Нова модель регульованого DeFi: як Dusk змінює парадигму

Більшість людей, які входять у криптовалюту, роблять це заради свободи — свободи миттєво переміщувати цінність у самостійну власність і уникнути повільної, закритої машини традиційних фінансів.

Однак чим ближче DeFi підходить до серйозного капіталу, тим більше він натрапляє на жорсткі стіни регуляцій, вимог до відповідності та питань конфіденційності, які ніколи не були розроблені для відкритих прозорих блокчейнів.

З одного боку — світ анонімних гаманців, комодних протоколів і ліквідності 24/7.

З іншого — світ ліцензій, KYC-файлів і регуляторів, які юридично зобов’язані казати «ні», коли вони не бачать достатньо.

Десь між цими крайнощами тихо формується нова модель — така, що не вимагає від інституцій відмовлятися від правил і від користувачів — відмовлятися від усієї приватності.

Це простір, де Dusk позиціонує себе не як ще одна спекулятивна ланцюгова мережа, що прагне до прибутку, а як інфраструктура для регульованого DeFi, яка справді говорить мовою фінансового права. У центрі дизайну Dusk — проста, але потужна ідея: приватність і відповідність не є протилежностями, якщо правильно їх структурувати на рівні протоколу.

Замість того, щоб робити кожну транзакцію постійно публічною, Dusk використовує передові доказові системи нульових знань, щоб чутливі дані залишалися прихованими, водночас доводячи, що всі необхідні правила були дотримані.

На практиці це означає, що переказ, торгівля або випуск можуть бути перевірені як законні та дійсні без розголошення того, хто що зробив і скільки, всьому світу.

Тоді як більшість протоколів DeFi додають відповідність на рівні додатків через білий список, поза ланцюгом через угоди або через кастодіальні обгортки, Dusk інтегрує її безпосередньо у мережу.

Результат — ланцюг рівня один, де KYC, аудит і поведінка регульованих активів є вбудованими властивостями мережі, а не додатковими функціями. Щоб це працювало, Dusk сильно покладається на програмовану приватність і конфіденційні смарт-контракти, спеціально розроблені для фінансових інструментів.

Стандарт Confidential Security Contract XSC дозволяє емітентам закодувати регуляторні правила безпосередньо у токенізовані активи, наприклад, хто може їх тримати, як обмежуються перекази або який звіт можна подавати.

Одночасно ці контракти виконуються приватно, з прихованими деталями транзакцій, але при цьому вони доведено відповідають заздалегідь визначеним обмеженням.

Це тонкий, але важливий зсув від ідеї «все видно, все комодно», яка визначала першу хвилю DeFi.

Dusk не прагне бути ще однією універсальною платформою для смарт-контрактів.

Він цілеспрямовано оптимізований для цінних паперів, облігацій, фондів ринку грошей та інших інструментів, що підпадають під повний регуляторний режим MiFID, MiCA та подібних.

Під капотом архітектура консенсусу та мережі Dusk спроектована так, щоб підтримувати цей рівень конфіденційності без жертви швидкості або остаточності.

Протокол базується на механізмах доказу участі (proof of stake) і спеціалізованих схемах, таких як Segregated Byzantine Agreement і Succinct Attestation, для швидкого та незворотного врегулювання, інтегруючи доказові системи нульових знань у процес валідації.

Це означає, що кожен блок може одночасно забезпечувати економічну цілісність і відповідність у одному потоці, без reliance на поза ланцюгові перевірки або ручні втручання.

Для кінцевих користувачів і інституцій досвід здається менш схожим на відправлення транзакції у публічну мережу пліток і більше — на взаємодію з цілеспрямовано створеною цифровою системою цінних паперів, де приватність і регулювання співіснують за замовчуванням. Регуляторний аспект йде навіть глибше, ніж технологія.

Завдяки партнерству з NPEX та іншими ліцензованими майданчиками Dusk безпосередньо інтегрує свій протокол у рамки ринкових ліцензій, таких як багатосторонні торгові системи, брокерські дозволи та майбутні ліцензії на торгівлю та розрахунки на базі DLT.

Замість ізольованих затверджень для кожного додатку, мережа може підтримувати цілий стек регульованих дій під одним спільним юридичним дахом.

Ліцензовані фронтенди токенізованих активів і відповідна бекенд-інфраструктура можуть взаємодіяти на ланцюгу без необхідності повторних переговорів про регуляторні умови.

Саме тут фраза «регульований DeFi» перестає бути маркетингом і починає виглядати як справжня операційна модель для ринків капіталу на ланцюгу. У ширшому контексті індустрії підхід Dusk потрапляє у центр кількох злитих трендів.

Реальні активи перейшли від нішевих експериментів до основної тези, оскільки інституції шукають програмовану експозицію до казначейств, кредитів і приватних ринків на публічних рельсах.

Одночасно регулятори в Європі та за її межами посилюють вимоги за рамками таких регуляторних режимів, як MiCA, одночасно досліджуючи, як DLT може зробити ринки більш ефективними.

