Від 231 USD збитків до "ядерної бомби" 15,000 повідомлень: Судова справа Pump.fun переосмислює ринок Solana

Ринок Meme coin у 2025 році — це нескінченна гонка. Коли колишній президент Трамп випустив монету TRUMP, хвиля спекуляцій охопила всю галузь. Посеред того, як легенда “coin x100” привернула всю увагу, тихо розпочався судовий позов — і тепер він перетворюється на юридичну битву, яка може змінити всю екосистему Solana.

Alon Cohen, співзасновник Pump.fun, більше місяця відсутній у соцмережах. Для людини, яка зазвичай активно працює, це тривожний знак. Дані торгівлі відображають картину “золотого дна”: щотижневий обсяг від піку 3.3 мільярда доларів (січень) знизився до 481 мільйона доларів — зменшення на 85%. Токен PUMP падає з максимуму до 0.0019 долара, втративши понад 78% вартості. Це кардинально контрастує з ситуацією у липні, коли Pump.fun відкрито продавали за 0.004 долара/токен, розпродали за 12 хвилин, залучивши 600 мільйонів доларів. Попри похмурий ринок, команда Pump.fun продовжує щоденні викупні плани, витративши всього 216 мільйонів доларів, споживши 15.16% обігу.

Історія починається з невеликого збитку

У січні 2025 року інвестор Kendall Carnahan подав позов до Південного окружного суду Нью-Йорка проти Pump.fun і трьох засновників. Причина: він зазнав збитків у розмірі 231 долара при купівлі $PNUT на цій платформі(. Carnahan звинувачує Pump.fun у продажі незареєстрованих цінних паперів, порушуючи Закон про цінні папери 1933 року.

Лише через два тижні інвестор Diego Aguilar подав аналогічний позов, але з ширшим охопленням — проти всіх Meme coin, випущених на платформі )$FRED, $FWOG, $GRIFFAIN…(. Ці два позови спрямовані проти Baton Corporation Ltd )компанії, що керує(, та трьох засновників: Alon Cohen )COO(, Dylan Kerler )CTO(, Noah Bernhard Hugo Tweedale )CEO(.

Об’єднання двох позовів, основний позивач зазнав збитків на 242 000 доларів

Суддя Colleen McMahon швидко помітила повторюваність: однакові відповідачі, однакові порушення, чому розглядати окремо? 18 червня вона безпосередньо запитала адвоката позивача.

Хоча спочатку адвокат пропонував зберегти два позови окремо, суддя McMahon не погодилася. Стратегія “розділяй і володарюй” не лише марнує судові ресурси, а й може призвести до протиріч у рішеннях. Найголовніше — всі позивачі стикаються з однією й тією ж суттєвою проблемою: вони — жертви однієї й тієї ж шахрайської системи.

26 червня суддя ухвалила об’єднати два позови. Відповідно до Закону про реформу приватного процесу судового розгляду цінних паперів )PSLRA(, головним позивачем призначено Michael Okafor, який зазнав найбільших збитків — близько 242 000 доларів ). Відтепер низка “індивідуальних” інвесторів об’єдналася у спільний фронт.

Solana Labs і Jito стають мішенню

Місяць потому, 23 липня, позивач подав “Змінений об’єднаний позов” із значним розширенням списку відповідачів. Цього разу ціль не лише Pump.fun, а й ключові гравці екосистеми Solana:

Solana Labs, Solana Foundation та керівники: Позивач звинувачує Solana не лише у наданні технології блокчейн. Документи позову вказують на тісну технічну співпрацю між Pump.fun і Solana Labs, що виходить за межі звичайних відносин між розробником і платформою.

Jito Labs і керівники: Технологія MEV від Jito дозволяє учасникам платформи платити додаткову комісію для пріоритетного виконання транзакцій, отримуючи можливість купувати токени раніше за інших і отримувати безризиковий прибуток.

Позивач намагається довести, що Pump.fun, Solana і Jito не функціонують незалежно, а формують тісну мережу інтересів: Solana забезпечує інфраструктуру, Jito — інструменти MEV, Pump.fun — управління платформою — три сторони створюють систему, яка здається децентралізованою, але фактично маніпулюється.

Основні звинувачення: складна шахрайська система

Це не просто група розлючених інвесторів через збитки. Сотні сторінок судових документів викривають обвинувачення у ретельно спланованій шахрайській системі.

По-перше: Продаж незареєстрованих цінних паперів

Юридична основа всього позову — саме тут. Позивач стверджує, що всі Meme токени на Pump.fun за своєю суттю є інвестиційними контрактами. Відповідно до тесту Howey (, встановленого Верховним судом США у 1946 році для визначення, чи є угода “інвестиційним контрактом”), ці токени відповідають визначенню цінних паперів. Однак відповідачі ніколи не подавали реєстрацію до SEC і відкрито продавали токени публіці, порушуючи Статтю 5, Статтю 12(a)(1) та Статтю 15 Закону про цінні папери 1933 року.

