Дані про зростання економіки США дивують, але чи це ілюзія? Аналіз попереджень про фінансову кризу

Парадокс сучасної економіки: оптимізм проти реалій

Останні економічні дані США приносили новини, які спричинили швидке зростання ринків. ВВП зріс до 4,3%, значно перевищуючи консенсусні очікування в 3,3%. Однак не всі переконані, що це означає здатність економіки до сталого зростання. Пітер Шифф, відомий економіст і критик, вказує на фундаментальну проблему: цифри можуть бути вражаючими, але структура під поверхнею стає все більш нестабільною.

Розбіжність між цими двома візіями не є питанням семантики. Для інвесторів це безпосередня імплікація щодо того, куди вкладати капітал і які активи зберігатимуть цінність у найближчі роки.

Економіка позитивно дивує – чи цього достатньо?

Макроекономічні дані свідчать про стійкість, яку багато хто вважав важкою для досягнення. Зростання 4,3% проти 3,3% — це не маргінальне перевищення. Це сигналізує, що економіка зберігає імпульс попри тиск з боку вищих відсоткових ставок і хронічних інфляційних сумнівів.

Індекс ISM історично підтверджував ці голоси оптимізму. Коли ISM показує рівні вище за 55, це традиційно означає економічне розширення. У минулому такі періоди корелювали з зростанням апетиту інвесторів до ризикових активів. Два основні цикли зростання на ринках криптовалют (2017 і 2021) почалися саме в таких умовах, коли показники економічної активності сигналізували про силу.

Сильна економіка зазвичай зменшує побоювання щодо рецесії і спонукає інвесторів до ротації у більш агресивні цінні папери та альтернативні активи. Хоча після публікації несподівано хороших даних може виникнути короткострокова волатильність, Bitcoin історично демонстрував лише незначні корекції (4–5%), перш ніж тренд відновлювався з новою силою.

Schiff не поділяє оптимізму – ось його побоювання

Тим часом Пітер Шифф пропонує альтернативну наративу, яку важко ігнорувати. На його думку, сильні дані не відображають реальні фундаментальні основи фінансової системи. Зростання ВВП і зростаючі ціни активів, на його погляд, маскують глибокі структурні проблеми — передусім руйнування довіри до долара США.

Шифф звертає увагу на сигнали, які посилають ринки дорогоцінних металів. Зростання цін на золото і срібло не є випадковим. Інвестори поступово відмовляються від віри у стабільність традиційних фідуціарних валют. Постійне зростання державного боргу, зниження заощаджень і зростаюча залежність від іноземного капіталу — все це, на його думку, вказує на те, що статус долара як сховища цінності піддається сумніву.

Вищі ціни на золото відображають перевагу консервативних інвесторів, які готові пожертвувати доходами від облігацій у розрахунку на захист. Коли це довіра зламається — а Шифф вважає, що це питання часу — долар може бути масово проданий. Наслідки були б болючими: зростання відсоткових ставок, різке падіння цін на облігації та помітне зниження рівня життя звичайних громадян.

Де в цьому місці знаходиться Bitcoin і інші криптовалюти?

Криптовалюти займають надзвичайну позицію в цьому напруженні між двома наративами. У сценарії сильної економіки Bitcoin і альткоїни часто виступають як високоризикові інвестиції, залучаючи спекулятивний капітал у періоди буму. Історично, коли економіка процвітає, ризикові активи привертають інвесторів.

Одночасно, Bitcoin виконує цілком іншу функцію у сценарії, який малює Шифф. Якщо традиційна фінансова система починає здавати, а довіра до долара та цінних паперів руйнується, криптовалюти можуть стати Insurance policy — захистом від девальвації і втрати купівельної спроможності.

Парадоксально, навіть попередження Шиффа про крах традиційних валют посилюють фундаментальний аргумент на користь Bitcoin як децентралізованого, обмеженого за технічними характеристиками активу. Незалежно від того, як до них ставитися, його аналіз дає безпосередні причини, чому інвестори можуть шукати альтернативи.

Наслідки для облігацій, акцій і повсякденного життя

На думку Шиффа, тиск на долар не обмежиться валютними ринками. Державні облігації США будуть піддані продажу, що підвищить доходність і знизить їхні ціни. Тих, хто хоче купити облігації за вищими доходностями, приваблюватиме вища компенсація за ризик, але існуючі власники — інституції, пенсійні фонди — зазнають збитків.

Ринки акцій також відчують потрясіння. Загострення фінансових умов, коли вищі витрати на позики обмежать бізнес-розширення, у поєднанні з меншою купівельною спроможністю споживачів призведе до менших прибутків компаній. У сценарії, який описує Шифф, звичайний американець зіткнеться з помітним зниженням якості життя — дорожчими товарами першої необхідності, кредитами на житло, послугами.

Практичні питання для інвесторів

Яке значення має зростання доходності державних облігацій для звичайних людей?

Вищі доходності облігацій зазвичай означають дорожчі іпотечні кредити, автокредити і кредитки. Дохід, що залишається на руки, зменшується, витрати падають. Це послаблює економічне зростання, навіть якщо макроекономічні показники свідчать про силу.

Чи справді криптовалюти поводитимуться інакше в цих двох сценаріях?

У зростаючій економіці криптовалюти — інструменти спекуляції і зростання. У сценарії Шиффа вони стають захистом від інфляції і краху традиційних цінностей. Ця двоїстість робить їх чутливими до циклічних тенденцій економіки, а також фундаментально стійкими до системних ризиків.

Хто зазнає найбільших втрат у разі різкого зниження довіри до долара?

Інвестори з великими портфелями державних облігацій, фінансові інституції, що залежать від стабільності валюти, міжнародні торговельні партнери — всі вони відчують безпосередній удар. Для звичайних американців це буде інфляція і втрата купівельної спроможності. Бізнеси можуть зіткнутися з вищими витратами на фінансування, що знизить прибутковість акцій.

Підсумок: дві дороги, дві реальності

Дані про зростання ВВП свідчать про силу, однак аналіз Шиффа торкається глибших побоювань щодо структури фінансової системи. Для інвесторів це означає необхідність диверсифікації — не лише через традиційні акції і облігації, а й через альтернативні активи, які можуть себе проявити у різних економічних сценаріях. Bitcoin і криптовалюти, незалежно від поточної кон’юнктури, залишаються одним із таких інструментів хеджування у світі зростаючої невизначеності монетарної політики.