Коли співвідношення ризику та нагороди Bitcoin змінюється: що нам кажуть надзвичайно великі перекази

За минулий тиждень понад 8% від загального обсягу Bitcoin перемістилися по блокчейну — явище настільки рідкісне, що воно траплялося лише двічі за останні сім років. Ці історичні події співпадали з серйозними ведмежими ринками: у грудні 2018 та березні 2020. За словами аналітика onchain Джо Бёрнетта з Semler Scientific, ця остання активність є «однією з найважливіших onchain подій у історії Bitcoin», що свідчить про те, що на ринку відбувається масштабне перерозподілення капіталу в критичний момент.

Часовий співвідношення цих масових переказів збігається з різким корекційним зниженням ціни Bitcoin на 23% всього за десять днів, коли ціна опустилася нижче $82 000, а потім відновилася до рівня близько $89 000–$90 000 у останніх сесіях. Така волатильність часто передує значним зміням тренду.

Сигнал коефіцієнта Шарпа: коли погані доходи означають кращу можливість

Під цією ціновою турбулентністю прихований технічний індикатор, який розповідає іншу історію. Коефіцієнт Шарпа Bitcoin — що вимірює доходність відносно волатильності — знизився майже до нуля, рівня, який востаннє спостерігався під час дна ринків 2019, 2020 та 2022 років. За даними досліджень CryptoQuant, цей стиснутий співвідношення ризик-винагорода є «зоною, яка історично асоціюється з максимальною невизначеністю та початком переоцінки ризиків».

На рівнях нуль або близько до нуля коефіцієнт Шарпа передає протилежне повідомлення: наразі Bitcoin пропонує погані доходи відносно своїх цінових коливань. Це фактично створює більш привабливу точку входу, оскільки ринок вже заклав у ціну песимізм. Коли цей індикатор піднявся до 50 на початку 2024 року — коли Bitcoin наближався до $73 000 — панувала ейфорія, і умови ризик-винагорода сприяли продавцям більше, ніж покупцям.

Чому розумні інвестори слідкують за цими моментами

Історично періоди низьких коефіцієнтів Шарпа передували значним довгостроковим ралі, особливо коли на ринок заходить інституційний або інформований капітал. Логіка проста: коли ризик-скоригована доходність покращується з поганих умов, основа для майбутніх прибутків зміцнюється. Один з аналітиків зазначив, що «Bitcoin сигналізує, що ризик-скоригований ландшафт стає більш привабливим для майбутніх доходів», хоча він попередив, що реальне відновлення тренду ще не відбулося.

Ключова різниця: низький коефіцієнт Шарпа підвищує шанси, але не гарантує дна. Однак, коли волатильність ринку стабілізується і цінова динаміка нормалізується, якість доходів зазвичай покращується з цих пригнічених рівнів. Це зовсім інше середовище порівняно з купівлею під час ейфорійських піків, коли ризик значно перевищує винагороду.

Злиття масових onchain переказів, екстремальної волатильності та коефіцієнта Шарпа на структурно пригнічених рівнях свідчить про те, що Bitcoin перебуває на точці перелому — чи стане це можливістю для купівлі, чи фальшивим дном, залежить від того, що станеться далі.