Платформа використовує механізм “bonding curve”, але повністю не розкриває ризики, фінансовий стан або контекст проекту — обов’язкову інформацію при реєстрації цінних паперів.

По-друге: Ведення нелегального грального бізнесу

Позивач визначає Pump.fun як “казино Meme coin”. Дії користувачів, що вкладають SOL для купівлі токенів, за своєю природою є “ставкою”, результат якої залежить здебільшого від випадку, а не від цінності токена. Платформа виступає у ролі “казино”, беручи комісію 1% з кожної транзакції.

По-третє: Фальсифікація реклами

Pump.fun рекламує “Fair Launch”, “No Presale”, “Rug-proof”, створюючи враження чесності. Але в реальності документи позову вказують, що Pump.fun таємно інтегрували технологію MEV від Jito Labs. Люди, що знають “кухню” і готові платити додатковий “чаєвий”, можуть використовувати “Jito bundles” для купівлі токенів раніше за інших, а потім продавати їх при зростанні ціни — це front-running.

По-четверте: відмивання грошей і нелегальні перекази

Pump.fun отримує і переказує великі суми без будь-яких ліцензій. Документи позову стверджують, що платформа навіть допомагає північнокорейській хакерській групі Lazarus Group відмивати гроші. Хакери випускають Meme токен “QinShihuang”, використовуючи високий трафік Pump.fun для змішування “брудних” грошей із легальними коштами дрібних інвесторів.

По-п’яте: Відсутність захисту інвесторів

Pump.fun не має процедур “знай свого клієнта” (KYC), протоколів боротьби з відмиванням грошей (AML), навіть не перевіряє вік користувачів.

Головний аргумент: це не просто інвестиції, що коливаються через ринкові зміни, а шахрайська система, створена для того, щоб дрібні інвестори зазнавали збитків, а учасники системи отримували вигоду.

Розкриття всього: RICO Act і таємний свідок

21 серпня позивач подав “Заяву про справу за законом RICO”, офіційно звинувачуючи всіх відповідачів у створенні “організації шантажу”, керуванні “казино Meme coin” з маніпуляціями під прикриттям “платформи fair launch”.

Але які докази?

Після вересня таємний свідок надав команді адвокатів перший внутрішній чат-лог — близько 5000 повідомлень. Ці журнали, за словами, походять із внутрішніх каналів зв’язку Pump.fun, Solana Labs і Jito Labs, що зафіксували технічну координацію і обміни між трьома сторонами.

З’явлення цих доказів наче знайшло золото. Раніше всі звинувачення були лише припущеннями, без прямого підтвердження. Ці внутрішні журнали можуть довести “спільний злочинний зв’язок” між трьома сторонами.

Місяць потому, 21 жовтня, свідок надав другий пакет документів — понад 10 000 чат-логів і файлів. Вони детально описують:

• Як Pump.fun інтегрує технічну співпрацю з Solana Labs
• Як інструменти MEV від Jito працюють у системі Pump.fun
• Як три сторони обговорюють “оптимізацію” транзакцій (позивач вважає, що це прикриття для ринкового маніпулювання)
• Як учасники використовують інформацію для отримання переваги

Адвокат позивача заявив, що ці журнали “розкривають складну шахрайську мережу”.

Незабаром: Другий позов із поправками

9 грудня суд ухвалив дозволити подання “Другого позову з поправками”. Але виникла проблема: потрібно опрацювати понад 15 000 логів, відфільтрувати, перекласти, проаналізувати юридичний зміст — величезне навантаження. Через різдвяні та новорічні свята адвокатська команда не має достатньо часу.

10 грудня позивач подав клопотання про продовження строку. Наступного дня суддя McMahon його задовольнила. Новий термін — 7 січня 2026 року.

Поточний стан і відкриті питання

Позов триває майже рік, але справжня боротьба тільки починається. 7 січня позивач подасть “Другий позов з поправками” із новими доказами. Тоді ми дізнаємося, що саме розкривають 15 000 логів чатів.

З боку відповідачів — мовчання. Alon Cohen відсутній у соцмережах, керівники Solana і Jito також не коментують публічно. Цікаво, що попри масштабність позову, криптовалютний ринок здається байдужим. Ціна Solana не реагує на судову справу, токен PUMP зараз на рівні 0.00 долара з падінням на 6.30% за 24 години, але це скоріше через крах Meme coin, ніж через безпосередній вплив позову.

Висновки

Позов почався з збитку у 231 долар і переріс у юридичну війну проти всієї екосистеми Solana. Це зачіпає глибокі питання галузі: чи справді існує децентралізація, чи це лише ілюзія? Чи справедливий fair launch?

Залишаються багато невирішених питань: хто таємний свідок? Що насправді містять 15 000 логів? Як захищатимуться відповідачі? У 2026 році, з поданням другого позову і судовим процесом, можливо, ми отримаємо відповіді.