## Техас пионерить у інституційних володіннях Біткоїном через рамки спотового ETF

Техас зробив рішучий крок у сфері управління цифровими активами 20 листопада, завершивши покупку на $5 мільйонів доларів спотового ETF BlackRock (IBIT), з додатковими $5 мільйонами, призначеними для прямого придбання активів у власність. Цей двовекторний підхід ознаменовує перший крок штату до створення спеціального резерву Біткоїна у рамках його публічної казначейської інфраструктури.

Транзакція відбулася приблизно за $87,000 за Біткоїн, скориставшись сприятливими умовами ринку. Представники казначейства Техасу та команда контролера Генка, зафіксовані спостерігачами ринку, включаючи Лі Брейчера, здійснили перше у штаті розподілення у стратегічно спроектований резерв цифрових активів. Повне розгортання $10 мільйонів демонструє інституційну довіру до ролі Біткоїна як довгострокового казначейського активу.

## Законодавча база дозволяє виключно для Біткоїна

Структура резерву виникла з законодавства, підписаного губернатором Грегом Абботтом раніше цього року, яке встановлює революційний критерій: лише цифрові активи з ринковою капіталізацією понад $500 мільярдів доларів кваліфікуються для включення. Цей суворий поріг наразі робить Біткоїн єдиним активом, що відповідає вимогам.

За поточними оцінками — з Біткоїном, що торгується близько $90.64K і з ринковою капіталізацією приблизно $1.8 трлн — актив цілком відповідає цим вимогам. Ефіріум, з його ринковою капіталізацією у $375.18 мільярдів, не проходить кваліфікацію. Однак у рамках цієї системи передбачені перспективні положення: Ефіріум може отримати право, якщо його ринкова капіталізація триматиметься вище за $500 мільярдів протягом безперервних 24 місяців, створюючи шлях для майбутньої диверсифікації.

Цей механізм резерву інтегрується з ширшою стратегією управління активами казначейства Техасу, розміщуючи Біткоїн поруч із традиційними активами, керованими через Трастову компанію казначейського зберігання. Це відображає еволюцію у концептуалізації довгострокового збереження багатства у епоху змін у фінансовій інфраструктурі.

## Прискорення державного рівня впровадження на тлі інституційного руху

Техас приєднується до Вісконсіну у пілотуванні державного впливу на Біткоїн через спотові ETF. Минулого року Вісконсін виділив майже $100 мільйонів IBIT, що заклало прецедент, але створення Техасом спеціального стратегічного резерву є інституційною інновацією — розміщення Біткоїна у формальних структурах управління, а не як експериментальний актив.

Крім участі штату, інституційне впровадження продовжує прискорюватися. Суверенні фонди Абу-Дабі нещодавно розширили свої позиції IBIT, а Гарвардський університет повідомив про володіння кількомільйонними акціями IBIT раніше у 2025 році. Ці паралельні події підкреслюють зростаюче визнання Біткоїна у різних інституційних категоріях — від публічних казначейств до університетських фондів та суверенних багатств.

## Інституційна структура змінює легітимність цифрових активів

Злиття резервів, підтримуваних державою, університетських фондів та участі суверенних багатств сигналізує про структурний зсув у підходах інституцій до Біткоїна. Те, що раніше існувало на периферії портфелів інституцій, тепер займає центральне місце у формальних структурах розподілу активів.

Рамки резерву Техасу — з прозорими критеріями відповідності та цілеспрямованим поступовим переходом до самостійного зберігання — створюють модель, яку можна застосувати в інших юрисдикціях. Двовекторний фокус на негайне ETF-активування та розвиток інфраструктури прямого зберігання відображає прагматичне управління, яке балансуватиме між поточними ринковими реаліями та довгостроковими операційними цілями.

Оскільки Біткоїн зберігає свою позицію вище за $1.8 трлн у сукупній ринковій вартості, казначейства та публічні інституції, що ставляться до нього як до активу з довгим терміном, можуть прискорити ширше перетворення екосистеми. Початковий внесок у $10 мільйонів Техасу є не стільки фінальним фінансовим пунктом, скільки політичним досягненням, що свідчить про швидкість адаптації інституційних структур до інтеграції цифрових активів.