктури з пріоритетом на хмарні рішення. Компанія повідомила про не-GAAP прибуток на акцію у розмірі $2,26, що перевищило очікування аналітиків на 38,65%, при цьому зростання прибутку в доларовому еквіваленті склало 54% у порівнянні з минулим роком, а в постійних валютах — 51%.

Дохід зріс до $16,1 мільярда, що на 14% більше в доларах та на 13% у постійних валютах. Особливо вражає, що цей приріст безпосередньо зумовлений безпрецедентним попитом на хмарну інфраструктуру. Лише за квартал Oracle залучила $68 мільярдів нових зобов’язань клієнтів — вражаюча сума, яка включає великі технологічні компанії та гравців у сфері AI-інфраструктури — що доводить загальні зобов’язання за залишковими зобов’язаннями до $523 мільярдів, що становить 438% зростання порівняно з минулим роком.

Дохід від хмари: справжня історія зростання Oracle

Детальний розподіл доходів показує, де Oracle справді перемагає:

Хмарна інфраструктура стала яскравим лідером, з доходами, що зросли на 68% (66% у постійних валютах), досягнувши $4,1 мільярда. Ще більш вражаюче — доходи, пов’язані з GPU, зросли на 177% у порівнянні з минулим роком, що відображає високий попит на спеціалізовані обчислювальні потужності для підтримки штучного інтелекту. Бізнес хмарної інфраструктури Oracle розвивається набагато швидше за конкурентів, що є конкурентною перевагою, зумовленою дефіцитом GPU та стратегічним позиціонуванням Oracle.

Хмарні бази даних суттєво сприяли зростанню, зростаючи на 30% у цілому, а доходи від автономних баз даних піднялися на 43%. Можливо, найвражаюче — споживання мультихмарних рішень, де Oracle забезпечує роботу баз даних у AWS, Azure та Google Cloud, зросло на 817% у порівнянні з минулим роком. Компанія вже має 45 регіонів у світі з мультихмарною підтримкою, ще 27 у розробці.

Хмарні додатки досягли $3,9 мільярда, що на 11% більше, з Fusion Cloud ERP на рівні $1,1 мільярда ((18% зростання у доларах, 17% у постійних валютах)), а NetSuite Cloud ERP перевищив $1 мільярдів із 13% зростання. Fusion HCM та Fusion CX також продемонстрували двозначне зростання.

Загалом, доходи від хмарних SaaS та IaaS зросли на 34% у доларах та на 33% у постійних валютах до ( мільярдів — значне прискорення порівняно з 24% у попередньому році. Хмара тепер становить рівно половину загального доходу Oracle, що є структурною зміною, яка кардинально змінює уявлення інвесторів про майбутнє компанії.

Операційний важіль та інвестиції в інфраструктуру

Звіт про прибутки відкрив прозорість у стратегії агресивного розподілу капіталу Oracle. Загальні операційні витрати за не-GAAP зросли на 17% у доларах та на 16% у постійних валютах до $9,3 мільярда, хоча цей темп був навмисно повільнішим за зростання доходів, що свідчить про покращення операційного важеля.

Ще більш важливо — витрати на хмару та програмне забезпечення зросли на 45% до $3,99 мільярда, що є цілеспрямованою інвестиційною стратегією для розширення потужностей дата-центрів у відповідь на зростаючий попит клієнтів. Не-GAAP операційний дохід склав $6,7 мільярда, що на 10% більше у доларах та на 8% у постійних валютах, з операційною маржею стабільною на рівні 42% за не-GAAP.

З точки зору грошового потоку, компанія витратила приблизно $8,1 мільярда на капітальні витрати лише за квартал, що підвищує прогноз CapEx на 2026 фінансовий рік до ) мільярдів — більше, ніж раніше прогнозувалося. Це витрачання спрямоване на обладнання для генерації доходів, а не на фіксовану інфраструктуру, більшість об’єктів орендуються. Вільний грошовий потік за квартал став негативним і склав $7,3 мільярда через ці інвестиції, але компанія одночасно зберегла дивіденди на рівні $2,85 мільярда за півріччя 2025 року та оголосила квартальний дивіденд у 50 центів на акцію.

Сила балансу та динаміка зобов’язань

Грошові кошти Oracle зросли до $19,2 мільярда станом на 30 листопада 2025 року, порівняно з $10,8 мільярдами три місяці тому, що свідчить про здатність компанії генерувати готівку попри високі капітальні витрати. Загальні борги зросли до $108,1 мільярда з $92,6 мільярда, оскільки Oracle стратегічно використовує ринки боргу для фінансування розширення хмарних сервісів, зберігаючи інвестиційний рівень кредитоспроможності.

Число $8 мільярдів залишкових зобов’язань заслуговує особливої уваги. Це число — зросло на $15 мільярдів послідовно і на 438% порівняно з минулим роком — відображає контрактні зобов’язання клієнтів, які Oracle визнає як дохід у майбутніх кварталах і роках. Важливо, що 33% від загальних зобов’язань очікується перейти у дохід протягом наступних 12 місяців, а 12-місячний RPO зріс на 40% у порівнянні з минулим роком.

Прогноз на майбутнє: збереження динаміки

На третій квартал 2026 року Oracle прогнозує зростання загального доходу від хмари на 37-41% у постійних валютах ($523 40-44% у доларах$68 ), а загальний дохід — на 16-18% у постійних валютах ((19-21% у доларах)). Не-GAAP прибуток на акцію очікується зросте на 12-14% і коливатиметься у межах $1,64-$1,68 у постійних валютах.

На весь 2026 фінансовий рік керівництво зберегло цільовий показник доходу у ( мільярдів, але додало важливий прогноз: враховуючи ) мільярдів нових зобов’язань, укладених у Q2 і які можна швидко монетизувати, Oracle тепер очікує додатковий дохід у $67 мільярдів у 2027 році. Це оновлення прогнозу свідчить про впевненість у швидкому перетворенні зобов’язань у дохід і у споживчі витрати клієнтів.

Контекст зниження на 4,6%

Зниження цін на 4,6% за місяць здається відокремленим від фундаментальної операційної сили, яка проявилася у звіті про прибутки. Можливі пояснення — фіксація прибутку після перевищення очікувань, побоювання щодо секторної ротації у технологічних акціях або невизначеність ринку щодо капіталомісткості, необхідної для підтримки темпів зростання хмари.

Настрій аналітиків трохи покращився з моменту публікації звіту, з переглядами оцінок у бік підвищення як для доходів, так і для прибутків. Зараз Oracle має рейтинг Zacks Rank 3 $68 Утримувати$4 , що свідчить про очікування приблизно однакових результатів у найближчі місяці, а не перевищення ринку.

Підсумки

Недавнє зниження акцій Oracle приховує компанію, яка перебуває у процесі суттєвої трансформації бізнесу. Хмарна інфраструктура та хмарні додатки тепер визначають зростання за всіма напрямками — доходи, маржі, зобов’язання клієнтів і стратегічні капітальні інвестиції. ( мільярдів резерву зобов’язань клієнтів і 34% темп зростання доходів від хмари свідчать, що конкурентна позиція компанії у сфері AI-інфраструктури перетворюється у вимірюваний комерційний успіх. Чи є зниження на 4,6% можливістю для купівлі або паузою перед подальшим зростанням — питання, яке кожен інвестор має відповісти, виходячи зі своєї інвестиційної стратегії.