Срібло і паладій: як неймовірне зростання металів змінює гру на валютному ринку

Morning FX Якщо ти думаєш, що ринок акцій є волатильним, то ти не спостерігав, що відбувається з дорогоцінними металами у 2025 році. Срібло виросло аж на 170%, золото на 70%, а їх ринковий хаос створив нову динаміку, яка починає зсувати піски на валютному ринку.

Коли дорогоцінні метали починають писати свою власну історію

Вчорашній сценарій був виразним: ф’ючерсний контракт на срібло 2602 на SHFE почався з ранкового стрибка на 5%, щоб за мить обвалитися на 5% вниз. Загальна амплітуда? Вражаючі 10% за один день. Але це вже норма. Паладій і платина танцювали в тому ж ритмі, капітал ротаційно переміщувався між металами, як пінг-понг.

Якщо поглянути на графік річних змін, побачиш щось, чого не було за останні 50 років. Срібло вже не тримається за золотою підтримкою – навпаки, воно виходить на власний шлях. У першому півріччі воно трималося обережно, але з липня це був чистий спекулятивний бум. Невеликий ринок срібла став головною ареною, де величезні капітали боролися за маржі.

Волатильність опціонів сягає 70% – це вже не фундаментальний аналіз

Біржа SHFE багаторазово підвищувала вимоги щодо депозитів забезпечення. Прибуток або збиток на одному контракті тепер становить 50 000. ETF (LOF) на срібло почав обмежувати покупки, що призвело до абсурдної премії на рівні 50%. І попри це, спекуляція не вщухає.

Волатильність, виражена через опціони, склала 70%, тоді як валютний ринок здається спокійним озером. Це показує, що інвестори вже не грають у фундаментальні фактори – всі дивляться на інші речі.

Що це має спільного з курсом долара?

Тут починається цікава частина. Традиційний аналіз металів перестав пояснювати ці рухи. ФРС постійно знижує ставки, але реальні ставки все ще живуть у стримуючому світі. Кореляція між золотом, сріблом і доларом зменшується. Цікаво: дивлячись на графік, видно, як сила зв’язку між ціною золота і індексом долара поступово слабне.

Але зачекай – тут є щось глибше.

Арбітраж золота перетинає всю динаміку валютного ринку

Ось у чому суть. Міжнародне золото (XAU) і золото на SHFE – це дві зовсім різні ігри. Коли ціна за кордоном зростає швидше, арбітражники продають міжнародне золото за долари, обмінюють його в країні на юані і стрибають на SHFE. Ефект? Постачання долара на ринок. Коли ціна за кордоном падає? Навпаки – з’являється попит на валюти.

Ці операції стримують різницю цін між ринками, але водночас створюють реальні рухи в USDCNY. Потоки капіталу з арбітражу, хоча й менші за класичні торгові потоки, впливають на попит і пропозицію валют.

Підсумок: метали вже не ті, ким були

Наприкінці року дорогоцінні метали пройшли свою остаточну трансформацію – з сировинних ресурсів вони перетворилися на інструменти спекуляцій. Срібло, золото, паладій, платина – всі разом. Традиційні інструменти аналізу зазнали невдачі. Однак капітальні потоки, що генеруються арбітражем, досі відіграють провідну роль у змінах USDCNY і загальній динаміці валютного ринку.