Публічні ланцюги, оптимізовані лише для DeFi-прибутків і мемкоінів, важко відповідають цим очікуванням, особливо коли кожна транзакція — це відкритий запис.

Побічні монети конфіденційності, навпаки, часто знаходяться на протилежному кінці спектра, пропонуючи сильну конфіденційність, але мало вбудованих регуляторних інструментів.

Dusk заповнює цю прогалину — обидва табори не дуже добре справляються з потребою у відповідних програмованих ринках, що не перетворюють кожну фінансову взаємодію на публічні дані. Коли думаєш про цю модель, важко не згадати, як DeFi зріс і зріє за останні цикли.

На початку епохи цінувалася максимальна відкритість, дозволена без дозволу експерименти та здорове ігнорування обмежень традиційних фінансів.

Ця фаза створила потужні примітиви, але й ландшафт, який важко для регульованих інституцій торкнутися без обгортання всього у непрозорі посередники.

Мережа на кшталт Dusk не закликає спільноту DeFi відмовлятися від своїх цінностей.

Вона просить її прийняти, що серйозний капітал працює за правилами, які не зникнуть просто тому, що технології рухаються швидко.

Для розробників, які хочуть, щоб їхні протоколи інтегрувалися у реальні потоки цінних паперів, системи розрахунків і інституційний ліквідність, це швидше не компроміс, а розширення того, що може означати DeFi. Звичайно, існує компроміс у тому, щоб явно прив’язати блокчейн до регулювання.

Деякі користувачі вважають, що реалізація протоколу KYC і доступу аудиторів через вибіркові ключі перегляду та контрольовану прозорість є антагоністичними до коренів кібершпигунства.

Інші можуть хвилюватися через перевищення повноважень регуляторів або довгострокові наслідки вбудовування правових рамок у код, який має бути нейтральним і глобальним.

Ці побоювання не є тривіальними, і будь-яка чесна оцінка регульованого DeFi має визнавати, що він не створений для заміни всього крипто, а для обслуговування сегменту, де юридична відповідальність є непорушною.

У відповідь Dusk пропонує щось, що багато ланцюгів лише натякають — надійний шлях для банків, брокерів і емітентів увійти у ланцюгові ринки, не ігноруючи закон.

З точки зору розробника, програмована приватність Dusk відкриває цікаві можливості дизайну, яких рідко можна знайти у стандартних середовищах EVM.

Розробники можуть створювати децентралізовані додатки, де потоки користувачів залишаються приватними для публіки, але при цьому можна обмінюватися доведеними доказами з контрагентами або контролюючими органами за потреби.

Ідентичність може бути прив’язана до відповідних доказів на основі нульових знань замість необроблених документів, що розповсюджуються між кількома кастодіанами.

Компонування також набуває нового смаку.

Замість просто компонування ліквідності та кодових додатків, можна компонувати юридичні атрибути, KYC-засвідчення та поведінку регульованих активів, все це — під контролем самої мережі.

Цей зсув може поступово нормалізувати світ, у якому фронтенди DeFi, брокерські платформи та інституційні інструменти використовують один і той самий базовий реєстр без розділення на несумісні силоси. З боку користувача досвід такої системи може здатися несподівано знайомим, але водночас більш поважним до фінансової приватності.

Інвестор може один раз пройти ідентифікацію у приватний спосіб і далі взаємодіяти з кількома регульованими продуктами без повторного завантаження тих самих документів на кожну нову платформу.

Інституції можуть виконувати свої KYC і звітні обов’язки без витоку торгових даних на весь ринок або розкриття книг ордерів, що може розкрити чутливі стратегії.

Для маркет-мейкерів і менеджерів активів цей баланс конфіденційності та аудиту може стати різницею між «ми не можемо торкнутися цієї мережі» і «ми можемо інтегрувати її у наш стек».

Для регуляторів надійний огляд відповідних частин системи без перетворення кожного користувача у скляний ящик може фактично покращити нагляд, а не послабити його. З огляду на майбутнє, парадигма, яку представляє Dusk, пропонує інший шлях для наступного десятиліття DeFi.

Замість жорсткого розмежування між ланцюговими казино та поза ланцюговими реальними фінансами галузь може рухатися до мережі публічної інфраструктури, де регульована і нерегульована діяльність чітко розділені, але все ще взаємодіють.

Ліцензовані майданчики з токенізованими реальними активами і протоколи, що враховують приватність, можуть ділити один і той самий базовий рівень, даючи капіталу можливість рухатися з швидкістю блокчейну, залишаючись у межах правового поля.

Це не означає, що кожен проект має прийняти модель Dusk або що всі ланцюги повинні будуватися так.

Це означає, що бінарна дискусія між абсолютною анонімністю і повною прозорістю починає здаватися застарілою.

У цьому сенсі Dusk — це швидше натяк на те, де найсерйозніша точка перетину крипто і традиційних фінансів, ймовірно, зосередиться.

Регульоване DeFi-середовище, де приватність є функцією, відповідність — вбудованою, а межа між старими і новими ринками стає все більш розмитою. $DUSK {spot}(DUSKUSDT) #Dusk @Dusk_Foundation