Битва між новим і старим капіталом: боротьба між криптовалютним гігантом і сім'єю з понад столітньою історією

Італійський символ футболу Ювентус наразі опиняється у вирі капітальної боротьби, що визначає епоху. Глобальний найбільший емітент стабільної монети Tether, технічний директор Паоло Ардойно, пропонує клубу викуп за майже подвоєною оцінкою, тоді як сім’я Аньєллі, яка контролює Ювентус понад століття, відмовляється. Ця, здавалося б, проста бізнес-угода насправді відображає глибокий конфлікт між новими багатствами та традиційною аристократією на глобальній капітальній карті.

Від першого кохання до охолодження: шлях нових крипто-багатіїв

На початку 2025 року Tether вперше увійшов у поле зору Ювентуса. Як керівник величезної фінансової машини з прибутком понад 130 мільярдів доларів, Паоло Ардойно вирішує звернути увагу на рідний край — цей італійський футбольний клуб, найуспішніший у історії країни. Спочатку шляхом публічних закупів, він поступово збільшує свою частку до 10,7%, ставши другим за величиною акціонером після групи Exor.

У рідкісному офіційному заявленні Паоло зізнається: «Ювентус завжди був частиною мого життя». За цими словами стоїть типічна італійська дитяча пам’ять — оливкові гаї, чорнобілі футболки, гул на стадіоні Доджі. Через 32 роки колишній сільський хлопчик став технічним керівником, що контролює сотні мільярдів доларів активів, і вирішує використати багатство нової епохи для здійснення дитячих мрій.

Однак реальність дала йому холодний удар.

Коли Tether запропонував взяти участь у додатковому фінансуванні клубу, його ігнорували з боку групи Exor. Не було листів, дзвінків, жодних пояснень. Це холодне ставлення з боку старого світу розізлило Паоло, і він залишив коментар у соцмережах: «Ми прагнули збільшити частку через додаткове фінансування, але наше бажання ігнорували».

Глобальний фінансовий гігант, що керує світовим капіталом, змушений скаржитися у соцмережах, як звичайний інвестор. Ця різниця в підходах відкриває глибоку реальність: у Італії не кожен двері відчинить багатство.

Бар’єри класів: захист старих грошей від нових

Щоб зрозуміти, чому сім’я Аньєллі така вперта, потрібно повернутися до столітньої історії цієї родини.

У 1923 році 31-річний Едоардо Аньєллі очолив Ювентус, і з того моменту доля сім’ї була тісно пов’язана з цим клубом. Імперія Fiat піднялася у 20 столітті на хвилі промислової революції, а Ювентус став ще одним символом влади родини — 36 титулів у Серії А, 2 Ліги чемпіонів, 14 Кубків Італії. Ці цифри — не лише про честь, а й про глибокі корені в італійському суспільстві.

Проте всередині родини відбувалися значні зміни. Після трагедії та внутрішніх боротьб, на вершину влади піднявся онук Джон Елканн. Щоб довести свою гідність носити ім’я Аньєллі, він за 20 років реорганізував Fiat, створив світову четверту за величиною автомобільну групу Stellantis і вивів Ferrari на ринок капіталу.

Разом із тим, внутрішні розбіжності стали публічними. У такій вразливій ситуації продаж Ювентуса став би відкритим оголошенням: слава родини закінчилася. Це було неприйнятно для Джона Елканна.

У цінностях старих європейських грошей багатство має свою ступінь поваги. Гроші Аньєллі — це результат індустріальної епохи: механізми, сталь, праця — матеріальні активи, що символізують порядок і довготривалий соціальний контракт. Гроші Паоло — це криптовалюти — галасливий, суперечливий сектор, що виріс за останнє десятиліття.

Перед очима — приклад. Кілька років тому одна блокчейн-компанія уклала спонсорські угоди з кількома італійськими мільйонерами, але через фінансовий крах контракт скасували. У 2022 році серія крахів у криптовалютній галузі ще більше посилила недовіру до цієї сфери у традиційної аристократії. Для Джона Елканна Паоло — «чужинець» — не через походження, а через джерело багатства.

Непередбачувана криза: занепад італійського футболу

Але з іншого боку, Ювентус справді потребує грошей.

У липні 2018 року клуб підписав контракт із 33-річним Кріштіану Роналду, заплативши 100 мільйонів євро за трансфер і 30 мільйонів євро річної зарплати на чотири роки. Це був найбільший трансфер у історії Серії А, і тодішній президент Андреа Аньєллі обіцяв довести цю інвестицію перемогою у Лізі чемпіонів.

