Новий шлях американської банківської системи у криптотрейдингу: OCC запропонував чіткий напрямок

У грудні 9-го Управління контролю за валютами оприлюднило нову критичну рамкову основу для індустрії. За допомогою Інтерпретативного листа 1188 організація визнала, що національні банки можуть діяти як посередники у криптовалютних транзакціях без необхідності підтримувати великі цифрові активи. Ця стратегія відома як модель “riskless principal”—банк купує у клієнта і одразу продає іншому, уникаючи балансувальної експозиції.

Ця підтримка не є випадковою. За день до офіційного оприлюднення, контролер Джонатан Ґулд виступив перед лідерами галузі та поділився своїм поглядом. Він зазначив, що цифрові активи не слід розглядати як окрему категорію у банківському законодавстві. Замість цього їх слід підтримувати за допомогою існуючих регуляторних структур, розроблених для брокерських, кастодіальних та фідуціарних послуг. Цей пункт прямо відповідає довготривалій кампанії Інституту банківської політики, який обіцяв запобігти наданню більшої кількості довірчих ліцензій криптофірмам.

Чому важливе значення має поняття “довірча ліцензія”

Для підприємців у галузі концепція “довірчої ліцензії” може здаватися абстрактною юридичною деталлю. Але це ключ до того, як криптовалютні компанії можуть ефективно працювати у рамках регуляторної системи США.

Національна довірча ліцензія — це спеціалізована ліцензія, яка дозволяє установам пропонувати фідуціарні та послуги з безпеки активів без необхідності приймати звичайні депозити або підтримувати весь спектр комерційних банківських операцій. Це означає, що материнська компанія може залишатися поза підпорядкуванням більш глибокого контролю холдингових компаній, характерного для традиційних банків.

Для крипто-кастодіальних провайдерів і емітентів стабількоінів привабливість очевидна: вони можуть працювати у більш легкому регуляторному режимі, отримуючи при цьому федеральну ліцензію та національні банківські повноваження. Інститут банківської політики, що представляє традиційні інституції, попередив, що ця стратегія є лазівкою, яка може дозволити великим криптоплатформам зберігати великі резерви та платіжні потоки без повного дотримання вимог до комерційних банків.

Відповідь Ґулда є прямою: технології не повинні бути перешкодою. Якщо банківська система приймала електронне зберігання та цінні папери у книгах протягом десятиліть, чому криптографічні токени у розподілених реєстрах мають розглядатися як принципово інші? Ця логіка є основою Інтерпретативного листа 1188.

Практичний вплив на банківські операції

Цей лист пропонує конкретний шлях для банків, які прагнуть розширити криптоторгівлю без значних прямих ризиків.

Банк може купити Bitcoin у інституційного інвестора і продати його іншому клієнту за кілька секунд. Обидві транзакції можна структуровано поєднати так, щоб вони ідеально компенсували одна одну—банк отримує прибуток із спреду, але не має чистої позиції у активі. Для цінних паперів-класифікованих криптовалют ця стратегія відповідає довгостроковій угоді відповідно до розділу 24 Національного банківського закону. Для інших цифрових активів лист містить детальний юридичний аналіз, що охоплює чотири фактори тесту, забезпечуючи, що діяльність залишається частиною “банківської справи”.

На практичному рівні це означає, що великі фінансові інституції можуть створювати платформи для криптоторгівлі, орієнтовані на клієнтів, з безпосередньою інтеграцією у їхні основні банківські операції. Більше не потрібно покладатися на слабо пов’язані дочірні компанії або дозволяти спеціалізованим біржам вести бізнес без зв’язків із інституційним банкінгом.

Для емітентів стабількоінів це також важливо: національна довірча ліцензія може зберігати резервні фонди на балансі, під контролем OCC, усуваючи контрагентський ризик, пов’язаний із залежністю від сторонніх кастодіанів. Платіжні потоки можуть маршрутизуватися через кореспондентські банківські мережі, пов’язані із Федеральним резервом, що забезпечує остаточність розрахунків і регуляторну ясність, важку досягти у міжнародних угодах.

Глобальні наслідки на різних континентах

Рішення, ухвалені у Вашингтоні, мають ефект хвилі по всьому світу. Великі міжнародні банки з операціями у кількох континентах регулярно оцінюють регуляторний шлях США перед розробкою нових бізнес-ліній. Якщо OCC дозволить маршрутизацію криптовалют без ризику для Bitcoin і Ethereum під наглядом, глобальні клієнти зможуть очікувати таку ж послугу у Лондоні, Франкфурті, Токіо та інших міжнародних фінансових центрах.

Аналогічно, якщо агентство почне видавати кілька національних довірчих ліцензій для цифрових компаній, що проходять суворий аналіз, це створить альтернативну модель до традиційної офшорної біржі з місцевим платіжним партнером, яка була нормою останнього десятиліття. Такий зсув може вплинути на те, як інші юрисдикції формують свої регуляторні рамки.

Ключовий момент — це вже не просто дозволити криптовалюти у банківській системі. Це інтеграція криптовалютного бізнесу у стару категорію банківської діяльності: брокерські, кастодіальні та фідуціарні послуги. Описуючи криптосервіси за допомогою термінів із вже існуючими регуляторними прецедентами, OCC створює міст, а не відкриває новий світ.

Перешкоди залишаються

Хоча наше повідомлення від OCC є позитивним, процес затвердження ліцензій залишається напруженим. Інститут банківської політики та інші голоси традиційного банкінгу продовжують подавати детальні коментарі щодо конкретних заявників, піднімаючи питання про історію захисту споживачів, репутаційний ризик і ясність у власності.

Посібник з ліцензування OCC вимагає, щоб усі довірчі банки з обмеженим призначенням відповідали тим самим основним стандартам щодо капіталу, як і будь-який повноцінний національний банк. Регулятор має широкі дискреційні повноваження і може накладати спеціальні умови щодо капітальних вимог, ліквідних резервів і операційних стандартів для будь-якого затвердження.

Це означає, що справжні бар’єри — не у головних політичних промовах, а у детальних командах перевірки та supervisory agreements, що слідують. Компанії, що серйозно налаштовані отримати ліцензію, повинні бути готовими до глибокої перевірки та постійної регуляторної взаємодії.

Шлях уперед: ясність замість відкритих дверей

Найважливішим аспектом недавніх дій OCC є не відкриття всіх дверей для криптобанкінгу. Це не сталося — і не буде простим. Натомість головний регулятор почав формулювати конкретні регуляторні орієнтири, на яких криптовалютний бізнес може стати частиною традиційної банківської системи.

Riskless principal trading представлений як продовження визнаних брокерських дій. Кастодіальні послуги — як сучасна версія багатовікової функції з безпеки активів. Довірчі ліцензії стали платформою для фідуціарних і резервних управлінських послуг, що чітко інтегровані у банківське право.

У галузі, де регуляторна невизначеність є головним бізнес-ризиком, ця поступова ясність може стати такою ж важливою, як і будь-який новий закон. Компанії, що прагнуть отримати доступ до інституційного капіталу США, матимуть більш чітке уявлення про те, що потрібно робити. Традиційні банки, які вагаються, побачать більш ясні межі, у яких їхні регулятори готові працювати.

Швидкість реалізації— наскільки швидко ці обіцянки можна підтвердити у реальних заявках і затвердженнях— визначить, чи стануть недавні дії OCC початком нової епохи у банківській криптоінфраструктурі або просто перервою у довгій історії регуляторних роздумів.