Три основні активи Чарлі Мангера показують, як концентрація ставок перевершує хаос ринку

Маврикійський підхід до створення багатства

Чарлі Мангер, довголітній віце-голова Berkshire Hathaway, побудував статки на суму 2,6 мільярда доларів, використовуючи стратегію, яка йде врозріз із традиційною мудрістю. Замість розподілу капіталу між десятками активів, він вклав майже все своє багатство у всього три інвестиції — дисципліну, яка виявилася надзвичайно пророчою навіть після його смерті у листопаді 2023 року.

Померлий інвестиційний легенда відомо зневажливо ставився до диверсифікації, вважаючи її опорою для тих, хто не має переконання. “Це правило для людей, які нічого не знають,” — заявляв він, поділяючи цю думку з своїм партнером Ворреном Баффетом, який зазначав, що диверсифікація має “дуже мало сенсу для тих, хто справді має інвестиційний досвід.” Це не було зарозумілістю; Мангер мав підстави це казати. Перед приєднанням до Berkshire його особистий фонд приносив у середньому 19,5% річних доходів з 1962 по 1975 рік — майже у чотири рази перевищуючи показники індексу Dow Jones Industrial Average.

Три стовпи багатства Мангера

Costco Wholesale: Ритейлер, який він назвав “ідеальним”

Найдовше зберігав переконання Мангера — Costco Wholesale [(NASDAQ: COST)], де він обіймав посаду в раді директорів десятиліттями. Він відомо заявляв, що є “повним залежним”, і обіцяв ніколи не продавати акції, володіючи понад 187 000 акцій, оцінених у 2022 році у понад $110 мільйонів.

Наступні два роки підтвердили його відданість. З кінця 2023 року акції Costco зросли на 47%, тоді як компанія одночасно підвищила дивіденди на 27%. Крім того, у січні 2024 року інвестори отримали спеціальний дивіденд у розмірі 15 доларів за акцію, що додало ще 2,3% доходу незалежно від зростання ціни.

Himalaya Capital: приватний фондовий бет

На початку 2000-х Мангер довірив $88 мільйонів Himalaya Capital, фонду, керованого Лі Лу — якого називали “китайським Ворреном Баффетом” за його майстерність у принципах цінової інвестиції. Впевненість Мангера підтвердилася; він неодноразово хвалив “небесні доходи” цього фонду.

Хоча Himalaya не публікує регулярних звітів, його портфель розповідає багато про що. Alphabet [(NASDAQ: GOOGL/GOOG)] становить майже 40% активів фонду і зросло на 130% з моменту смерті Мангера. Акції Berkshire Hathaway також показали хороші результати за цей період, що свідчить про стабільну загальну продуктивність.

Berkshire Hathaway: концентрована коронаційна коштовність

Незважаючи на свої 2,6 мільярда доларів статків, Мангер зберіг досить концентрований пакет у самій Berkshire — приблизно 90% свого особистого багатства. Це не завжди було так; він продав або пожертвував близько 75% своїх початкових 18 829 акцій класу А з 1996 року. Якби він зберіг усе, його чистий статок міг би сягати приблизно $10 мільярдів.

На момент смерті Мангер володів 4 033 акціями класу А, вартістю приблизно 2,2 мільярда доларів. З того часу акції Berkshire Hathaway класу А зросли на 37%.

Висновок: результати понад цифри

За два роки й один місяць з моменту смерті Мангера у листопаді 2023 року його портфелі принесли переконливі результати: Costco — +47%, Berkshire Hathaway — +37%, а провідні активи Himalaya демонструють сильний двозначний дохід. Хоча ці показники ще не досягли зростання S&P 500 у 52%, ця порівняння не враховує глибшого сенсу.

Три інвестиції Мангера — це фортеці з конкурентними перевагами, які він і Баффет називали “економічними ровами”. Ці компанії здатні витримувати різні цикли ринку та економічні умови, зберігаючи цінову політику та лояльність клієнтів. Така стійкість зазвичай супроводжується меншою волатильністю та ризиком падіння порівняно з ширшими індексами.

Вічне урок: у часи, коли інвестиції у цінність стикаються з труднощами через стратегії з фокусом на зростання, концентрований портфель Чарлі Мангера демонструє, що переконання, підкріплене ретельним аналізом — і дисципліна тримати якісні активи — залишаються вічним шляхом до створення багатства.