План $317 Мільярдів: Що портфель у спадок Грега Абеля відкриває про інвестиційну доктрину Воррена Баффета

Історичний перехід відбувся у січні 2026 року. Найбільш пильно вивчений інвестор світу офіційно передав керівництво Berkshire Hathaway Грегу Абелу, залишивши за собою інвестиційний портфель на суму $317 мільярдів, який читається як майстер-клас у ціновому інвестуванні. Що захоплює, — це не лише компанії, які обрав Баффетт, а й наскільки зосереджені ці вибори. Лише вісім акцій становлять $234,5 мільярдів, або 74%, цього величезного військового резерву. Це зосередження дає нам важливе розуміння того, як справді створюється довгострокове багатство.

Філософія за зосередженням

Багато спостерігачів запитують, чому Баффетт не диверсифікувався ширше. Відповідь криється у його основній переконаності: коли ви визначили справді виняткові бізнеси, які торгуються за розумними цінами, вкладення капіталу туди перевищує розподіл його по посередніх можливостях. Цей підхід вимагає і переконання, і терпіння — якостей, які, здається, закладені у корпоративну ДНК Berkshire, від головного офісу в Омаха до його останніх стратегічних рішень.

Apple (20.1%): Продовження зосередження на сервісах

Apple залишається найбільшим окремим активом Berkshire, незважаючи на драматичне зменшення акцій на 74% за останні два роки. Постійне володіння Баффетта і Абела, навіть після скорочення, сигналізує про впевненість у переході компанії до більш високомаржинальних сервісів. З понад $816 мільярдами витрачених на викуп акцій з 2013 року — викупив майже 44% випущених акцій — Apple створила потужне зростання прибутку на акцію. Сповільнення зростання апаратного сегмента iPhone є реальним, але розширення підписної екосистеми під керівництвом Тіма Кука виправдовує масштаб позиції у портфелі.

American Express (18.2%): Стратегія стійкості

American Express посідає друге за величиною місце у портфелі Berkshire і може стати його найціннішою позицією за ринковою вартістю у 2026 році. Що робить Amex особливим — це її двовекторна модель доходів: вона отримує прибуток з комісій за торговельні операції і одночасно виступає кредитором через своїх карткових клієнтів. Ця “міст” стає ще ціннішою під час економічних труднощів, оскільки багаті клієнти рідко змінюють свої витрати під час рецесій. Це бізнес-модель, яка витримала десятиліття ринкових турбуленцій.

Bank of America (10.2%): Циклічність і чутливість до ставок

Позиція Bank of America була скорочена на 45% за п’ять кварталів, з проданими 465 мільйонами акцій з середини 2024 року. Однак вона залишається ключовою. Довгострокова перевага Баффетта щодо банківських акцій полягає у розумінні економічних циклів — розширення значно перевищують за тривалістю рецесії, що дозволяє банкам з часом накопичувати прибутки від кредитних портфелів. Нинішня проблема: надмірна чутливість BofA до ставок означає, що цикл зниження ставок ФРС у найближчому майбутньому зменшить чистий відсотковий дохід.

Coca-Cola (8.6%): Машина складних дивідендів

З 1988 року Coca-Cola входить до портфеля Berkshire, і на це є вагомі причини. За базовою ціною близько $3.25 за акцію, дивідендна дохідність відносно ціни Баффетта сягає майже 62% щороку — вражаюча віддача на терплячий капітал. Географічне різноманіття, що охоплює майже всі країни, окрім кількох (Північна Корея, Куба, Росія), забезпечує органічне зростання у нових ринках і стабільний грошовий потік у розвинених регіонах. Інтеграція бренду з ШІ та просування у соцмережах тримає його актуальним для різних поколінь.

Chevron (6.3%): Інтегрована енергетична модель

Інтегровані нафтові та газові компанії приваблюють Баффетта, оскільки їхні downstream-операції з переробки і хімії хеджують ризики upstream-видобутку. Chevron є яскравим прикладом цього з балансованою структурою, яка генерує стабільний грошовий потік незалежно від цін на нафту. Історія компанії говорить сама за себе: щорічні викупи акцій на $10-20 мільярдів до 2030 року і 38 років послідовних підвищень дивідендів створюють привабливий інвестиційний інструмент.

Moody’s (4.1%): Династія рейтингових агентств

З понад 25 років у портфелі Moody’s перетворилася з чисто рейтингового агентства у диверсифікованого постачальника фінансового програмного забезпечення і послуг. Хоча сегмент Investors Service (який оцінює корпоративний і державний борг) отримав величезний виграш від низьких ставок 2010-х і пандемії, Moody’s Analytics тепер стимулює зростання через ризик-менеджмент і відповідність нормативам. Це зменшило циклічність і розширило цільовий ринок компанії.

Occidental Petroleum (3.4%): Контрарна ставка

З 2022 року Berkshire придбала 265 мільйонів акцій Occidental Petroleum, роблячи ставку на компанію, яка працює над зменшенням значного чистого боргу. На відміну від збалансованої моделі Chevron, Occidental більше залежить від upstream-видобутку, що робить її більш чутливою до цін на нафту. Те, що Баффетт зробив цей крок, незважаючи на його історичну неприязнь до компаній з боргами, свідчить про те, що він вважав ціну достатньо привабливою для ризику.

Chubb (3.1%): Преміальна страхова економіка

Завершує список восьми активів страхова гігант Chubb — загадкова позиція, яку Berkshire активно нарощувала з третього кварталу 2023 року. Страховики майна і відповідальності мають надзвичайну цінову силу — катастрофи змушують підвищувати ставки з мінімальним опором клієнтів. Орієнтація Chubb на висококласні поліси (житло, мистецтво, ювелірні вироби, яхти) забезпечує вищі маржі порівняно з стандартним покриттям, роблячи її стабільним інвестиційним засобом.

Спадщина та її наслідки

Що цей $317 мільярдний знімок розповідає нам про інвестування для поколінь? По-перше, що зосереджена переконаність у виняткових бізнесах — тих із тривалими конкурентними перевагами, ціновою силою і сильним менеджментом — перевищує диверсифікацію заради диверсифікації. По-друге, що терпіння — це складова: багато з цих позицій тривають десятиліттями, дозволяючи часом працювати свою магію над капіталом, вкладеним за розумними входами. По-третє, що економічні цикли мають значення: розуміння того, як компанії працюють під час розширень і рецесій, підвищень і знижень ставок, формує рішення щодо розподілу активів. Грег Абел тепер керує цим планом, одним із найретельніше зібраних інвестиційних портфелів у світі, створеним не спекуляцією, а дисципліною, яка зробила багатство Баффетта легендарним.