Злам 11 жовтня: Коли "анонімський центральний банк" криптовалюти більше не зможе втручатися

Історія ринку криптовалют нещодавно зазнала болючого уроку. Том Лі, співзасновник Fundstrat і голова BitMine, нещодавно зазначив, що різке падіння не було спричинене очікуваннями щодо політики чи іншими макроекономічними факторами, а є прямим наслідком розвалу внутрішнього механізму ринкової дії. Bitcoin наразі торгується близько 90.69K з падінням на 0.22% за 24 години, Ethereum — 3.11K, обидва відображають коливання, спричинені кризою ліквідності, яка ще досі відновлюється.

Травма структури: коли маркетмейкери змушені екстрено закривати позиції

Згідно з детальним аналізом експертів, 11 жовтня маркетмейкери зазнали величезних втрат у розмірі 19-20 мільярдів доларів. Ці організації функціонують як “анонімний центральний банк”, забезпечуючи постійну ліквідність і стабільність цін через високочастотне узгодження ордерів.

Однак, коли механічні лики ліквідації прокатилися по ринку, їхні системи управління ризиками повністю зруйнувалися. Не лише капітал був витрачений, а й останні захисні шари ринку були знищені. Щоб швидко повернути капітал для балансування балансу, маркетмейкери вийшли з ринку, залишивши величезну механічну прогалину.

Ліквідність зникла: коли книжка ордерів залишилася лише на 2% глибини

Коли потоки капіталу тікали з ринку, глибина книжки ордерів зменшилася до жахливих меж. У деяких випадках ліквідність зникала до 98%, залишаючи дуже тонкий торговий простір.

Це явище нагадує “крипто-версію кількісного звуження” — не через рішення центральних органів, а як інстинкт виживання ринку під крайнім напруженням. З книжкою ордерів, що звивається, навіть невелика кількість продажів може зруйнувати ціну, активуючи ланцюг примусових ліквідацій. Хижі трейдери використовують цю ситуацію для додаткового тиску на ціну, створюючи негативний цикл, коли ціна вже не відображає реальну цінність активу, а лише демонструє крах ринкового механізму.

Етап відновлення: відновлення “міжсистемної стіни” ліквідності

Історичний досвід показує, що чисті кризи ліквідності зазвичай потребують близько восьми тижнів для повного відновлення. На даний момент ринок вже увійшов у 6-й тиждень процесу відновлення. Маркетмейкери активно працюють над відновленням ліквідності через зменшення позицій, збільшення капіталу та посилення управління ризиками.

Хоча “екосистема” ринку ще залишається у хаосі, найжорсткіша фаза кровотечі, здається, минула. Деякі розумні організації вже почали переорієнтовувати свої позиції. Наприклад, BitMine Immersion Technologies придбала 54 000 ETH за середньою ціною під час спаду, загальною вартістю близько 173 мільйонів доларів — чіткий сигнал, що розумні інвестори вважають цю подію тимчасовим дефіцитом ліквідності, а не довгостроковою зміною циклу.

Інвестори та можливості попереду

Ліквідність — це кисень ринку. Як тільки потоки капіталу повернуться, ціна зазвичай зростає швидше за очікуваннями. Коли баланс маркетмейкерів почне відновлюватися, а політичні нововведення створять позитивні очікування, Bitcoin і вся криптоекосистема можуть стати свідками потужної хвилі “відплати за відновлення”.

Поточний етап — це випробування терпіння інвесторів. Не плутайте технічні збої з фундаментальним ослабленням, і не відступайте з позицій у найтемніші часи. Історія показує, що коли книжка ордерів знову заповнюється після кризи, новий імпульс зазвичай повертається у подвоєній силі.

Щоб пройти цей період, обережне розподілення активів і управління ризиками залишаються незамінними ключами.