Фанати шалено купували футболки — за 24 години продали понад 520 тисяч, побивши рекорд у футбольній історії. Всі вірили, що команда підкорить Європу.

Але реальність була жорстокою. За три роки у Ювентусі Роналду тричі вилетів із Ліги чемпіонів — від Аякс, Ліона та Порту. У серпні 2021 року він несподівано покинув клуб. Пізніше аналітики підрахували, що загальні витрати на контракт із Роналду сягнули 340 мільйонів євро, він забив 101 гол, і вартість кожного — 2,8 мільйона євро.

Для італійських футбольних клубів Ліга чемпіонів — не просто про честь, а про гроші. Вона визначає грошовий потік: трансляції, доходи з матчів, спонсорські контракти — усе залежить від результатів у Лізі. Втрата кваліфікації означає різке падіння доходів, і клуби змушені шукати способи закрити фінансові прогалини.

Ювентус почав серію проблемних операцій. Продаж Пьянічі за 60 мільйонів євро в Барселону, купівля Артура за 72 мільйони — штучне збільшення капіталу. Слідство виявило, що за три роки клуб через 42 підозрілі операції приховав прибуток у 282 мільйони євро.

Після скандалу весь керівний склад, включно з президентом, подав у відставку. Клуб отримав штрафні бали, заборону на участь у змаганнях — і почав ще глибший цикл кризи: погіршення результатів → зниження доходів → неможливість підсилити команду → ще гірші результати.

З початку 2018-19 сезону, коли збитки склали 39,6 мільйонів євро, фінансовий стан Ювентуса погіршувався. До сезону 2022-23 борг сягнув 123,7 мільйонів євро. Від вершини дев’ятиразового чемпіона Серії А до нинішніх багатомільйонних збитків — за два роки група Exor тричі фінансувала Ювентус, останній раз у листопаді 2025 року, додавши майже 100 мільйонів євро через додаткове інвестування.

Цей клуб став активом із негативним балансом для групи Exor, спричинивши зниження чистого прибутку на 12% у 2024 році.

Публічне зіткнення старих і нових: безкомпромісна пропозиція

На тлі всього цього Паоло зробив ризикований крок.

12 грудня він, обійшовши всі приватні переговори, оголосив на італійській біржі про пропозицію купівлі: за кожну акцію — 2,66 євро, з премією 20,74%, і додатково інвестував 1 мільярд євро. Це була пропозиція з повною готівкою, без умов, і дала групі Exor лише 10 днів на роздуми.

Цей хід поставив Джона Елканна у безвихідь. Акції Ювентуса миттєво зросли, і ринок показав бажання «нових грошей». Перші шпальти газет, вся Апенінська півострів — у очікуванні рішення Аньєллі.

Очікувано, родина відмовилася. У заяві Аньєллі заперечили будь-які переговори про продаж і наголосили, що пишаються тим, що є акціонерами Ювентуса понад століття, — «без наміру продавати». Це посилало чіткий сигнал: це не просто бізнес, а наша територія. Можеш увійти — але не сподівайся стати господарем.

Після цього ходили чутки, що Tether готує подвоїти ціну пропозиції, оцінюючи клуб у 2 мільярди євро. Але незалежно від ціни, зачинені бронзові двері, здається, ніколи не відкриються.

Перелом у глобальній картині

Проте вектор змін у часі вже очевидний.

У тиждень, коли група Exor відхилила пропозицію Tether, Манчестер Сіті продовжив контракт із криптоплатформою, і реклама на футболках коштує понад мільярд. Париж, Барселона, Мілан — провідні європейські клуби вже мають глибоку співпрацю з крипто-компаніями. В Азії — К-ліга, J-ліга починають приймати криптопідтримку.

Нові гроші, що входять у традиційні галузі під контролем старих, — це вже не питання «чи», а «як». Футбол — лише один із полів битви. У мистецтві, аукціонах світового рівня вже приймають криптовалюти; у нерухомості — у Дубаї, Майамі можна купити елітні будинки за біткоїни. Подібні конфлікти відбуваються по всьому світу.

Ця боротьба за італійський футбол — символ більшого перетворення. Коли нове покоління підприємців створює величезні багатства новими способами, постає питання: чи мають вони право сідати за стіл, що довго контролювався старими грошима?

Продовження слідує

Поки що історія ще не завершена.

Загорожена бронзова брама — це останні промені старої індустріальної слави Аньєллі. Голос Паоло, що стукає у двері Ювентуса, ще лунає у коридорах клубу, а дитяча мрія під оливковим гаями все ще чекає на пробудження.

Яким би не був фінал цієї капітальної боротьби, одне вже зрозуміло: відкривати цю двері — не питання «чи», а «коли».