Стратегічна еволюція цифрового юаня: як виплати відсотків можуть змінити фінансовий ландшафт Китаю

Китайський центральний банк керує переломним моментом у своїй ініціативі щодо цифрової валюти. Починаючи з 1 січня 2026 року, Народний банк Китаю запровадить трансформаційний регуляторний каркас, який дозволить комерційним банкам надавати відсотки на володіння цифровим юанем — крок, що має кардинально змінити функціонування e-CNY у фінансовій екосистемі країни.

Від валюти до фінансового активу: цифровий юань із відсотковим доходом

Зміна політики переосмислює значення цифрового юаня для звичайних користувачів і фінансових установ. Заступник губернатора Лу Лей висловив цю трансформацію у Financial News, описуючи e-CNY як перехід від простих “цифрових готівкових” до того, що чиновники називають “цифровою депозитною валютою” — по суті гібридним інструментом, що поєднує зручність цифрових платежів із потенціалом доходу від традиційних заощаджень.

Ця переорієнтація має конкретні механізми. За новою структурою, підтверджені баланси цифрового юаня у гаманцях у комерційних банках будуть нараховувати відсотки відповідно до ставок, встановлених через існуючі саморегулювальні угоди щодо ціноутворення. Важливо, що ці баланси отримають ті самі гарантії депозитного страхування, що й звичайні банківські рахунки, фактично позиціонуючи e-CNY як легітимний засіб збереження вартості, а не просто транзакційне посередництво.

Наслідки виходять за межі окремих вкладників. Банки тепер можуть включати баланси цифрового юаня у свої ширші стратегії управління активами та зобов’язаннями, тоді як небанківські платіжні установи повинні підтримувати резерв у 100% на депозити у e-CNY, які вони тримають. Ця регуляторна архітектура надає цифровій валюті структурну роль у банківській системі Китаю, якої раніше не існувало.

Конкуренція з укоріненими альтернативами у безготівковій економіці

Незважаючи на майже десятирічний розвиток і пілотні проєкти, цифровий юань зіштовхується з труднощами у здобутті значущої частки ринку проти вже закріплених мобільних платіжних платформ. WeChat Pay і Alipay продовжують домінувати у безготівковій екосистемі Китаю, їх мережеві ефекти та звичка користувачів створюють значні бар’єри для поширення.

Ці цифри ілюструють цю реальність. До листопада 2025 року e-CNY зафіксував 3.48 мільярдів транзакцій на суму 16.7 трильйонів юанів (приблизно 2.38 трильйонів доларів США). Хоча ці показники здаються вражаючими у абсолютних цифрах, вони залишаються скромними у порівнянні з загальним обсягом цифрових платежів у китайській економіці — розрив, який чиновники приватно визнають, значно відстає від потенціалу цифрового юаня.

Відсоткові баланси цифрового юаня — відповідь центрального банку на цю межу прийняття. Пропонуючи дохід, e-CNY виходить за межі своєї попередньої ролі платіжного інструменту і безпосередньо конкурує з банківськими депозитами та інструментами грошового ринку. Користувачі тепер мають фінансовий стимул підтримувати баланси, а не одразу переводити їх у кошти Alipay або WeChat Pay.

Глобальні амбіції: e-CNY виходить на міжнародний рівень

Хоча внутрішнє впровадження залишається у процесі, Китай одночасно прискорює розширення e-CNY за кордоном. Пілотні програми вже ведуться з Сінгапуром, а розширення заплановане у Таїланд, Гонконг, ОАЕ та Саудівську Аравію. Шанхайський Міжнародний операційний центр виступає організаційним ядром цієї стратегії географічного розширення.

Ці міжнародні ініціативи мають подвійне завдання: закріпити цифровий юань як механізм розрахунків для двосторонньої торгівлі та позиціонувати CNY як альтернативу резервній валюті для центральних банків, що прагнуть диверсифікувати свої володіння, відмінні від доларових. Часові рамки узгоджуються з ширшими політичними зусиллями Китаю щодо підвищення міжнародного статусу юаня.

Регуляторна завершеність: що змінюється 1 січня 2026 року

Дата впровадження має символічне значення. З цього дня весь операційний каркас, що регулює випуск, розподіл і використання цифрового юаня, переходить до нової конфігурації. Банки повинні адаптувати свої системи для обчислення та розподілу відсоткових платежів; Народний банк Китаю має удосконалити свої механізми контролю; а користувачі стикаються з принципово іншою ціннісною пропозицією.

Це масштабне оновлення, можливо, найважливіша політична зміна щодо e-CNY з моменту початку випробувань у 2020 році. Чиновники описують його як необхідний для закріплення ролі цифрового юаня у довгостроковій фінансовій архітектурі Китаю — остаточне підтвердження того, що проєкт виходить за межі експерименту і входить у масове інституційне впровадження.

Траєкторія цифрового юаня тепер залежить від того, чи вдасться відсотковим платежам перетворити пасивне усвідомлення у активну участь. Каркас Лей забезпечує фінансову інженерію; ринкове впровадження визначить, чи перетвориться це на структурні зміни у способі управління грошима громадян і інституцій у Китаї.